來源:金十數據
規模達4.3萬億美元的股票期權即將到期,疊加當前極其看空的倉位,周五的四巫日恐迎來一場動蕩。
高盛和SpotGamma網站發出警告,交易員們將準備迎接年末動蕩的周五。
本周五是今年美國最後一個「四巫日」,在這一天美國股指期貨、股指期權、股票期權以及單一股票期貨,都將在同一時間到期交割,以往在這個時候大宗商品價格會出現劇烈波動。
據統計,共有名義價值4.3萬億美元的股票期權即將到期,相當於羅素3000指數市值的8%以上,其中包括了2.3萬億美元的標普500指數季度期權、3600億美元標普500指數E-mini期貨期權、2550億美元的SPY期權和6700億美元的單一股票期權。這將是史上規模最大的一次期權到期日。
與去年同期相比,今年12月的市場上尚未平倉的、即將到期的期權總額較低,但近價期權(執行價接近現價)占總未平倉期權的占比更高。這可能是十年來12月四巫日到期期權規模最少的一次,但也比其他月份四巫日的規模要大得多。
上周五,標普500指數創下了歷史新高,VIX指數也達到自3月高點以來的第二高位。
高盛指出,過去一個月的波動性上升,導致指數期權的交易量達到年內最高水平,在標準普爾500指數創下歷史新高後,期權增加的倉位僅瞄準在略低於當前價格的水平。
在高盛看來,今年普遍存在的高波動率風險溢價,表明機構投資者一直是指數期權多頭的主要買家,大量做空Gamma的頭寸可能有助於本周波動性保持在高位。
SpotGamma網站表示,盡管近幾個月期權成交量有所下降,但單只股票的波動性仍然相當高。許多股票的負面表現促使投資者大量交易看跌期權,因此在本周五到期日形成了高度集中的負伽馬值,這意味著期貨做市商需要在股票上漲的時候買入更多股票,或是在股市下跌的時候拋售,因此有可能引起美股的進一步拋售。
在過去的一個月中,前五十只期權交易量最高的股票中,看跌期權的交易量高達1960億美元,比去年同期增長了40%。其中特斯拉、輝瑞和AMD等高市值股票的看跌期權成交量較去年上漲了80%以上。
SpotGamma分析,美聯儲將觸發與極短期負伽馬相關資金流動的釋放,因為大量看跌期權頭寸到期,做市商將解除做空股票的對衝,這將是股市上漲的催化劑。
如果美股在周五前進一步下跌,將推動負伽馬指數升高,這有可能導致在聖誕節前出現大規模空頭回補,促使美股反彈。
2018年就曾出現過類似的狀況,市場在四巫日前持續下跌,但之後在月底前上漲了近5%。SpotGamma指出,當前極其看空的倉位有可能在四巫日引發市場的劇烈波動。
編輯/lydia