本文綜合自美股投資網、金十數據、華爾街見聞

全球市場正屏息等待將於香港時間周四淩晨出爐的美聯儲3月利率決議。

美聯儲這一次有多難已經被媒體瘋狂渲染，至今市場對於此次決議的結果依然充滿分歧。就在昨晚，加息預期全面升溫，加息25個基點的概率重新突破了80%。

而金融市場和銀行體系的動蕩同樣是鮑威爾新聞發布會的發言重點。

銀行股已經在持續了兩周的金融風暴中蒸發了約20%的價值，後在美聯儲周日為提振金融體系緊急救市後，終於看到了一絲希望。

風暴後市場風險偏好轉向趨穩，美債收益率因此暴跌，不過周日緊急救市後也小幅回升。市場看似逐漸回歸風平浪靜，但這種平靜能持續多久具體還要看鮑威爾如何發言。

整體來看，矽谷銀行暴雷後，美聯儲被市場再次逼到了懸崖邊上——到底是繼續加息抑製通脹還是停止加息靜觀其變，甚至是直接開始降息拯救市場？

無論從何種角度來看，本次美聯儲議息決議的重要性都是非常高的，這關系到未來美聯儲貨幣證策的方向以及美聯儲對於目前美國銀行體系危機的直接評估。

加不加息？加多少？當下華爾街爭辯不休。本文試圖探索分析，在不同決策方向下，美聯儲向市場傳遞的信號以及優劣勢。

方案一：3月加息25BP，維護聯儲信譽

積極的一面：對於美聯儲而言，在3月繼續加息無疑是維護了美聯儲的公信力——其在上一次會議上明確表示未來還要繼續加息。除此之外，這也在一定程度上給子市場信心。相當於美聯儲公開表態，目前美國銀行危機在美聯儲的整體判斷中是相對可控的，並不會幹擾到美聯儲的決策。

消極的一面：如果美聯儲在目前的高利率環境中持續加息，目前己經岌岌可危的美國銀行體系可能會再次“死”給美聯儲看。如第一共和等銀行可能也會在未來面臨破產壓力。

路徑推演及向市場傳遞的信息：即使美聯儲選擇繼續加息，也會對市場進行安撫，承諾加強監管的同時做好預期引導工作，甚至可能會與市場溝通在5月停止加息甚至降息等事宜。

但如果美聯儲在3月繼續加息25BP，這或許就說明目前美國銀行危機在美聯儲的整體判斷中是相對可控的。

如果市場相信美聯儲（危機可控），資本市場可能會迎來一波小反彈。

對於這一行動的市場反應，野村策略師 Yunosuke Ikeda 認為，市場會將其視為破壞性最小的選擇。美聯儲釋放出信號，打算同時解決金融系統不穩定和通脹問題，讓市場感到欣慰。消息公布後，股市可能會立即下跌，尤其是高科技股票。隨後股市將逐步上漲，利率回升，美元升值、日元貶值。屆時，市場的注意力可能會重新回到經濟和通脹上。

方案二：3月停止加息，觀察市場動向

積極的一面：作為一種相對“折中”的辦法，該方案的可能性其實並不低。市場人士認為，美聯儲“相信市場的自我調節機製”也是一個不錯的選擇，至少不選擇就不會犯大錯。

消極的一面：市場人士指出，當年雷曼也是在美國政府的糾結中倒下的，折中的方案並不能解決目前美國市場以及美聯儲的困局。美聯儲越晚做出決策，風險爆發的影響可能就會越大。

傳遞的信號：目前市場風險較不穩定，美聯儲也拿不準主意。從目前市場的表現來看，美聯儲的不作為可能會被解讀為“默認”危機的出現，進而加劇市場的恐慌情緒。

野村策略師 Yunosuke Ikeda 認為，在預期範圍內，市場可能將按兵不動視為一種鴿派立場，最初的反應可能是高科技股票帶動股市上漲。不過，市場不穩定性仍存在，股市可能會轉為下跌，尤其是周期性股票。在這種情況下，利率將下降，美元走弱、日元走強。

方案三：3月開始降息，美聯儲直接下場救市

積極的一面：如果美聯儲在3月明確降息，市場風險一定程度上將會被緩解，美國資本市場大概率在短期內狂歡，在情緒上也會對全球資本市場起到提振的作用。

消極的一面：如果美聯儲真的因此降息，或許說明美國銀行體系的風險已經快到了“不可控”的程度，市場風險可能還要超出當前預估的水平，

此外，美聯儲放鬆貨幣證策可能會讓通脹繼續反彈，高企的物價水平可能會讓美聯儲在未來繼續選擇加息（畢竟美聯儲不能讓物價一直在高位）。

也就是說，去年一年資本市場受的苦，可能還要在未來再承受一次。

野村策略師 Yunosuke Ikeda 認為，市場可能會將降息視為美聯儲恐慌情緒的反映，以及金融體系存在嚴重問題的證據。雖然聲明剛發布後股市可能立即上漲，但這只是一種條件反射，隨著市場消化全面衰退和未來降息的影響，股市、利率和美元將加速下跌。

編輯/phoebe