抱團股開始波動，上周末念叨過極致抱團、不可持續，《最近市場有個重要情況》：

「三低」大金融方向終於有所崛起。《復盤了歷史，看看「三低」明年到底有沒有戲？》

軍工渣男本性展現，漲起來第一、跌起來老大。隨著社融數據出爐的流動性上擾動+多家軍工企業業績預告出來，市場擔心兌現業績，軍工高波動屬性體現出來。
而最近市場港股倒是不錯。

之前說過2021年看好港股市場的聲音很多。隨著疫情好轉帶來的經濟復蘇，企業盈利處於上升期，香港市場流動性相對寬鬆，行業結構持續優化，2021年港股的性價比的確比較好。

隨著2020年全球放水導致的權益資產上漲，而港股橫向對比來看，確實還算是是一塊估值窪地，吸引力凸顯。

一、2021港股真的強於A股嗎？估值窪地or估值陷阱？

我們總結來看，主要有以下幾方面的原因：

1、低——估值優勢明顯

2020 年以來恒生 AH 股溢價指數快速走高，A 股和H股估值溢價迅速擴大，已經達到近 10 年來的較高水平。目前處於歷史高位的AH溢價率有望出現明顯收斂：

全球橫向對比來看，港股市場投資的勝算率也更高：

（截止2021年1月1號）

2、寬——流動性相對寬鬆

一是，全球資金流入，美聯儲將繼續擴表、弱美元趨勢將延續，有利於海外資金配置中國資產。

二有境內公募基金增配港股，更多港股進入基金重倉持，南下資金也在加速配置港股資產。

其三，中國內地的信用環境偏緊，而香港流動性回收會略滯後1-2個季度。

3、強——企業盈利處於上升期

2021年港股行情，還可能將受益於盈利反轉驅動的價值回歸，全球經濟復蘇、全球股市投資風格從估值驅動轉向盈利驅動。歷史經驗來看，企業盈利加速上行環境下港股大多跑贏A股，因為一般來說港股對基本面和盈利的變化更敏感。

4、富——行業結構持續優化

隨著中概股的互聯網龍頭、新消費的獨角獸、生物科技公司在港股上市，「新」核心資產大幅提升港股的配置吸引力。

網易、新東方、學而思、字節跳動有望首選港股二次上市。剛剛上市的盲盒概念股、藍月亮、農夫山泉等明星企業的加持，包括很多生物醫藥企業都給港股市場帶來新鮮血液，港股市場將受益於中概股回歸以及新經濟的高增長。

二、如何搭上港風這趟車？

港股與A股兩個市場的投資者構成不同，機構之間的博弈實際上是更深層次、更深入的基本面研究才能夠賺到超額的收益。高級玩家的比拼，個人投資難度系數高。加上開戶難度等，建議大家還是通過專業的投資工具——公募基金來參與港股。