今天我們來聊聊世界上最大的集裝箱航運公司之一——$以星航運(ZIM.US)$。

或許這家公司鮮為人知，但是應該不少牛友應該還記得去年全球海運瘋狂的情形：運價高漲、集裝箱「一箱難求」輪番上演。

火爆的航運市場不僅使航運公司賺得盆滿缽滿，股民的錢袋子也是鼓鼓的。從股價來看，以星航運繼去年漲超三倍後，今年來逆市上漲近50%，而同期標普500指數已跌近13%。

那麽以星航運到底是一家什麽公司呢？業績情況如何？是否值得投資？

集裝箱航運的先驅——以星航運

以星航運成立於1945年，1947年才擁有第一艘貨船——“東方號”，而如今已躋身全球20大航運公司。公司於2021年成功登陸紐約證券交易所，成為近五年來首家成功在美國進行IPO的航運企業。

目前，該公司主要業務是為世界各地的客戶提供國際主要航線的運輸服務。其中以星航運運力排名第十，擁有47萬TEU運力，占比1.8%。

目前擁有約30,000名客戶，其中前5名客戶占2020年貨運收入的10%。該集團的客戶通常是終端用戶或中介機構，包括貨運代理。在過去5年中，終端用戶平均占貨運量的39%。以星的體量有助於它瞄準中小企業客戶，即那些每年可運輸100個標準箱的客戶。

與其他航運公司不同的是，以星航運最大的亮點是以輕資產模式運營，該公司以實際控製運力47萬TEU的規模位居第十大集運公司，而租入運力高達94%。

以星輪船擁有一支以租入船為主的船隊，具有全球知名度。相比於其他上市的航運公司，以星輪船的獨特形象可能會帶來獨特的優勢。

且因為不沉迷於造大船，這讓以星航運在保持非常好的財務和現金流的同時，也可以隨時根據航線需求租用配置最優質的船舶。

除了「不沉迷於造大船」之外，這家公司還有一個獨立性，即不加入任何聯盟。公司只是與2M聯盟夥伴馬士基和地中海航運在部分航線上有合作。

同時，以星航運不斷探索、不斷創新，公司於2020年10月與阿里巴巴合作開展海運跨境電商服務，達成「船東運力直采服務」的戰略合作協議框架，以提升阿里巴巴國際站賣家的物流服務體驗。

Q1創史上最好季度業績，宣布派發巨額股息

以星航運繼2021年取得了創紀錄的財務業績後，今年一季度迎來開門紅。

一季度，以星航運承運箱量達85.9萬TEU，同比增長5%；單箱運費達到3848美元，同比增長100%；實現營業收入37.16億美元，同比113%；淨利潤達到17.11億美元，同比增長190%；自由現金流增至14.83億美元。

此外，財報還有一個亮點是，公司宣布將派發3.42億美元股息，即每股2.85美元股息，相當於季度淨利潤的20%。

公司CEO Eli Glickman表示，基於目前強勁的業績，考慮到2022年長協運價遠遠高於2021年的水平，公司上調年度業績預期，預計2022全年調整後的息稅折舊攤銷前利潤達到78-82億美元，息稅前利潤達到63-67億美元。

這家公司值得長期持有嗎？

當前在新冠疫情和俄烏戰爭衝擊下，全球航運業正在經歷有史以來最強勁、也最動蕩的市場。在2020年新冠疫情爆發的頭幾個月，全球主要集裝箱航運公司大舉停運。去年美國需求大幅反彈時，運力持續緊張導致運費升升。自今年年初以來以來，即期運價已遠低於高點。

中信建投表示，集運最差時間已經過去，運價已在年內探底，兩個月的疫情負面已經過去。南美線運價已經開始調漲，部分船司歐線調漲。此外，上海疫情解封後將迎來一大波出貨行情，運價將再次迎來上漲。

而以星航運作為一家出色的航運公司，它受益於航運成本增加帶來的巨大紅利。且其在以重資產為主的航運行業中，卻依舊保持獨樹一幟——不盲目追求運力規模，堅持以租賃形式為主的輕資產方式運營。同時，能夠根據市場變化，快速、靈活地調整運營方式和航線網絡。

且公司目前股息率高達29%，在當前動蕩行情下，高股息股或許是投資者最佳選擇之一。

當前華爾街分析師給予以星航運的平均目標價為75.2美元，意味著較最新收盤價有10%的潛在上漲空間。

不過，投資者需要關注以下幾個風險點：

1）公司有著租賃船隊以及即期運費占比較高的經營特點。這些特點雖然讓公司在周期景氣時彈性大，但當周期下行時，公司盈利能力受運價波動影響也很大。

2）當疫情逐漸消退，歐美供應鏈危機對行業供給端的擾動退散之後，市場有效運力的快速修復或將會使行業再次回到過去供過於求的發展困局。

3）聯盟化運營趨勢下，頭部的優勢將擴大，長期發展對以星可能是不利的因素。

從最初形單影只的一艘船發展到如今聲勢浩大的船隊，以星航運已經跨越了半個多世紀，歷史的車輪滾滾向前，這艘“大船”未來將駛向何方呢？或許值得我們去期待~