作為衡量美聯儲工作的兩大指標，通脹正在以符合預期的速度緩和，現在市場也在等待就業數據稍稍轉冷。美國3月非農就業報告將成為本周的焦點，投資者關注美股在四月首周能否延續漲勢。

貿易經濟學(Trading Economics)的數據顯示，3月份就業報告預計將顯示，美國經濟上個月增加了23.8萬個非農業就業崗位，失業率將穩定在3.6%。

特別需要提醒投資者的一點是，雖然非農報告整體談論的是就業問題，但其中也有薪酬增速這一項。這個數字極有可能會是左右市場後續走勢的關鍵角色。

此前兩份報告均展現了令市場大跌眼鏡的火熱就業景象——1月和2月分別新增50.4萬和31.1萬非農就業，這也令經濟學家們顏面掃地。目前他們對3月非農給出的一致預期為增加約24萬人，同時失業率維持3.6%不變。

非農新增就業已經連續11個月超過預期，為1998年彭博追蹤該數據以來的最長連漲紀錄。

強勁的就業增長表明，勞動力市場的基礎仍然穩固。美聯儲主席鮑威爾在上個月的新聞發布會上表示，勞動力市場“非常緊張”。過去6個月，平均每月新增就業人數為34.3萬人。

鮑威爾說：“由於職位空缺仍然很高，勞動力需求大大超過了現有工人的供應。FOMC參與者預計，隨著時間的推移，勞動力市場的供需狀況將更好地達到平衡，緩解工資和價格的上行壓力。”美聯儲3月中旬發布的預測顯示，官員們預計到今年年底失業率將升至4.5%。

投資者還在繼續尋找銀行業動蕩拖累整體經濟活動的跡象，不過經濟學家預計矽谷銀行(Silicon Valley Bank)的倒閉不會對周五公布的就業數據產生顯著影響。

牛津經濟副首席美國分析師Andrew Hunter在周四給客戶的報告中寫道：“3月報告來得太早，無法反映近期銀行業困境的影響，矽谷銀行的問題直到調查期接近尾聲時才開始顯現。”他指出，如果信貸緊縮確實影響到勞動力市場，這些影響可能要到4月數據公布後才會開始顯現。

世界大型企業聯合會(Conference Board)和密歇根大學(University of Michigan)上周公布的消費者信心指數顯示，幾乎沒有跡象顯示這種壓力在經濟數據中更廣泛地出現。

上周，市場結束了動蕩的第一季度，美國三大股指在今年前三個月都實現了上漲，其中以科技股為主的納斯達克指數在2022年下跌近30%後上漲了17%。

今年前三個月，Facebook母公司Meta平台的股價上漲了76%以上，而特斯拉(Tesla)的股價上漲了68%。然而，部分市場板塊的強勁表現並不能緩解銀行業的痛苦，3月美國有三家銀行倒閉，整個銀行業的股票都遭受重創。

隨著市場逐漸遠離銀行危機最嚴重的階段，華爾街策略師和經濟學家越來越多地認為，銀行業危機影響將被證明是二元的——要麽美國陷入衰退，進入新的熊市，要麽股市繼續上漲。

文藝復興宏觀(Renaissance Macro)首席美國經濟學家尼爾•杜塔(Neil Dutta)上周在一份報告中寫道：“銀行業危機沒有中間地帶，要麽發生，要麽不發生。這意味著債券市場要麽消化了太多的降息，要麽消化得不夠。”杜塔認為，未來幾個月市場面臨的一大風險將是美國經濟停滯不前。

編輯/phoebe