來源：格隆匯

阿里巴巴集團董事會主席兼首席執行官張勇在本次分析師電話會議上表示，此次組織架構變革與以往最大的區別是業務的復雜度勝於以往，各業務發展階段不同，生產關系變革的必要性也更大。張勇稱，此次改革後，集團管理團隊將關注集團長期發展，更關注資本運行效率和資本分配關系。

對於股票回購計劃，阿里巴巴首席財務官在電話會議上表示，所有業務集團都會形成可獨立融資，包括尋求獨立上市的主體。對股票回購計劃的承諾沒有改變，未來會定期評估現金流情況整體評估回購計劃。會在整體投資組合中去看相對非戰略性、非重點的投資，通過一級或二級市場變現的形式改善資本結構。

對於獨立的業務板塊跟業務公司上市後的控製權，徐宏表示，市場是試金石，每個業務都可以在準備就緒時進行獨立融資和IPO。上市後集團將繼續評估這些公司的戰略重要性，並將決定是否保留戰略控製權。

本次電話會議實錄全文：

第一個問題：謝謝你們給我這個機會，我相信阿里巴巴集團這次組織變革能夠更好釋放組織價值， 很明顯市場對此反應也非常正面，請問你們可不可以闡述一下這次新的組織和治理結構主要目的有哪些，謝謝。

張勇：這個問題我來回答一下，首選我很想借這個機會感謝股東和投資者對我們長期以來一如既往的支持。你問的問題其實我給到阿里巴巴員工內部的信也是做了一個廣泛的闡述。其實對阿里來講，我們從1999年成立到現在，已經是一個24年的企業了。在這個過程當中，我們在不斷地演進，業務模式也不斷演進。

在歷史上，我們也是每一次都有由通過生產關系的改革，來促進生產力關系發展的歷史案例。就像我們在12年前，當時我們把一個淘寶變成3個淘寶——淘寶、天貓、一淘。這樣的一個演進其實是釋放了巨大的生產力。這個的變革也是承襲了我們一如既往變革的勇氣，希望能在關鍵的歷史關頭，能夠通過生產關系的變革來釋放生產力。

那今天，我想跟以往最大的區別是組織的復雜，業務的復雜程度，經過20多年的發展遠遠勝過，並且我們今天每個業務的性質不一樣，發展的階段不一樣，面對的市場，面對的客戶，甚至面對的競爭都不一樣，所以，我們覺得這次變革的必要性更強，難度會更大，因為我們從一個公司的整體運營、經營到走向多個公司獨立面對市場，這是一個我們在既要把握的機遇也是要面對的挑戰。

當然從目的上來講，我想顯而易見，通過這樣一個變革，我們讓整體的生產關系更簡單。從這個頂層上來促進這個過去幾年我一直跟全體阿里人倡導的敏捷組織的方向，實實在在向前跨一步，同時讓我們面對激烈的市場環境變化，包括競爭變化的情況下，我們決策鏈路更短，對市場的響應更快，並且也因為這樣一個變革讓我們所在的每一個業務集團，每個業務公司的員工感受到更強的推動力，更強的主人翁儀式感，並以此來促進創新，使得這個創新活力能夠進一步加強。

我覺得這也是非常非常重要，所以我在內部信里邊也說，我們要解決阿里多業務多板塊，每個團隊每個員工更好解決創新活力問題，並且為自己的未來，為自己所在業務的未來而戰的問題。我們也充分地相信這樣 的一個變化也有利於提升整個公司的價值，來讓長期支持我們的投資者從中受益，謝謝。

第二個問題（JP摩根）：謝謝管理層，早上好。我想問的問題是，其實根據我們集團過去的披露，咱們集團已經有6個主力業務板塊，而且每個板塊都有各自的總裁和管理層，還有獨立的董事會，那能不能請管理層說一下新的組織架構和之前的架構有什麽不一樣，什麽東西會變，什麽東西不會變，然後新的組織架構何時生效，謝謝。

張勇：好謝謝。這個問題我也說一下。其實跟過去的相比，確實在過去幾年一直是定期進行組織的升級，在最近的一次我們已經形成了若幹個業務板塊，並且我們現在的reporting有清晰的呈現，在這個（組織架構）變化以後，我想最重要的一個變化是說，把一個公司內部的segment變成了獨立經營的若幹家公司或者集團，在這個過程當中，根本上來升級和改變集團和所屬的各個業務公司，下屬的業務集團公司和集團的關系。

那麽阿里巴巴集團在這個變革以後將更好地發揮大股東的作用。因為這次成立的六大集團是N家業務公司，我們都是大股東，作為控股股東，我們將繼續來發揮作用，包括在開始階段繼續來控製每家公司的董事會，但是我們整個的經營關系會從一個業務運營走向資產運營和資本運營。對於每個下屬業務集團，這個總體上，大家都會形成各自的經營實體和業務實體，最大的變化，我想對這個下屬的業務集團來講，第一個還是有了自己的公司實體，有了自己的董事會和治理結構，並且我們所有的員工都會高度關注，具備條件的都會形成員工的持股計劃。

最後，我也說了，這個具備條件的情況下，他們可以走強獨立的是第三方融資，包括有了上市條件的也可以尋求上市的可能性，我想這幾條都是重大的改變，也是希望通過這個方式釋放我們下屬的各個業務和員工的活力，也是滿足市場的期待，謝謝。

對我們這個不改變的東西，我覺得其實還是非常重要，也正好趁這個機會跟大家講一下。其實對我們這個下屬的業務集團公司來講，絕大多數。我們原有的使命不會改變——讓天下沒有難做的生意。因為我們相信絕大多數業務跟這個使命是有直接的關系，我們會堅守這樣一個使命，同時我們也會共享做一個102年好公司的願景，這個也是所有從阿里出來的公司的願望。

同時在這個過程當中，我自己和我們的管理團隊在這個阿里巴巴集團上面繼續發揮我們的職責，來關注整個集團的長期發展，為客戶、員工、股東繼續踐行“客戶第一，員工第二，股東第三”的價值，但是我們相信這個對股東的價值創造是最為有利的，能夠繼續我們的工作。同時在這樣一個運營模式以後，也會更加關注整個資本運行效率，包括資本分配的關系，為股東價值的創造進一步努力，謝謝大家。

第三個問題：謝謝管理層給我這個機會提問，我的問題是在新的架構下，各個業務集團會有更多的自主權，而且我們有獨立的董事會，想問一下，如果在這個背景之下，我們會不會在短期之內看到業務集團會有新的戰略規劃出來？謝謝。

張勇：好，我說一下，對於我們這樣一個變化以後，我們看到的不變是其實阿里所屬的這些業務治理機製在發生變化，本業務本身具有相當聯系性，業務一定是連續的。而且為什麽我們選在3月底來宣布這樣一個重大的變化，也是因為我們考慮到4月1日我們馬上開始新的財年，那我想在這個過程當中，為下一個財年的業務計劃本身就在原來作為阿里集團組成部分的的業務集團都在做，所以我們這個迎接新財年的工作原來就在展開，並且已經是基本就緒，我們即將迎來一個新的財年。

但是我想，隨著新的治理結構的變化，各個業務集團和業務公司的核心管理層，他們的核心公司，我想順著這個變化，不僅是規劃明年，而是規劃好未來的若幹年，真正想一個創業者一樣去對未來整個周期的發展定戰略規劃，以及配套的業務計劃，以終為始，以階段性的目標來進行這樣一個設計，我們也相信這樣一次變化是六大業務集團員工能力的考驗，對未來的激情保持充分的期待，也是相信他們有豐富的經驗，能夠帶領各自的業務集團走向未來，並且通過製長中短期的計劃能夠讓這些業務都煥發出新的活力。

第四個問題：想問一下管理層會不會提供業務集團和公司上市的時間表或者哪一個業務會優先考慮上市？謝謝。

首席財務官徐宏：我來回答這個問題。在我們所有的業務板塊和業務公司里面，除了現在淘寶、天貓的商業集團之外，其他的所有業務集團跟業務公司都會最終形成可獨立融資跟分拆，包括尋求獨立上市的主體。那麽，我們還是認為整個市場是最好的試金石，未來所有具備條件的業務集團和公司當他們都有一個獨立融資跟上市計劃之後，我們會準備好一個上一個，當然在整體他們上市之後，我們也會進一步整體來評估他們對阿里集團戰略重要性來決定當中是不是保持控製還是可以放棄控製，所以我想這是未來一個整體的思考，謝謝。

第五個問題：謝謝管理層接受我的提問。我想問一下，此次組織架構可以進一步釋放阿里巴巴集團的價值，那麽在此背景下，我們是否還將執行現有的回購計劃，進一步提高股東回報。

首席財務官徐宏：我來回答一下這個問題，首先我們對股票回購計劃的承諾是沒有改變的，那麽在未來。我們也會定期評估我們整個現金流的情況，包括我們需要投資的現金流出的情況，來整體評估我們是不是會要定期再去看我們這樣一個股票回購計劃。

那麽同時，我們也會在我們的整體投資的組合當中，去看那些戰略上面非重點的投資，通過一級或者二級市場變現的形式，然後持續改變我們的資本結構，這是我們的一些計劃。同時，我也想特別說明，股份回購只是提高股東價值的一個方式，未來當我們進行完這次重組之後，當這些業務集團或者公司有獨立的上市計劃之後，我想我們有更多的手段跟方式來進行股東的價值，消息。

第六個問題：我的問題是，我們公司在進行組織調整之前，我們集團內部在各個方面都有協同效應，那麽協同效應在新的架構下將受到怎麽樣的一個影響？謝謝

張勇：這個問題也是我們在重組過程中非常關注的一個問題。因為長久以來，對阿里來講，我們各個業務之間，像你說的一樣，在一個大的戰略下，多年以來都形成了一個巨大的協同效應，無論是在數據層面還是業務互為服務層面，都形成了巨大的協同效應。

那麽如何在我們這次治理架構變化以後，保持這樣的協同效應，我們相信這樣一個協同效對於創造戰略價值，包括在市場環境當中，為客戶創造價值都是有巨大作用，同時也是我們在激烈的市場競爭當中非常獨特的一個部分。我們在這個過程當中，

第一個，我們相信在經過多年的建設，各個業務集團和公司之間已經形成了穩定的合作關系。比如說阿里巴巴所有業務都全面上了阿里雲，這個上雲本身對這些業務本身有巨大的好處，包括降低的成本，這些穩定性不是來自原來集團下面的一個行政命令，更多是來自於它本身為各自接受服務的一方創造的價值，並且這個價值不論是在質量還是成本、穩定性和獨特性方面，因為我們很多業務場景都有獨特的需求，這些方面只有通過長年的磨合，才能讓（協同效應）發揮出來。在這個方面已經形成非常穩定的關系，這個關系不會因為這次幾個業務集團的重立而發生變化。也能進一步校驗有效性。

當服務接受方能夠面對市場，我們服務的提供方，大家其實在我們在阿里的大集團內部內部，我們經常說他們其實是互為提供，每一個人既是服務的接收方也是服務的提供方。從服務提供者的角度，更好的有這個驅動力，來持續提供獨特服務的質量。成本、有效性、穩定性。這個也是我們希望能夠達到的，我們相信這樣一個過程是良性過程，有利於我們的戰略的進一步保持並且發揮，謝謝。

第七個問題：早上好，謝謝管理層接受我的提問。我的問題是能否從管理層的角度提供當前最新上市的進展，在新的調整下，我們還會繼續追求香港作為主要的上市地，還是計劃會有所改變。謝謝。

徐宏：我來很快回答一下這個問題。我們將，接下來持續評估市場跟外部的環境，這些工作需要一些時間，我們還在繼續評估，謝謝。

編輯/Corrine