來源：華爾街見聞

貝萊德、PIMCO(太平資產管理有限公司)以及聯博公司紛紛警告市場，切忌過於樂觀，現在押注通脹將降至2%仍為時過早。

2月11日，根據彭博匯編的數據顯示，截至今年1月，與通脹掛鉤的政府債務ETF已連續六個月淨流出，為六年來持續時間最長的一次，淨流出總額為108億美元。

貝萊德在最近的報告中建議投資者繼續增持與通脹掛鉤的債券，聯博稱最近擴大了投資組合中，美國通脹保值證券 (TIP) 的敞口。PIMCO指出，該公司近期增持了與美國指數掛鉤債券，以對衝通貨膨脹高於預期的風險。

媒體分析認為，三大資產公司的警告並不意味著，他們認為通脹有還未見頂，而是他們擔心的投資者對於通脹的放緩速度及幅度太過樂觀。

數據顯示，美國的中期通脹預期（如普通五年期債券和通脹保值債券之間的收益率差距）已經從去年3.76%的峰值下降至2.5%。全球市場的類似衡量標準顯示，現在的通脹預期已低於2%

過於樂觀的投資者

貝萊德研究部門首席投資策略師Li Wei在接受媒體采訪時表示，她對於投資者的樂觀情緒感到震驚，她認為美國經濟的基本情況將是溫和衰退及遲遲無法降溫的通漲：

我很驚訝，市場現在已開始押注經濟上行，通脹放緩，美聯儲將於今年下半年轉向降息，我們認為這種樂觀情緒，同時，投資者們已經開始預期會利好風險資產的宏觀經濟背景。這種情緒忽略了全球發達國家市場的通脹粘性，以及或將邁入衰退的經濟前景。

聯博全球多部門主管John Taylor也表示，市場現在認為通脹即將大幅下降，並開始在投資過程中不再需要考慮通脹因素，忽略了其仍處高位的事實：

我們認為投資者們低估了可能導致通脹水平超預期的結構性轉變，包括逆全球化和勞動力短缺。

媒體分析指出，投資者在2022年因低估通脹風險而損失慘重：全球股市蒸發了18萬億美元，美國國債創下了有記錄以來最差紀錄。

貝萊德認為，隨著各國人口老齡化出現勞動力不足、地緣政治衝突降低經濟效率以及各國轉向低碳生產模式，未來5年內通脹水平或將高於疫情前：

結構性轉變的看法意味著通脹將高於疫情前所習慣的水平，因此將通脹從2022年6月的峰值9.1%降至4%左右並不難，但讓其穩定在3%以下可能會困難得多。

與此同時，各國近期發布的勞動力市場數據也在提醒投資者，對於通脹水平仍需保持謹慎：

歐洲1月核心調和CPI同比初值上升5.2%，依然在歷史高位徘徊；失業率處於 6.6% 的歷史最低水平；德國失業率也達歷史新低。這些數字讓歐洲央行強調警惕工資-價格螺旋上升。

美國1月非農就業人數大超預期，失業率繼續下降至3.4%，刷新1969年以來的最低水平。越來越多的投資者開始押注美聯儲將變得更加強硬。

Pimco的Alfred Murata指出，關於全球通脹究竟何時才能將至2%以下的爭論愈發激烈， 他們建議投資者堅持持有TIP並警惕通脹的頑固性：

我們相信，一些關鍵類別將保持‘粘性’，包括工資、住房和租金，通脹需要更長的時間才能接近美聯儲 2% 的目標。然而，市場卻開始認為通脹將以更快的速度下降——到今年夏季將略高於2%。

編輯/Jeffrey