文 | 美股研究社

在經歷了痛苦的2022年之後，市場正在重拾風險偏好，交易員開始購入一些去年跌幅最大的股票，尤其是遭受重創的科技股。

年初至今，納斯達克100指數(NASDAQ:.NDX)上漲近6%，亞馬遜(NASDAQ:AMZN)和英偉達(NASDAQ:NVDA)是最大貢獻者。去年，在利率升升和收入增長放緩的情況下，亞馬遜股價暴跌了50%，而僅在上周股價就上漲了14%，是2020年4月以來表現最好的一周。在過去五個交易日中，英偉達的股價則上漲了13%。

投資者越來越樂觀，我們才進入2023年兩周，但2022年所有的大市場趨勢現在都在發生逆轉。 

華爾街眾多機構是如何看待今年以來美股表現以及未來展望的？我們整理了一份名單，或許對你的投資有所幫助。

01 高盛(NYSE:GS)：美國經濟將實現“軟著陸”

高盛預計，美國今年將勉強避免衰退，增長放緩將為工資和物價通脹降溫。盡管如此，高盛預計標普500指數年底將收於4000點，與現在相比變化不大。

高盛首席美國股票策略師David  Kostin表示如果美國陷入衰退，預計對標普500指數成分股公司盈利的影響“不會像以往衰退那麽嚴重，因為我們認為，當前經濟中存在的失衡較少”;非必需消費品和工業類股的預估將最為脆弱。

此外，Commonwealth Financial Network的首席投資官Brad McMillan表示，他也認為投資者和分析師過於悲觀。

“自去年第四季度初以來，大多數行業都出現了反彈。由於市場是展望未來的，這可以合理地解釋為這段時間盈利的積極信號。最近幾周市場守住了這些漲幅，這表明這一信號是有效的。第四季度應該是積極的，而且可能是顯著的。”

McMillan還表示，隨著人們繼續購物和消費，企業繼續投資，收入增長應該是健康的，有助於提高利潤率和利潤。“考慮到經濟的強勁，我懷疑實際收益將至少比分析師普遍預期水平高出5%左右，很可能更高。”

02 芒格：降低重倉股數量

每日期刊公司的產品美股持倉變化，是外界觀察芒格投資二級市場的重要切入點。最新披露的信息顯示：芒格再次降低重倉股數量，重倉股縮減至4只，且主要是兩類股票資產——中國科技股和美國銀行股。

本次芒格持倉有一個關鍵投資信息：清倉浦項鋼鐵(NYSE:PKX)。2022年三季度，每日期刊公司持有9745股浦項鋼鐵。實際上，浦項鋼鐵是芒格的“心水股”。市場信息稱：早在2008年芒格就開始投資浦項鋼鐵。

但復盤浦項鋼鐵的美股走勢，芒格並未抄底操作，反而在股價快速回升時離場。在芒格近五年的持股過程中，這家鋼鐵股的股價跌幅接近30%。在浦項製鐵的一個利潤高位但是股價的中低位，芒格老爺子清倉了。

這背後的原因是什麽，確實有待追索。

03 小摩(NYSE:JPM)：預計未來全球會出現更多政治和經濟“逆風”

盡管市場在新年伊始出現反彈，周五各大銀行發布了樂觀的盈利報告，但摩根大通首席執行官傑米·戴蒙預計未來會出現更多的政治和經濟“逆風”。

摩根大通、花旗集團(NYSE:C)、富國銀行(NYSE:WFC)和美國銀行(NYSE:BAC)的第四季度盈利報告均超出了分析師的預期，盡管房屋抵押貸款和首次公開募股等交易活動有所減少。

摩根大通的戴蒙在該公司的新聞稿中表示，“我們仍然不知道緊張的美國宏觀局勢及世界經濟形勢所帶來的逆風的最終影響，包括俄烏衝突、美國整個能源和食品供應的脆弱狀態、持續的通貨膨脹正侵蝕購買力並推高利率，以及前所未有的量化緊縮。”

他補充道：“我們保持警惕，並為發生的一切做好準備，因此我們可以在廣泛的經濟環境中為世界各地的客戶提供服務。”。

04 Rogers：美國經濟今年將避免衰退從而提振股市

Ariel Investments董事長兼聯席首席3執行官John Rogers表示，在美聯儲遏製通脹的同時，美國經濟今年將能夠避免陷入衰退，從而將提振股市。他表示，最糟糕的時期已經過去，壞消息已經出現，並預計美聯儲將使通脹率回到4.5%的水平。

在市場表現方面，Rogers表示，周期性股票將表現良好，並補充稱其“全心投入”美國股市。其中，汽車相關公司處於有利地位，且任何與住房和房地產有關的公司都會非常好。此外，Rogers還看好廣告類股和休閑類股。

最後，在談到加密貨幣時，Rogers稱：“我沒有看到任何真正的價值，比特幣價格可能會進一步下跌。”

05 GMO：美股下一輪復興來自“深度價值”，今年可能跑贏大盤30%

傳奇投資人Jeremy Grantham旗下資管公司GMO的資產配置團隊表示，今年美股中有一顆“隱藏寶石”，今年表現可能跑贏大盤30%。

該團隊周二在一份報告中寫道，“深度價值股”目前被資產管理公司嚴重低估，無論從歷史角度還是與大盤相較，目前交易價格都已經大幅折價。

與此同時，GMO也指出，不少資產管理公司很快就減持了深度價值股，並堅持持有那些不太像價值股的股票，這為GMO搭建2023年的投資組合，提供了一個機會。

06 亞德尼：美股已重回牛市

華爾街長期多頭愛德華·亞德尼表示，隨著全球經濟前景的改善，美國股市又回到了牛市中。

亞德尼表示，全球經濟前景疲軟在一定程度上加劇了股市的損失，他指出了歐洲的動蕩局面。在能源價格升升的情況下，歐洲通脹率升升至數十年來的新高點，貝萊德曾警告稱歐元區將出現嚴重的經濟衰退。

但隨著歐洲的經濟前景改善，這種情況正在發生變化。高盛集團不再認為歐洲會陷入經濟衰退，主要原因在於歐洲天然氣價格暴跌和通脹降溫。

亞德尼此前曾表示，他認為美國會在2023年避免陷入經濟衰退，因為2023年的經濟將得到火熱的勞動力市場和強勁的消費需求的支撐。通脹也已顯著降溫，預計去年12月的美國消費者價格指數的同比增幅將為6.5%。據Fundstrat公司的Tom Lee等市場看漲者稱，這可能會導致美聯儲很快放緩加息步伐，他認為到今年年底，美股將反彈20%。

07 貝萊德(NYSE:BLK):不要把所有債券都放在一個籃子里

進入2023年，投資者期待美聯儲放緩加息步伐，美股能重獲上漲動能。但全球資管巨頭貝萊德暗示，投資者應該把美聯儲降息和逢低買入的念頭“拋到腦後”，市場尚未充分消化衰退風險。

貝萊德投資研究所周一發布的一份新客戶報告稱，投資者在2023年保護資產組合的方式不是依靠過去經濟衰退時有效的方法，他們認為美股和美國長期國債價格尚未完全反映出貝萊德預計將出現的那種衰退。

“隨著各國央行試圖將通脹降至政策目標水平，衰退已被預見。”“這與以往的衰退相反：在我們看來，降息不會幫助支撐風險資產。”

貝萊德團隊認為，不要把所有債券都放在一個籃子里。他們青睞公司債券、期限較短的美國國債、通脹保值證券和機構抵押貸款支持證券。

08 大摩(NYSE:MS)：如果2023年美國衰退，美股將再跌22%

近日，摩根士丹利全球專題研究負責人Michael Zezas帶領的分析師團隊，對於全球市場長期趨勢進行了持續兩天的激烈討論，最終總結出全球未來的“三大關鍵轉變”：多級世界下的全球商業重新布局；脫碳；技術擴散加速。

另外摩根士丹利首席策略師Michael Wilson警告，美股可能在2023年遭遇更嚴重的拋售，屆時，經濟衰退衝擊將使美股從當前水平再跌22%。

基於此，Wilson認為市場現在對美股還將下跌這一共識，在方向上可能是正確的，但在幅度上是錯誤的，他認為標普500會在3000點左右觸底，這意味著距離截至1月9日的3895點，還有超22%的下跌空間。

Wilson認為幅度共識可能是錯誤的另一個原因是投資者對公司盈利的預期可能仍然過高。他擔憂的最主要驅動因素是通貨膨脹下降。雖然現在上市公司的四季度業績還未發布，但市場已經普遍預測經營槓桿為負，利潤率已經開始下降。這種情況已經在領先的科技公司中顯現，即使輕資產的商業模式也無法在短期內應對這種成本與收入的不匹配。

Wilson提出，可視化這種錯配的一種方法是觀測PPI和CPI之間的差值，這可以反應整個經濟動態有多糟糕。

編輯/Viola