本文部分內容綜合自金十數據

在經歷過1月份的強勁反彈後，美股2月“雷電交加”，隨著隔夜尾盤階段的一波跳水，美股三大指數以集體收跌為整個2月畫上句號。

2月以來，一系列強勁的經濟數據打破了市場的信心——從非農、CPI、零售銷售數據到PCE數據，均鞏固了美聯儲的加息預期。那麽步入3月，又有哪些重磅事件或將攪動美股市場呢？

01 非農數據下周來襲，或將為3月加息定調？

美國2月非農數據將於下周五（3月10日）公布，目前市場預期為增加20萬人，前值為增加51.7萬人。

勞動力市場仍然很火熱，工人們有很多工作機會——這並不是美聯儲想看到的。正如美聯儲主席鮑威爾在2月初所說的，若就業繼續強勁，很可能必須有更多行動，加息可能超出市場定價水平。

目前市場觀點認為，美國1月非農數據之所以超預期主要是由罷工和季節性因素所致。其中天氣積極因素增加了12.6萬，但預計2月和3月會拖累5萬和3.8萬，因此像1月份那麽強勁的數據恐難持續維持。

那麽1月份驚人的強勁非農就業數據有可能是僥幸嗎？如果是的話，下周開始公布的2月份數據至少應該開始一個修正過程。

Bannockburn Global Forex首席市場策略適合Marc Chandler對此表示：

我們需要知道美國1月份的數據是反映了經濟再加速，還是主要是對2022年11月和12月極其糟糕的數據、季節性調整和統計方法扭曲的修正……雖然這個問題不太可能在未來一周得到解決，但它可能開始為未來指明方向。

02CPI數據或將持續放緩，環比數據則可能攀升？

美國2月CPI數據將於3月14日公布，來自克利夫蘭聯儲的Inflation Nowcasting（通脹臨近預測）指標預計，2月份CPI同比漲幅將降至6.21%，環比增至0.54%；2月核心CPI同比漲幅為5.54%，環比增至0.45%。

克利夫蘭聯儲的Inflation Nowcasting（通脹臨近預測）指標近年來被業內普遍認為是最實時、最準確的通貨膨脹數據預測模型。

在1月CPI數據發布前夕的最後更新中，克利夫蘭聯儲的Inflation Nowcasting指標預計，1月CPI同比漲幅將為6.48%，而最終的實際公布值6.41%，預測誤差範圍要明顯低於權威媒體調查的經濟學家預期中值，後者的預測為6.2%。

如果該指標預測準確，則意味著CPI數據將連續第8個月同比增長放緩，但降幅仍較小，以至於通脹仍遠高於美聯儲2%的目標水平，或許暗示美聯儲加息之路還未結束。

03 美聯儲議息會議來襲，會加息50個基點嗎？

近期經濟數據顯示美國通脹降溫進程不及預期，多位美聯儲多位官員表態，3月加息節奏及終點利率仍將取決於3月中旬即將發布的2月經濟數據，預計非農就業數據和CPI數據將進一步引導市場修正美聯儲加息預期。

目前，市場逐漸計入3月加息50bp預期，但目前主流預期仍是加25bp。

據CME“美聯儲觀察”：美聯儲3月加息25個基點至4.75%-5.00%區間的概率為73.8%，加息50個基點至5.00%-5.25%區間的概率為26.2%.

結合3月即將公布的經濟數據，招商證券對美聯儲本月加息情景及其影響進行推演，具體內容如下：

情景一：如果美國經濟數據未進一步超預期，在此情況下，美聯儲加息25bp概率增大，則市場對美聯儲預期的修正可能階段性告一段落。

情景二：若美國經濟數據繼續超預期，市場對美聯儲加息50bp的預期可能進一步提升。

在此背景下，1）如果美聯儲3月加息25bp，則此前市場緊縮的預期又會向邊際轉鴿的方向修正，美元指數和美債收益率有望回落。

2）在此背景下，如果美聯儲3月加息50bp，盡管前期市場預期已經進行一定程度修正，但歷史上，美聯儲基本沒有在放緩加息步伐後再進行加速加息，所以這樣低概率事件的出現後對市場可能是一個比較負面的信號，進而仍可能對短期市場形成一定衝擊。

因此綜合以上，如果3月美聯儲加息25bp，對市場都是一個靴子落地的效果，美元指數和美債收益率上行幅度有限；而如果加息50bp，則對市場短期可能形成比較明顯的衝擊。

編輯/Somer