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中證金融公司市場化轉融資業務試點正式上線

2月21日，中證金融公司市場化轉融資業務試點上線。市場人士認為，轉融資業務試點上線，有利於增強券商轉融資業務靈活性，更好地匹配融資融券業務需求。

據了解，此次改革的核心是將轉融資“固定期限、固定費率”調整為“靈活期限，競價費率”，重點對交易方式進行改革，不改變業務原有法律關系，不涉及清算交收、違約處理等事宜，不涉及證券交易所或中國結算業務規則、流程和技術系統調整。

市場化轉融資業務采取“靈活期限、競價費率”交易方式，證券公司可以自主選擇期限，自行申報費率，轉融資交易通過競價方式完成。轉融資期限範圍為1-182天，分別設置為短(1-28天)、中(29-91天)、長(92-182天)三檔，各檔次對應的轉融資費率下限由中證金融公司確定並發布。

市場人士認為，轉融資業務試點上線，有利於增強券商轉融資業務靈活性，更好地匹配融資融券業務需求。中資券商板塊再迎利好。

大勢展望

隔夜美股三大指數集體跌超2％

隔夜美股道指跌697.10點，跌幅為2.06%，報33129.59點；納指跌294.97點，跌幅為2.5%，報11492.30點；標普500指數跌81.75點，跌幅為2%，報3997.34點。港股ADR指數上漲，按比例計算，收報20633點，較香港收市升103.96點或0.50%。因匯豐控股大漲。上周美聯儲官員發出信號，表示該行為抑製通貨膨脹，可能會在更長時間內繼續加息後，市場情緒一直保持看跌。

摩根士丹利策略師：美股已進入死亡地帶

隨著美國通脹見頂跡象出現，市場押注美聯儲不得不提前轉向寬鬆，美股在2023年初迎來大逆轉。但摩根士丹利策略師威爾遜維持悲觀論調，警告稱美股已進入死亡地帶。威爾遜是華爾街最著名的空頭之一，他曾正確預測了2022年的股市拋售。威爾遜稱，目前的市盈率為18.6倍，股票風險溢價為155個基點，這意味著“我們正處於2009年牛市以來空氣最稀薄的高度”。他說，始於去年10月的合理價格的熊市反彈已經演變成美聯儲暫停加息並轉向寬鬆的投機狂潮，但這不會到來。

熱點前瞻

中共中央政治局召開會議 決定召開二十屆二中全會

中共中央政治局2月21日召開會議，決定今年2月26日至28日在北京召開中國共產黨第二十屆中央委員會第二次全體會議。

樓市“春意”初現 多個大型城市成交回升明顯

樓市回暖的信號在越來越多的城市出現。北京、上海、廣州、南京、合肥等多城的到訪帶看、項目成交等數據均有明顯修復，多位房地產業內人士也向記者表示感受到了市場的回暖。中達證券研報數據顯示，2月份以來，42個主要城市新房銷售保持正增長的態勢，周度新房成交皆環比上漲。國家統計局的數據也顯示，1月份，70個大中城市中商品住宅銷售價格環比上漲城市個數明顯增加。但對於這輪回暖，業內較多抱以謹慎樂觀的態度，多位受訪人士認為，盡管當前市場復蘇信號較強，持續性仍有待觀察。縱觀2023年整體的市場走勢，業內仍保持看好，市場普遍預計所在城市銷售2023年會穩中有增。

交通運輸部：科學製定並組織實施好加快建設交通強國五年行動計劃

2月21日，交通運輸部部長李小鵬主持召開部務會，圍繞“中國式現代化”和“團結奮鬥的時代要求”專題學習宣傳貫徹黨的二十大精神，傳達學習中央有關精神，審議《加快建設交通強國五年行動計劃2023—2027年》(簡稱《行動計劃》)和《交通運輸部機關2023年會議計劃》等。

鐵礦石創9個月新高：鋼廠開工率升至80% 機構稱已進入需求證偽期

近期，黑色系期貨品種迎來普遍上漲，其中鐵礦石期貨價格更是一枝獨秀。2月20日夜盤收盤，鐵礦石主力合約報於917元/噸，日內漲幅達3.21%。據了解，自2月14日以來，鐵礦石期貨價格從835元/噸一路上漲並且突破900元關口，6個交易日累計漲幅超8%，刷新逾9個月的新高。

2月21日工銀瑞信基金發表觀點稱，受下遊地產銷量企穩、基建節後開工率回升影響，近期鋼鐵需求恢復較好，目前已迅速恢復至同期水平，與相關網站統計的下遊復工率提升相印證。從盈利來看，鋼價持續上漲，而成本端的焦炭及廢鋼價格持穩，繼續看好特鋼等高景氣細分板塊，普鋼短期有博弈機會。涉及港股鋼鐵板塊包括$大明國際(01090.HK)$、$鞍鋼股份(00347.HK)$、$馬鞍山鋼鐵股份(00323.HK)$、$重慶鋼鐵股份(01053.HK)$、$中國東方集團(00581.HK)$、$鐵貨(01029.HK)$等。

個股點晴

$大唐新能源(01798.HK)$：基本面變化引機構關注

公司是大唐集團旗下新能源運營核心平台，集團之前承諾公司享有中國境內新能源項目優先開發權、並購權。

公司此前關注度較低，市場普遍認為集團及公司質地劣於同行；機構認為公司存在重大基本面變化和預期差。

變化一：過去公司存量裝機（13gw，12gw風，1gw光）主要位於三北區域，前幾年受製於棄風限電，回報率較差；但是目前限電率問題已大幅改善，國家風光大基地主要集中於三北，公司享有項目獲取方面的優勢。

變化二：過去公司資產負債表質量較差，融資負擔重，從而拖累了新增裝機；但是22年公司已獲得80億補貼回款。公司是a+h補貼回收彈性最大的標的。隨著23年補貼問題有望徹底解決，以及考慮到集團支持，公司債權、股權融資渠道都在打開。國家頂層設計鼓勵央企a+h兩地上市。後續公司資金瓶頸問題有望徹底解決。

變化三：過去公司在大唐集團內部定位不清晰，與大唐發電等平台存在同業競爭，且處於弱勢地位；但是大唐集團2021年更換董事長，國資委2022年5月專門發文強調提高央企上市公司高質量發展，大唐集團內部管理已逐步理順。機構認為公司未來會成為大唐集團重要的純綠電平台，獲得集團多方面支持，新能源開發速度有望大幅提速。大唐發電聚焦於風光火一體化項目以及目前優勢區域，與大唐新能源實現差異化發展。

機構認為綠電板塊經過22年一年的挫折，23年有望大幅觸底反彈；大唐新能源有望憑借個股預期差成為a+h彈性最大的綠電標的。我們預計公司22-24年歸母淨利潤分別為22、28、33億元，當前股價對應pe分別為11、8、7倍（計算pe時已剔除永續債利息）。

申萬電力查浩團隊認為，公司合理h股市盈率為15倍-20倍，以2023年為估值基準，較當前股價有80%-140%空間。

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