從中東到西伯利亞,從北海到拉丁美洲,幾乎所有地方的原油實貨價格都在強勁上漲,支撐了期貨市場的升升。但現在,注意力正在轉向這種復蘇的可持續性。
ICE歐洲期貨交易所布倫特原油價格過去一個月接近翻番,達到每桶35美元左右,而一度跌成負數的美國WTI原油期貨也出現升升。這一切都是因為全球產油國削減了每天數百萬桶的供應,令實際供應收緊,而為中國為龍頭,需求也已經開始回升。
這些態勢使得多個油品實貨比他們參照的基準期貨出現每桶幾美元的溢價,而就在數周之前,他們還是深度折價。戲劇性的轉變意味著賣家可以收入更多,但油價上漲也可能作繭自縛:誘使生產商提高產量,並迅速破壞煉油廠的加工利潤率。
「復蘇的早期跡象似乎正在推動部分市場的快速重新定價,」谘詢公司Energy Aspects Ltd.的分析師Richard Mallinson表示。「但石油市場再平衡很大程度上依賴於關停的產量繼續關停。我們還沒有到那個程度,但價格卻可以回到很多早期關停現在開始復工的價格水平。」
除了美國墨西哥灣地區(沙特原油大量流向這里),大多數實貨品級原油的價格已經上漲了幾天或幾周。漲勢最強的往往是那些最直接暴露於中國需求的石油。目前,中國的需求已經恢復到接近一年前的水平。
大幅升升
俄羅斯ESPO原油(主要從該國遠東地區運給亞洲買家)本周較迪拜基準原油價格最高溢價每桶3.50美元。而就在上月,6月裝船的的油品一度比迪拜基準價格折價4.80美元
根據不願具名的交易員稱,6月裝船的伊拉克巴士拉輕質油和中質油以比官方售價每桶高出4.50-4.80美元的價格賣給了一位中國買家。之前5月原油的溢價是每桶2.50美元和3.50美元。
交易員說,在安哥拉(中國是主要客戶),溢價在過去一周內提高了大約1美元。北海原油也大幅上漲。
這種強勢凸顯出石油市場收緊的速度有多快。在需求回暖的同時,OPEC及其盟友正在將全球日產量削減近1,000萬桶,北美的勘探企業也在急速停鑽。
「簡而言之,OPEC+牽頭的減產和全球停產正在發揮作用,」加皇資本市場分析師Michael Tran在一份研報中寫道。
他說,雖然該行原本預計石油市場到6月底或7月初將出現供應短缺,但「初步指標顯示過剩清理速度比我們預測的時間線提前了4-5周,價格也是。
歐洲和美國復蘇
在歐洲,需求復蘇仍然遠遠落後於亞洲,但供應大大減少。交易員稱,在西北歐,俄羅斯烏拉爾原油的價格過去一周基本穩定在相較基準小幅溢價的水平,比一個月前每桶約3美元的折價還是強很多。
價格反彈最黯淡的地方仍然是美國墨西哥灣沿岸,沙特原油的湧入加劇了供應過剩,加大了Mars Blend等競爭性海上油品的壓力。在陸上,西德州高硫原油價格較WTI原油期貨每桶折價50美分,低於5月11日的3.50美元溢價。德克薩斯州米德蘭的WTI原油也下跌。
不過,更廣泛的漲勢意味著一些分析師認為價格短期內可能回落。
「在很短的時間內,價格可能加速得有點太快,」JBC Energy GmbH駐維也納分析師Eugene Lindell表示。「目前煉油行業的形勢非常殘酷。」
不過,他表示,如果賣家維持供應紀律,這可能是利好。JBC對兩三周之後「超級看漲」,因為減產將使全球市場「嚴重吃緊」。
編輯/Edward