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今日聚焦
1、摩根士丹利：預計美聯儲3月起每個季度加息25個基點，7月宣布縮表
2、海通證券：春季躁動行情依舊值得期待，可以逢低進行春季行情配置
3、瑞信：能源、材料、工業和非必要消費品等周期性行業料將增長95%-100%
4、國泰君安：當前階段重視價值行情
5、山西證券：短期內建議重點關注低估值必選消費
6、中信建投：原地過節催生預製菜需求
7、中金：2025年智能座艙市場空間有望達到千億元級別
8、浙商證券：抗疫再起，關注檢測-創新-CDMO產業鏈
9、美銀證券：重申匯豐控股「買入」評級，目標價調高7%至61.9港元
10、美銀證券：予中信證券「買入」評級，目標價26.3港元
11、美銀證券：2022年對亞洲航運股維持正面看法，上調中遠海控目標價至21.5港元
12、瑞信：首予海豐國際及中遠海控「跑贏大市」評級，預計今年運費續升
13、國泰君安：維持美團「增持」評級，目標價383.73港元
14、星展：科網股首選京東集團及美團，評級均予「買入」
15、高盛：下調中國鋁業目標價至3.4港元，評級降至「沽售」
16、中信建投：維持中海油「買入」評級，目標價16.51港元
17、中信建投：招行作為優質龍頭銀行，估值尚未完全反應實際價值
研報觀點精選
一、宏觀大市
1、摩根士丹利：預計美聯儲3月起每個季度加息25個基點，7月宣布縮表
摩根士丹利在致客戶的研報中預計，美聯儲將從3月起加息，每個季度加25個基點，並在7月宣布縮表，相當於再加息一次。預計美聯儲將在8月開始啟動量化緊縮，將美國國債和MBS上限分別設在250億美元和150億美元，9月上調至500億美元和300億美元。料美聯儲明年再加息兩次，同時繼續縮表。預計當前約在1.7%的10年期美債收益率將在第二季升至2.2%，今年末收益率將達2.3%，比先前預測高20個基點。此外，還上調2年期美債收益率預期35個基點至1.6%。
2、海通證券：春季躁動行情依舊值得期待，可以逢低進行春季行情配置
海通證券稱，操作上建議投資者在此階段可以適當降低倉位，因為上周末並未有重大利好消息護盤，所以短期來看市場仍有向下尋求支撐的可能，但是好在目前市場基本面穩定加上流動性寬鬆預期仍在，節後的春季躁動行情依舊值得期待，可以逢低進行春季行情配置。熱點方面，近日國家發改委再度發布通知要求做好近期促進消費工作，這有利於目前較為熱門的消費板塊，尤其是臨近節日需求較高的預製菜概念，其次食品飲料、消費電子等也可以持續關注；相對的高位高估值品種則可適當減持或者回避，逢低關注低估值和年報預增標的。
二、行業板塊
3、瑞信：能源、材料、工業和非必要消費品等周期性行業料將增長95%-100%
瑞士信貸美股首席策略師 Jonathan Golub預計，能源、材料、工業和非必要消費品等周期性行業料將增長95%-100%；其中，材料行業收益預計將增長62%，工業部門料增長52%；能源行業自去年擺脫負數以來，將錄得大幅上升。非必需消費品，除去互聯網零售，預計盈利增速達33.9%。金融股雖然也被視為周期性股票，但利潤料僅增長2%。而標普指數中的科技板塊盈利增長預計也只有11%。
4、國泰君安：當前階段重視價值行情
國泰君安研報稱，水往低處流，當前階段重視價值行情。2022年風格兩端走，價值中的價值，成長中的成長，當前階段更重視價值修復以及ROE邊際提升的方向。穩增長將浮出水面，盈利結構的再分配以及中下遊的修復將成為ROE提升的重要線索。推薦大眾消費（生豬、乳製品、食品、白酒等）以及基建鏈中下遊（綠電、建材等）以及金融的投資機會。
5、山西證券：短期內建議重點關注低估值必選消費
山西證券表示，目前A股市場整體情緒相對低迷，但「高低切換」趨勢漸明，我們認為，下周對於MLF、LPR的調整或將重新提振市場信心，而春節前後流動性有望邊際放量，帶動市場重現「躁動」。當前海內外經濟雖存在較大不確定性，但也無須過度悲觀，我國國內經濟基本面及穩定性均相對優於其他市場，外資長期穩定入市趨勢不改，短期內維持防禦打法勝率較高，建議重點關注低估值必選消費、國防軍工等板塊機會。同時，經濟結構調整有望帶來新機遇，建議把握數字經濟、人工智能等技術革新帶來的趨勢性機會，持續考量相關成長板塊中長期配置價值。
6、中信建投：原地過節催生預製菜需求
中信建投最新研報表示，臨近春節，國內多地政府推出就地過年倡議，春節期間居家做飯需求高漲。我國預製菜市場雖然已初具規模，但較美、日等國際成熟市場而言仍處於發展初期。國外餐飲業標準化程度較高，例如日本預製菜占比60%，未來中國成長空間較大。以國內餐飲規模4萬億測算，占到10%就意味著4000億潛在市場空間。目前國內預製菜行業競爭主體以中小規模企業為主，市場集中程度較低，區域性特征明顯，大規模全國化經營企業數量較少。行業整體處於高速發展期，產業資本跑步進入，多家食品飲料上市公司近期紛紛表示將加快布局預製菜賽道。
7、中金：2025年智能座艙市場空間有望達到千億元級別
中金公司指出，智能軟硬件滲透率提升，帶來智能座艙賽道千億元級別增量空間。汽車座艙逐步融合電子、人工智能領域的先進技術，大屏化、多屏化的趨勢明顯，HUD、流媒體後視鏡等顯示技術快速發展。在硬件快速發展的同時，以人機交互、應用軟件為代表的軟件技術也快速發展，汽車座艙正式進入智能化發展的快速階段。經我們測算，智能座艙增量部件單車價值量有望達到萬元，2025年智能座艙市場空間達到千億元級別。
8、浙商證券：抗疫再起，關注檢測-創新-CDMO產業鏈
浙商證券認為，全球疫情持續出現波動情況下，全球產業轉移邏輯有望持續加速，本土CDMO企業2022年業績確定性高增長前提下，2023年甚至更長維度的可投資價值也逐步凸顯。在疫情反復以及突變株不斷進化情況下，仍可重點跟蹤檢測、創新和CXO相關賽道企業通過研發、渠道、國際化等多維度突圍帶來超額收益可能性。
三、個股方面
9、美銀證券：重申匯豐控股「買入」評級，目標價調高7%至61.9港元
美銀證券重申匯豐控股(00005)「買入」評級，目標價由57.88港元調高7%至61.9港元，為本月內第二次上調目標價。考慮到利率預期上升以及交通銀行(03328)對2022年展望充滿信心，上調匯豐控股2023-24年每股盈利預測0.01至0.02美元，並繼續預期匯控淨利息收入表現將高於市場預期。
10、美銀證券：予中信證券「買入」評級，目標價26.3港元
美銀證券予中信證券(06030)「買入」評級，目標價26.3港元，上調去年每股盈利17%，並小幅上調2022-23財年每股盈利。該行強調其股價近期可能承壓，但仍看好集團在提升機構需求和資本市場改革下的實力，並預計供股後增長將跑贏其他同業。
11、美銀證券：2022年對亞洲航運股維持正面看法，上調中遠海控目標價至21.5港元
美銀證券稱，2022年維持對亞洲航運股的正面看法，沒有跡象顯示集裝箱航運的最佳時期已經結束，預期其運費和盈利於今年將有更大的同比上漲空間。該行維持對中遠海控(01919)「買入」評級，目標價由19.25港元上調至21.5港元。
12、瑞信：首予海豐國際及中遠海控「跑贏大市」評級，預計今年運費續升
瑞信首予海豐國際(01308)及中遠海控(01919)「跑贏大市」評級，海豐國際目標價44港元並為行業首選，中遠海控目標價則為21港元。報告中稱，由於新冠變種病毒的流行持續對脆弱的供應鏈帶來壓力，集裝箱的運輸能力預期仍會因供應瓶頸(物流和勞動力)和疫情限製而受壓。該行預期，今年集裝箱運價將繼續上升，主要由於新增供應有限，估計今年船隊增長將保持緩慢，同比預計僅增長4%。另外，由於現貨價較去年合約升升約3倍，合約勢將進一步提高。而在解決封鎖後的復蘇、美國庫存水平低，及區域全面經濟夥伴協定(RCEP)出口增加的支持下，預期航運需求也會強勁。
13、國泰君安：維持美團「增持」評級，目標價383.73港元
國泰君安維持美團-W(03690)「增持」評級，目標價383.73港元。隨著無人配送體系的不斷完善，預計未來1-2年將迎來大規模應用，其將大為受益，與現有運力相結合，單均配送成本有望超市場預期大幅下降;同時，預計2021-23年收入分別為1786/2484/3451億元。
14、星展：科網股首選京東集團及美團，評級均予「買入」
星展稱，內地互聯網業首選京東集團-SW(09618)及美團-W(03690) ，均予「買入」評級，目標價分別為419港元及342港元。在恢復審批新網遊許可之前，預計內地網遊行業最少在今年首季面臨較高的不確定性。報告中稱，研究政府年度中央經濟工作會議報告後，認為重點應已從監管轉向穩定經濟增長，相信「政策意外」發生機會不大，相信行業的監管風險屬可控，相信監管將更頻繁地與網企進行溝通及管理。
15、高盛：下調中國鋁業目標價至3.4港元，評級降至「沽售」
高盛將中國鋁業(02600)評級由「買入」下調至「沽售」，目標價由6.8港元下調50%至3.4港元。報告中稱，由於供應的增加變化有限，需求疲弱趨勢預計將導致今年基本材料行業的供需平衡惡化。該行預計今年內地水泥、鋼鐵和鋁的需求將下跌2%至6%，但煤炭、銅和鋰化學品需求估計將有增長。而今年最喜好的大宗商品為鋼鐵、鋰和銅，看淡煤炭及鋁。
16、中信建投：維持中海油「買入」評級，目標價16.51港元
中信建投維持中海油(00883)「買入」評級，目標價16.51港元，預計2021-23年盈利為668億元/710億元/750億元，EPS為1.50元/1.59元/1.68元，對應當前PE為5X/4.7X/4.44X。中海油持續加碼油氣開發，承諾派息確保股東回報。
17、中信建投：招行作為優質龍頭銀行，估值尚未完全反應實際價值
中信建投指出，招行全年營收同比增長14.0%，增速較9M21提升0.5pct，在營收提速和撥備計提壓力減輕的雙重利好下，歸母淨利潤增速提速，全年歸母淨利潤增速23.2%，較9M21提升1.0pct。全年ROE達16.94%，同比提升1.21pct。長期來看，招行營收和歸母淨利潤5年年化復合增速分別為9.6%和14.1%，ROE保持在15.7%-17.0%的高位，彰顯跨越周期的穩定高增長盈利能力。招行4季度業績雙提速，不良連續2季度實現雙降，輕資產戰略和大財富板塊的重要貢獻逐漸顯現，招行作為優質龍頭銀行，大財富賽道的領跑者和跨越周期的穩定高成長標的，估值尚未完全反應實際價值。
編輯/irisz