來源：Wind

美聯儲官員本周對加息幅度的考慮，將取決於他們預計今年美國經濟將放緩多少。

美聯儲今晚將公布2023年首次貨幣政策會議利率決議，市場目前普遍預測美聯儲將加息25基點。

在為期兩天的政策會議上，討論的關鍵將是評估美聯儲此前的加息將在多大程度上隨著時間的推移為經濟增長和通脹降溫，也就是諾貝爾經濟學獎得主弗里德曼所說的貨幣政策“長期而多變”的滯後。

“會有很多人思考‘我們所獲得的效果是否符合我們的預期?它們是來得更早，還是來得更大?’”美聯儲前高級經濟學家、耶魯大學管理學院(Yale School of Management)教授威廉•英格利希(William English)說。

美聯儲官員上調利率是為了通過抑製經濟增長來降低通脹。美聯儲可能會在今晚將基準聯邦基金利率上調25個基點，至4.5%至4.75%的區間，從而延長自上世紀80年代初以來最快速的利率調整。

如果滯後時間很長，那麽去年的加息才剛剛開始在經濟中發揮作用，並將在未來一年強烈抑製經濟活動。這意味著美聯儲不需要大幅加息，也不需要將利率維持在高位很長時間。

但如果滯後時間縮短，那麽之前的加息基本上已經生效，央行可能會決定必須提高利率，或將利率維持在高位更長時間，以達到預期的效果。

放慢加息步伐將使美聯儲有更多時間研究其舉措的影響。本周加息25個基點將是美聯儲連續第二次加息，上月加息50個基點，此前連續四次加息75個基點。

許多投資者認為滯後時間很長:他們預計美聯儲將在今年晚些時候一直維持在高位，直到2024年才降息，因為他們認為美聯儲已經將利率提高到可能導致經濟衰退的水平。因此，由市場決定的中期和長期利率，包括大多數美國抵押貸款利率，已經停止上升或下降，盡管美聯儲繼續提高短期利率。

高盛(Goldman Sachs)的經濟學家認為滯後時間會縮短。他們說，市場的悲觀情緒有些過頭了，他們和其他一些人一樣，認為經濟將比預期的更有彈性，這可能要求利率在更長時間內保持較高水平。

高盛首席美國經濟學家David Mericle說:“盡管人們普遍擔心加息的滯後效應將導致今年的經濟衰退，但我們的模型顯示相反的情況——貨幣政策收緊對美國生產總值增長的拖累將在2023年大幅減弱。”他們預計，由於去年聯邦政府開支的減少，今年也會出現類似的效果。

一些美聯儲官員說，利率變動對經濟的影響更快，因為它們比過去更明確地傳達了自己的政策意圖。例如，30年前，美聯儲沒有告訴公眾它是否在會議上做出了任何利率調整。

“市場必須弄清楚，美聯儲正在采取行動。在這種情況下，政策需要一段時間才能影響經濟，美聯儲理事克里斯托弗•沃勒(Christopher Waller)本月早些時候表示。相比之下，今天的美聯儲為其未來的行動提供了指導，縮短了滯後時間。“我認為，我們將在下個季度看到貨幣政策的很多影響，”沃勒說。

編輯/Corrine