來源:華爾街見聞
美國明尼阿波利斯聯儲主席Neel Kashkari在週二發佈的一篇名爲《政策已經收緊很多,夠了嗎?》的文章中表示,美國可能走向“高壓力平衡”這一情景,其特點是經濟持續增長,消費者支出強勁。
在上述情景下,通脹會下降,但仍會高於美聯儲2%的目標,也即通脹保持在高位,這給美聯儲帶來挑戰,需要政策製定者們實質性地大幅提高利率。Kashkari認爲有高達接近50%的可能性,美國利率需要繼續大幅提高,才能降低通脹。
Kashkari解釋說,支持他上述觀點的依據是:迄今爲止觀察到的大部分通脹放緩,都是由於供給端改善造成的,例如工人重新進入勞動力市場和供應鏈問題得以解決,而不是貨幣政策抑製了需求。
Kashkari指出,儘管美聯儲收緊貨幣政策,但住房和汽車等利率敏感的領域仍保持強勁。這些動態引發了一個問題:目前政策有多緊?如果政策真的很緊,我們會觀察到如此強勁的經濟活動嗎?
週二同日公佈的數據顯示,美國7月標準普爾凱斯席勒(S&P/CS)全國房價指數經季調後創下歷史新高,已連續第六個月上漲,房價的同比漲幅爲1%。截至最新的7月數據,今年以來該房價指數累計上漲5.3%,抵消了從去年6月峯值到今年1月市場放緩期間房價5%的累計跌幅。
不包括租賃住房成本的服務業通貨膨脹已經下降,但仍然保持在高位,這引發了對通脹長期前景的擔憂。Kashkari寫道,“一旦供應端的幹擾完全恢復,政策是否足夠緊縮,以完成將服務通脹降至目標的任務?可能不會。在這種情況下,我們將不得不提高聯邦基金利率,甚至可能大幅提高。今天我認爲這種情況的可能性爲40%。”
Kashkari給出的概率預測,仍意味著他認爲美聯儲有60%的可能實現其“軟著陸”目標,即通脹回到目標,且不會出現嚴重的經濟衰退。Kashkari引用了一些現狀,證明有不錯的概率實現這一美好情景。他指出,“我們在對抗通脹方面取得實質性進展,以及當前勞動力市場的表現,都有助於美聯儲實現通脹目標。
Kashkari承認了迄今爲止美聯儲取得的進展,以及市場和消費者對通貨膨脹率將繼續下降的預期,但他表示,當前時代的中性利率可能已經上升,需要更緊縮的貨幣政策。Kashkari與他的一些同事一樣,預計利率在更長期內維持在更高水平。
Kashkari長期以來一直被認爲是美聯儲高級官員中更偏鴿派的。不過最近的形勢發生了一些變化。最近幾個月,由於擔心通貨膨脹持續處於目標之上,他已經轉向了比此前更加鷹派的立場。Kashkari今年是FOMC的票委,上週他投票支持將利率維持不變,但同時暗示在年底之前可能會再次加息25個基點。
Kashkari警告利率可能大幅攀升,呼應了本週摩根大通首席執行官戴蒙接受採訪時的看法。戴蒙表示,最壞情況是美聯儲可能會把聯邦基準利率上調至7%,而世界可能還沒有準備好做出應對。從5%升至7%對經濟來說會比從3%升至5%更痛苦。至於屆時市場會發生什麼,戴蒙援引了股神巴菲特的名言稱,退潮時才知道誰在裸泳,而那將是潮水退去的時刻。目前聯邦基金利率的目標範圍爲5.25%-5.5%。
編輯/Somer