港交所近日披露，愛美客遞表港交所主板申請上市，高盛、中金公司、摩根大通為聯席保薦人。

愛美客曾於2021年7月遞表港交所主板申請上市，目前該申請文件已失效。如果此次上市成功，愛美客有望成為首個「A+H」上市醫美公司。

根據弗若斯特沙利文報告，按2021年的銷量計，愛美客是中國最大的基於透明質酸的皮膚填充劑供貨商，市場份額為39.2%。根據同一數據源，按2021年的銷售額計，公司是中國第二大基於透明質酸的皮膚填充劑供貨商，市場份額為21.3%，亦為中國所有國內公司中最大的基於透明質酸的皮膚填充劑供貨商，市場份額為58.9%。

截至最後實際可行日期，愛美客開發並商業化七款醫療美容產品（包括五款基於透明質酸的皮膚填充劑、一款基於聚左旋乳酸的皮膚填充劑及一款PPDO面部埋植線產品）；於往績記錄期間，公司基於透明質酸的皮膚填充劑產品占公司總收入的98%以上。細分來看，溶液類注射產品及凝膠類注射產品分別占公司2021年總收入的72.3%及26.5%。

銷售渠道方面， 2021年直銷及授予經銷商分別占愛美客總收入的61%及39%。於往績記錄期間，公司將絕大部分皮膚填充劑產品售予中國的私營醫療機構。截至2021年12月31日，通過公司的銷售網絡，公司的產品已被超過4,400家醫療機構采用，其中約4,000家通過公司的直銷渠道覆蓋。

於往績記錄期間，愛美客實現顯著增長，主要受公司基於透明質酸的皮膚填充劑產品銷售大幅增長所推動。公司的收入由2018年的人民幣3.21億元增至2021年的人民幣14.48億元，年復合增長率為65.2%。公司的純利由2018年的人民幣1.16億元增至2021年的人民幣9.57億元，年復合增長率為102.1%。

愛美客的毛利率由2018年的87.2%增至2021年的93.3%。於往績記錄期間，公司的毛利率上升主要是由於公司保持有競爭力的價格及有效的成本控製的能力，及自2019年起，適用於公司皮膚填充劑產品的增值稅稅率降至3.0%。細分來看，溶液類注射產品、凝膠類注射產品及埋植線產品2021年毛利率分別達到93.4%、94.3%及76.7%。

市場規模方面，根據弗若斯特沙利文報告，按服務收入計，中國醫療美容市場由2017年的人民幣993億元增至2021年的人民幣1,891億元，年復合增長率為17.5%，且其預計於2026年將達到人民幣3,998億元，2021年至2026年的年復合增長率為16.1%，於2030年將達到人民幣6,382億元，2026年至2030年的年復合增長率為12.4%。

根據弗若斯特沙利文報告，隨著技術、供應鏈及品牌形象的不斷完善，近年來，基於透明質酸的皮膚填充劑產品的中國製造商競爭力已超過全球參與者，並正在占據更多的市場份額。就銷量而言，近年來國產產品已開始占據60%以上的市場份額。按2020年及2021年的銷量計，愛美客是中國最大的基於透明質酸的皮膚填充劑供貨商，2020年及2021年的市場份額分別為27.2%及39.2%。

展望未來，愛美客面臨的風險因素包括：公司依賴為數不多的幾款主要產品的銷售；公司面臨來自國內外競爭對手的激烈競爭，且可能無法維持或擴大在該行業的市場份額；未來不一定能實現和進一步提升產品的廣泛市場接受度等。