來源：華爾街見聞

3月20日周一，被視為“美聯儲喉舌”、有“新美聯儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos撰文認為，在當前的情形下，美聯儲面臨是否加息的艱難決定，美聯儲官員們必須在通脹擔憂與對銀行業動蕩溢出效應的新擔憂之間取得平衡。

Timiraos直言：

美聯儲主席鮑威爾和他的同事本周面臨他們多年來最艱難的決定之一：是再次加息以對抗頑固的高通脹，還是在2008年以來最嚴重的銀行業危機中暫停加息。

Timiraos認為，美聯儲是否繼續加息25個基點的決定可能部分取決於市場如何消化瑞銀收購瑞信的消息，以及美國和其他經濟體采取的平息市場對銀行業擔憂的舉措是否奏效。本周三，美聯儲將公布議息決議。

在過去的一年里，美聯儲的官員們一直試圖在議息會議前傳達其利率變動的各種線索，以避免出現市場的意外並最大限度地減少波動。但是，在過去一年中，美聯儲從未遇到過這麽瞬息萬變且影響巨大的危機。

周一，據芝商所的統計，投資者預計美聯儲可能會繼續加息，市場暗示加息25個基點的可能性約為四分之三。

Timiraos認為，這次議息會議上，美聯儲的官員們很可能出現分歧：那些認為貸款和其他金融狀況因當前的銀行業風險衝擊而面臨突然收緊風險的美聯儲官員可能傾向於暫停加息；那些認為銀行業危機的影響更有可能是暫時的、受控的或溫和的官員可能會主張在通貨膨脹率仍然很高的情況下繼續推進新的一次加息，旨在為經濟降溫以遏製通脹。

前美聯儲高級經濟學家、耶魯大學管理學院教授William English說：

這將是一個艱難的決定，非常棘手。

美聯儲官員在2月初再次放慢了加息步伐，將加息幅度降至25個基點，但本輪加息仍然是1980年代以來最快的加息周期。

就在美國區域性銀行危機爆發之前，美國的經濟數據顯示今年年初的就業、消費和通脹都比預期強勁，鮑威爾還在和美聯儲官員討論重新提高加息幅度至50個基點的可能性。

隨後發生了對矽谷銀行的擠兌，以及矽谷銀行的迅速倒閉。為了避免恐慌情緒進一步蔓延，美國聯邦監管機構為矽谷銀行和隨後倒閉的紐約Signature銀行的未投保存款提供擔保。美聯儲還開始以更慷慨的條件向銀行提供最長一年的貸款。

盡管美國監管機構出手迅速，但Timiraos認為，這些措施是否平息了對其他區域性銀行健康狀況的更廣泛擔憂尚不清楚，例如同樣來自加州的第一共和銀行股價本月就累計下跌超過了80%。

銀行業的動蕩也會起到和美聯儲加息類似的效果。Timiraos解釋稱，銀行業的動蕩可能會導致貸款減少，因為貸款人將面臨來自銀行監管機構和銀行本身更嚴格的審查，以減少風險承擔。高盛的經濟學家估計，由於行業壓力而收緊貸款標準相當於美聯儲基準利率上調25個基點或者50個基點。

Timiraos說，在過去一年中，美聯儲官員有時承認被迫同時應對兩個問題的風險——通貨膨脹和金融不穩定。一些美聯儲官員表示，他們將使用緊急貸款工具來穩定搖搖欲墜的金融部門，以便他們可以繼續使用更高的利率來冷卻通脹。

2018年至2022年期間擔任美聯儲副主席的Richard Clarida說：

我建議他們繼續進行25個基點的加息。如果美聯儲暫停加息，市場可能會討論，是不是他們知道一些我們不知道的真相。

其他人還擔心暫停加息會帶來所謂的金融主導地位的風險，即貨幣政策過於專注於避免市場壓力而不利於對抗通脹。

杜克大學經濟學家、前美聯儲高級顧問Ellen Meade說：

鮑威爾為贏得通貨膨脹鬥士的信譽而努力奮鬥。因此，我認為如果這次不加息將是錯誤的，尤其是看到這麽強勁的經濟數據之後。

另外一些前美聯儲高官則反對本周繼續加息。

前波士頓聯儲主席Eric Rosengren認為：

我不會在金融衝擊導致金融環境收緊的同時還來加息，這簡直是火上澆油。現在加息25個基點將對通脹產生的影響相當溫和，但它可能對金融狀況產生放大的影響。

追蹤消費者和企業對未來通脹預期的調查在最近幾個月保持穩定或下降，許多經濟學家認為未來通脹是實際通脹的重要驅動因素。 這可能會支持本周暫停的論點。

編輯/jayden