上周五，5月美聯儲議息會議前夕最後一份非農報告正式出爐：3月新增非農就業人數為23.6萬，為2020年12月以來最小增幅，失業率稍稍下降至3.5%，頗受關注的平均小時工資年率為4.2%，延續回落態勢。

總體而言，這次的非農比前兩個月有了降溫跡象，但3月數據仍然反映出美國勞動力市場的韌性，尤其是與美國經濟的其他方面相比，這一點尤為突出。

目前，市場預測美聯儲在5月份的議息會議上再次加息25基點的可能性約為66%，數據公布前這一概率在50%左右。

美國銀行表示，3月非農可能促使美聯儲在5月加息，隨後暫停加息。該行認為，

3月份的就業報告使美聯儲有望在5月份加息25個基點。勞動力市場正在顯示出降溫的跡象，但仍然非常緊張。美國銀行仍預計美聯儲將在5月會議後維持利率不變，這意味著最終利率將在5.0%-5.25%之間。1月份之後經濟數據的連續放緩，意味著第二季度經濟將出現疲軟，並造成本季度出現負增長的重大風險。到6月議息會議時，美聯儲將獲得大量關於第二季度的數據，屆時應該證明暫停加息是合理的。

展望本周，仍然是美股市場關鍵的一周，除了美聯儲會議紀要外，5月議息會議前最後一份CPI數據即將來襲，美國銀行業也將打響財報季第一槍。

5月到底加不加息，就看CPI了？

繼上周五的“頑固”非農數據後，市場的焦點正在轉向本周三晚公布的3月CPI數據。

如果最新數據顯示，美聯儲過去一年激進加息後，CPI數據依舊“火熱”，那麽市場5月加息的觀點則將得到進一步支持。反之，如果CPI數據超預期回落，則年底降息的呼聲或將愈發高漲。

據彭博社調查經濟學家的預估中值顯示，3月份CPI的年化率整體漲幅將從6%放緩至5.2%。相比之下，核心CPI年化預計將從5.5%升至5.6%。

從目前的市場預期看，這份CPI數據很可能也將有著極為特殊的意義：3月總體CPI同比漲幅很可能自本輪加息周期啟動以來，首次降至核心CPI漲幅之下。

值得注意的是，如果數據真的顯示，3月總體CPI數據大幅回落的同時，核心CPI卻不跌反升，這對於美聯儲來說並不會是一個好消息。尤其是OPEC+產油國本月早些時候剛剛宣布額外減產，可能令油價在年內晚些時候進一步走高的背景下。

智樹投資固定收益策略主管Kevin Flanagan表示：

即將到來的美國通脹數據是美聯儲5月會議的最終決定因素，一致或更強勁的CPI讀數將對美債市場構成挑戰。

美國銀行高級投資策略師Tom Hainlin表示：

如果接下來的CPI數據依舊“火熱”，那麽這將為美聯儲再次加息敞開大門，導致風險資產承壓。該行建議客戶稍稍降低股票倉位，預計加息將打擊消費者支出和企業利潤。

美股新一輪考驗來襲：銀行股打響財報季第一槍

本周，貝萊德、富國銀行、花旗集團和摩根大通將於周五公布第一季度財報。除了財務業績本身以外，投資者還將高度關注銀行的前瞻性指引和銀行系統的健康情況，比如存款流出銀行體系的情況等。

作為萬業之母，銀行股業績的意義不僅僅是它自己的一張成績單，也是整體宏觀經濟環境的晴雨表。目前，大摩對Q1銀行股的最新每股收益預測如下：

此外，據Refinitiv數據顯示，機構進一步調降今年一季度盈利預期，以反映加息對經濟的影響衝擊各行業企業運營。不考慮能源板塊，本季度標普500指數盈利降幅將接近7%，其中信息科技、通信服務板塊降幅超過10%。

在彭博社的調查中，超過四分之一的受訪者預計，此次財報季將阻礙科技股的漲勢；同時，只有14%的人預計，在本個財報季美國科技股會進一步上漲。

不過，分析師預計，本個財報季將是美股企業今年利潤同比降幅最大的財報季，從下半年開始，美股財報表現將恢復正增長。

除了CPI及財報季外，美聯儲3月議息會議的會議紀要也將於周四淩晨公布，美聯儲官員未來一周的講話日程安排也頗為繁忙，多位地區聯儲主席——威廉姆斯、哈克、古爾斯比、卡什卡利和巴爾金均將在不同場合發表講話，有望為美聯儲5月份貨幣政策會議提供指引。

牛友們，

通脹數據、財報季等“來勢洶洶”，

美股本周會怎麽走？

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編輯/Somer