投資者心理學是一門內容極其豐富且復雜的學科。事實上，有一個名為行為投資學的領域專門研究導致投資者非理性行為的認知偏差和情緒。這些偏差往往會導致人們做出一些代價高昂的錯誤投資決策，比如試圖把握市場時機、在不了解費用真正影響的情況下進行投資，以及沒有做到分散投資。

正如瑞·達利歐所說：「如果你知道自己的局限性，那你就能夠適應情況並最終成功。但如果認識不到自己的局限性，你就會受傷。」

心理因素要麽造就你，要麽毀掉你，因此，必須找到一個能使你堅持目標的強大系統。通過製定系統的解決方案，你可以將自己解放出來，擺脫局限，並像地球上最優秀的投資者那樣靈活操作。這一份簡單的清單，有六個需要注意的方面和有效的應對措施，掌握了這些，你便可以確保長期投資成功。

錯誤1：執著於自己的信念

對於投資者來說，確認偏誤是一種危險的傾向。

假設你對某只過去一年中在你的投資組合中表現出色的股票情有獨鍾。你的大腦自然就會尋找並相信那些能證明你應當持有它的信息。畢竟，我們的大腦喜歡證明，尤其是證明我們有多麽聰明和正確。

投資者經常瀏覽那些能增強他們對所持股票信心的時事新聞和討論，他們還會通過閱讀有關正為他們帶來可觀收益的熱門行業的正面宣傳文章來提升信心。

但如果情況發生變化，一路升升的股票或行業一落千丈，那該怎麽辦？我們能否改變自己的觀點、承認自己犯下了錯誤呢？

你是否能夠靈活地改變自己的方法，還是說你的頭腦被偏見所束縛呢？

彼得·默勞克在同一位新客戶近距離接觸中發現了這樣一種現象。這位客戶此前曾憑借一只十多年來一路升升的生物科技股票大賺了一筆，她投在這只股票里的資金接近1000 萬美元。彼得和他創意財富公司的團隊為該客戶製訂了一個有效的分散投資計劃，大大減少了這只股票給她帶來的風險。

客戶起初同意了，但後來改變了主意，聲稱她「了解」自己心愛的股票，並且深信它會繼續升升。在接下來的4個月里，彼得的團隊一直試圖說服她進行分散投資，但客戶不聽。

在此期間，股價下跌了一半，她損失了500 萬美元。她心煩意亂，但拒絕讓步，一心想要等待股票回升。但股票再也沒有回升。假如當時她聽從了這個經過深思熟慮、與自己的信念相悖的建議，那麽她現在很可能正走在一條財務完全自由的人生道路上。

這也是另一種被稱為稟賦效應的情感偏見的例子。在這種效應中，投資者傾向於放大他們已經持有的產品的價值，而忽略其客觀價值。這種情感偏見使人們很難放棄已有的事物並購買更好的產品。事實上，愛上某項投資從來都是不明智的做法。

錯誤2：把最近的事件誤認為是持續的趨勢

最常見、最危險的投資錯誤之一是認為當前的市場趨勢將保持下去。當投資者的預期沒有得到滿足時，他們往往會反應過度，結果導致之前看似不可避免和不可阻擋的趨勢發生戲劇性逆轉。

這種心理習慣有一個專業術語，被稱作近因效應。它指的是在評估未來發生某事的可能性時，最近的經歷在我們的腦海中占據更重要的位置。在市場處於牛市期間，大腦中的神經元能幫助你記住你最近的積極經歷，而這會讓你產生一種這種積極的趨勢可能會持續下去的判斷。為什麽這一點比較麻煩？因為如你所知，股票市場風雲變幻，牛市會讓位於熊市，熊市也會轉變為牛市。

著名經濟學家哈里·馬科維茨說到：「小投資者的最大錯誤是在市場上升時因認為市場將進一步上升而買入，以及在市場下跌時因認為市場將進一步下跌而賣出。」

事實上，這只是相信當前投資趨勢必將持續的更廣泛情況中的一部分。投資者一再陷入購買熱門產品的陷阱，比如特斯拉汽車公司股票這樣一路升升的股票，以及新興的五星級公募基金，然後放棄不那麽熱門的股票。

經紀人通常會推薦前一年表現優異的基金，但這些基金在第二年往往會表現不佳。投資者往往會在派對即將結束時趕到，其結果就是錯過所有收益，並遇上所有的損失。

戴維·斯文森對此的總結相當準確：「人們喜歡購買表現良好的基金，因為他們想得到收益。然後，當這些基金表現不佳時，他們就會將其賣掉。所以他們實際上是在高價買進，低價賣出。這不是賺錢之道。」

錯誤3：過度自信

請讓我問你三個問題：你的駕駛技術超過一般人的水平嗎？你是一個比較稱職的愛人嗎？你比一般人好看嗎？

我之所以問你這些無禮的問題，是為了拋出一個可能對你的財務未來至關重要的基本觀點：人類有一種危險的傾向，即認為自己比實際情況更好（或更聰明）。這種心理偏見在心理學上被稱為過度自信。簡而言之，我們總是高估自己的能力、知識和未來前景。

曾有無數研究描述了過度自信產生的一些神奇而荒謬的影響。例如，一項研究發現93% 的實習司機認為自己的駕駛水平高於平均水平。在另一項研究中，94% 的大學教授認為自己的授課水平高於平均水平。

甚至有研究發現，79% 的學生認為他們的品行比大多數人更好，盡管其中60% 的學生承認他們在上一年的考試中曾經作弊。我們每個人都把自己想象成「我永遠不會那樣做」的道德少數派中的一員。

那麽，個人投資者是如何變得過度自信的呢？在很多情況下，某個專業人士會讓他們相信，有一項熱門的新投資產品會擊敗所有其他投資產品，這個人的激情會讓這些投資者失去理智、盲目自信。換句話說，某人的推銷技巧提升了另一人誤入歧途的可能性。

有些人在企業經營或生活方面非常成功，所以他們就想當然地認為自己作為投資者也一樣會成功。但是，正如你現在所知道的，對於這些成功人士來說，投資比最初看起來更復雜、更具挑戰性。

金融學教授布拉德·巴伯和特倫斯·奧迪安對過去5 年逾3.5 萬個家庭的股票投資活動進行了研究。他們發現，男性在投資時尤其容易變得過度自信！事實上，男性的交易量比女性多45%，而這導致其每年的淨收益減少2.65%。當你再加上高昂的交易費用和稅金時，你會發現過度交易確實是一場災難。

但還有另一種形式的過度自信，其代價甚至可能更高——認為自己（或隨便哪一位電視上的專家、市場策略師或博客作者）可以預測股票、債券、黃金、石油或任何其他資產類別的未來。「如果你無法預測未來，最重要的是一定要承認這一點」，霍華德·馬克斯說，「如果你確實沒有能力預測，但還想嚐試一下，那無異於自殺」。

錯誤4：貪婪、賭博、追求本壘打

在投資方面，貪婪和缺乏耐心是非常危險的品質。我們都有這樣一種傾向：希望盡快得到最大最好的結果，而不是關注於隨著時間的推移而產生的微小、漸進的變化。

贏得投資遊戲的最佳方法是獲得可持續的長期回報。但是，一局定輸贏的本壘打極具誘惑力，尤其當你認為別人比你更快致富的時候。

我們天生就有賭博的欲望。遊戲行業深知這一點，並巧妙地利用了我們的生理和心理特點：獲勝時，我們的身體會釋放一種叫作「內啡肽」的能使人們產生快樂情緒的化學物質，我們因而不想停下來；失敗時，我們也不想停止，因為我們渴望那種內啡肽，也想避免失敗帶來的情感痛苦。

賭場知道如何控製我們：向場內泵入額外的氧氣使我們提神醒腦，以及通過不斷給我們提供免費飲料來減輕我們的壓抑情緒！說到底，我們玩得越多，他們贏得就越多。

華爾街的做法與此如出一轍。經紀公司樂於看到客戶進行大量交易，因為這樣會產生大量費用。他們試圖通過宣傳其所謂的市場洞察力來吸引你。沒錯，就是這樣！你認為這純屬巧合嗎？你的在線交易平台看起來和聽起來都像是一個賭場，其中有綠色和紅色兩種顏色、不斷滾動的股票行情、不斷變換的即時消息和持續不停的叮當聲，這一切都是為了激發你的投機心態。

金融媒體強化了這樣一種感覺，即市場就是一個巨大的賭場，能使投機者快速致富！人們很容易被套牢，這就是為什麽那麽多人在熱門股票上押注、買賣期權、進出市場，結果賠得精光。所有這些活動利用的都是人們賭徒式的想中頭彩的欲望。

你需要明白的是，短期投機和長期投資是有天壤之別的。投機者注定要失敗，而遵守規則的投資者在市場上雖然會歷經跌宕起伏，卻為勝利做好了準備。這要歸功於長期復利的作用。

華爾街的取勝之道是讓你變得更活躍，但你的製勝法寶應是耐心地在投資遊戲中堅持數十年。記住，正如沃倫·巴菲特所說的：「股市是一種將財富從沒有耐心的人手中轉移到有耐心的人手中的工具。」

錯誤5：閉門不出

在投資方面，人們傾向於堅持選擇自己最了解的產品，更願意相信自己最熟悉的事物。這就是所謂的「本土偏好」。這是一種心理偏見，其會導致人們過度投資於自己國家的市場——有時還會過度投資於他們雇主的股票和他們自己所在的行業。

對於我們的穴居祖先來說，本土偏好是一種精明的生存策略。如果你冒險遠離自己的活動範圍，誰知道會有什麽危險在等著你呢？但在我們這個時代，全球投資實際會降低你的整體風險，因為各個市場並不完全相關，這意味著它們的走勢並不同步。

你不應當過度投資任何一個國家——即使它是你生活的地方，因為你永遠不知道它什麽時候會陷入困境。20 世紀80 年代末，日本投資者投資組合中的98% 為國內股票。這使這些投資者在80 年代的大部分時間里都得到了豐厚的回報，當時日本似乎處於世界之巔。然而1989 年，日本市場崩潰，並且至今沒有完全恢復過來。這就是「戀家」的巨大代價。

晨星公司的一份報告顯示，截至2013 年年底，美國公募基金投資者在美國股市中的平均持股比例接近3/4（73%）。然而，美國股市只占全球股市的一半左右（約49%）。事實上，不只是美國投資者對世界其他地區抱有懷疑態度。

行為金融學專家理查德·泰勒和卡斯·桑斯坦曾經撰文寫道，瑞典投資者平均將48% 的資金投在瑞典股市，盡管瑞典的經濟總量只占全球的1%：「美國或日本的理性投資者會將其1% 的資產投資於瑞典股票，而瑞典投資者卻投了48 倍之多，這合理嗎？不。」

錯誤6：消極心態和損失厭惡

人類有一種自然的傾向，那就是回憶負面經歷時會比回憶正面經歷時更生動。這就是所謂的負面偏見。當我們還在穴居的時候，這種心理偏見十分有用，因為它能幫助我們記住火是會傷人的，某些漿果可能會毒害我們。

回憶負面經歷在現代社會也很有幫助：你忘記了今天是你的結婚紀念日，結果被妻子趕到狗窩里住，因此你學會了永遠不要再犯同樣的錯誤。

負面偏見是如何影響我們的投資方式的呢？大腦中叫作杏仁核的部分就像一個生物報警系統，當我們賠錢的時候，它會向我們的身體發出大量恐怖信號。即使是很小的市場回調也會引發我們的負面記憶，這導致許多投資者反應過度，因為他們擔心市場回調會演變成崩盤。

在熊市期間，這種恐懼反射超速運轉，使得投資者擔心市場永遠不會復蘇。更糟糕的是，心理學家丹尼爾·卡尼曼和阿莫斯·特韋爾斯基還證明，經濟損失給人們帶來的痛苦是經濟收益給人們帶來的快樂的兩倍。被用來描述這種心理現象的術語是損失厭惡。

虧損會給投資者帶來巨大的痛苦，他們往往會為了避免這種可能性而采取非理性的行動。例如，當市場暴跌時，許多人會在完全錯誤的時機賣掉他們遭受重創的投資產品，進行套現，而不是以千載難逢的價格搶購便宜產品。

一流投資者之所以如此成功，原因之一是他們克服了在市場動蕩時期產生恐懼心理的天然傾向。以霍華德·馬克斯為例。在2008 年金融市場崩盤的最後15 星期內，他的橡樹資本團隊每星期在不良債權上投資約5 億美元。霍華德和他的同事們憑借冷靜的心態，抓住了這次逢低買進的機會。冬去春來的時候，他們賺了數十億美元的利潤。他們當時假如屈服於恐懼，就不可能實現這一壯舉。

我們都是人，所以一定會時不時地犯錯誤。要知道，我們的各種偏見是我們的大腦這個古老的生存軟件中的一部分，所以我們不能期望完全消除它們。

但正如蓋伊·施皮爾所說的：「這不是為了得到一個完美的分數。即使是我們行為上的微小改進，也能帶來豐厚的回報。」

投資是一場錙銖必較的遊戲。想要成為贏家，首先就得從理解其中的機製和心理開始。避開常見的心理誤區，認識到自己的局限性，你的財富自由之路才有機會實現長贏。