來源：ETF進化論

知名投資人段永平在社交平台上稱，換了一些Brk/B(伯克希爾B股)到蘋果，美股的騰訊也基本上全部換到蘋果了，港股的還沒動，希望蘋果現在的股價或以下可以持續一年以上，這樣蘋果的回購就會更有效率。

1、段永平跑路了

此前，段永平一直堅定看好騰訊。2022年2月17日-3月15日，1個月時間不到騰訊ADR跌35%，段永平進場抄底。

2月28日，段永平曬出交易記錄顯示，他以53.50美元的目標價買入10萬份騰訊ADR。段永平隨後表示，計劃（騰訊ADR）每掉10%加一次倉。

隨著騰訊股價一路下行，段永平也在兌現承諾。在2022年2月、3月、4月、8月、10月13日、10月25日、10月28日共7次買入騰訊。

10月31日以來，兩個多月的時間，騰訊從底部上漲近80%後，段永平開始跑路了，賣出騰訊換蘋果。在騰訊上漲期間，美股下跌，蘋果自11月1日以來跌18%。

大佬跑了，A股股民和機構通過南下資金湧入騰訊。1月4日，南下資金淨買入騰訊5.91億港元。

2022年1-10月，恒生科技指數腰斬，南向資金瘋狂抄底港股。南下資金2022年全年成交約7.24萬億港元，淨流入達3862.8億港元，其中頭部互聯網公司和新能源汽車板塊資金流入最多。

南向資金2022年累計淨買入騰訊控股840.86億港元、美團374.47億港元、中國海洋石油201.67億港元。

淨賣出排名前三的個股中，建設銀行、工商銀行兩只金融股分別遭淨賣出、舜宇光學科技則遭累計淨賣出59.49億港元。

10月25日以來，港股通互聯網ETF、港股互聯網ETF、中概互聯網ETF漲超50%、恒生科技ETF指數、恒生科技ETF漲近50%。

從過去的經驗來看，資本具有靈敏的嗅覺，股市通常會提前反映基本面。伴隨著互聯網科技板塊的政策邊際改善，業內人士認為，恒生科技指數，最艱難的時候或已過去，很多因素正在開始發生變化，並向好的方向發展。

展望2023年，國內外投資大行紛紛唱多A股和港股。高盛預計此波牛市繼續，大摩極度看好A股和港股。

高盛認為，自今年11月始，中國股市已出現了一個相對較強勁的牛市信號，預計此波牛市將持續。2022年外資增持A股並非個別現象，而是代表了一種趨勢，背後的邏輯是，A股在全球市場動蕩時期提供了一個相對安全的避風港。

摩根士丹利再度上調恒指目標，大摩表示，對中國市場的看法更趨正面，將MSCI中國長期以來給予“與大市同步”調高至“增持”評級。

2、段永平抄底蘋果的邏輯

蘋果在2022年跌超26%後，2023年首個交易日繼續下跌3.74%，市值一度跌破2萬億美金。

對於買入蘋果，段永平強調主要是其對於蘋果更加了解，蘋果的商業模式和企業文化，決定了大概率蘋果會繼續非常賺錢的，只要這點是確認的，價格越低越好，希望蘋果股價保持目前或以下的價格有一年或以上，這樣蘋果的回購就會更有效率。

蘋果也是股神巴菲特的愛股，巴菲特從2016年開始買入蘋果，在2018年成為第一重倉股，2022年三季度持有蘋果的市值為1265億美金，成為伯克希爾組合中的“壓艙石”。

巴菲特大舉買入蘋果的時點，恰逢全球智能手機市場增長放緩，行業到達天花板後開始進入下行周期的節點。也就在這個時點，蘋果開始鞏固了其在高端市場的優勢地位。

巴菲特投資蘋果邏輯主要有兩點：

一方面是投資具備壟斷性的企業。行業高速擴張期過後，這些壟斷企業在下行周期中持續獲得市場份額。

另一方面，蘋果賬上現金多，可以分紅，可以回購注銷股份。這也是段永平說公司股票真正的買家就只有一個，那就是公司自己，其他都是過客。

在2022年伯克希爾致股東信中，巴菲特這樣評價蘋果：“蘋果保留的大部分資金用於回購自身股份，我們對此表示讚賞。蘋果傑出的首席執行官蒂姆·庫克把蘋果的用戶當成了自己的初戀對待！顯然，他的擁躉們能從他的管理風格中受益匪淺。”

3、消費電子2022年跌幅最大

2022年電子行業收益率-36.54%，是表現最差的行業。在2022年ETF跌幅榜上，VRETF、消費電子ETF跌超40%，而電子上遊企業芯片ETF、半導體ETF也跌近40%。

2008—2018年，智能手機市場經歷最輝煌的10年，此後告別高增長。2017年蘋果發布首款全面屏手機iPhoneX後，5年來智能手機行業沒有推出變革性創新功能，用戶換機衝動也就降低了。

據IDC預計，2022年全球智能手機出貨量為12.4億台，同比下滑9.1%，原因是通貨膨脹、宏觀經濟挑戰，都顯著抑製消費者需求。

從國內手機需求看，2022年1-11月，國內市場手機總體出貨量累計2.44億部，同比下降23.2%，其中，5G手機出貨量1.91億部，同比下降20.2%，占同期手機出貨量的78.3%。

在行業下行周期里巨頭的日子也不好過，1月3日晚，有消息稱，由於需求低迷，蘋果已經要求供應商在今年第一季度減少生產Air Pods、Mac Book和Apple Watch系列的零部件。

深圳市商務局在2022年12月9日開啟新一輪消費電子和家用電器購置補貼活動，最高給予銷售價格15%的補貼，根據中信證券近兩日市場跟蹤情況看，消費端以及供應鏈情況改觀甚微，顯然，智能手機整體創新乏力，全球經濟的疲軟，疊加過去半年庫庫存過高，去庫存的過程既艱難又緩慢。

從需求端看，2022年三季度，安卓系很多機型在推出不久就有折扣力度很大的優惠，但並未對出貨量的提升起到明顯的提升作用，包括雙十一期間的種種促銷手段，對銷售量的刺激也僅維持了數天時間，這些一定程度說明，降價或者補貼等形式在現階段並未能有效刺激消費者的換機意願。

2022年所有品牌都在推出自己的折疊機型，這個現象與2006-2008年功能機時代的尾端非常相似，功能創新逐漸被結構創新所取代，是一個終端步入夕陽的生動速寫。中信證券認為消費電子回暖仍需時日，創新乏力+經濟疲軟拉長庫存去化周期。

編輯/Corrine