來源：巴倫周刊

2022年，價值型股票的表現終於超過了成長型股票，此前它們已經落後於成長型股票10多年。截至2022年大部分時間，羅素3000指數(Russell 3000 index)的價值股部分在分紅後下跌了大約8% ，而成長股部分則下跌了近30% ，為14年來最糟糕的表現。

不斷上升的利率打擊了成長型股票的估值，2023年利率可能還會繼續攀升，盡管上升幅度會比2022年小一些。但面對經濟疲軟和收益增長乏力的預期，可能將使估值較低的價值股繼續受到青睞。

總部位於紐約的博雅爾價值集團(Boyar Value Group)的喬恩·博雅爾(Jon Boyar)表示，在2023年，精心擇股將是非常值得的。該公司旗下有博雅爾資產管理公司(Boyar Asset Management)和博雅爾價值研究公司(Boyar Value Research)。

在過去30年里，該公司每年都會編製一份40只被低估股票的名單，認為它們在未來一年會表現良好。所謂的“被遺忘的40只股”包括那些價格低於潛在價值的股票，在未來一年，可能會出現針對特定公司的積極催化劑。他表示: “如果一只股票的出售價格大大低於我們預測的潛在收購方為該業務支付的價格，並且具有促進資本升值的催化劑，我們會非常感興趣”。

$迪士尼(DIS.US)$是今年的“被遺忘的40只股”之一，其股價大約在84美元左右，為2014年以來的最低水平。該公司股價已從2021年3月的高點下跌近60% 。然而，博雅爾認為，疫情爆發後的主題公園需求將會迎來強勁的一年，而迪士尼的流媒體業務可能在2023年實現盈利。

首席執行官鮑勃·伊格爾(Bob Iger)的回歸，以及兩位傑出的維權型投資者—— Third Point 的丹·勒布(Dan Loeb)和 Trian Partners 的納爾遜·佩爾茨(Nelson Peltz)的參與，讓他感到振奮。這兩位投資者正在推動管理層對股東更加負責。

“迪士尼是一家價廉物美的媒體公司”，博雅爾表示。“他們能夠比任何一家流媒體和(傳統媒體)公司更好地將自己的內容貨幣化，但他們還擁有自己的秘密武器：主題公園”。采用部分加總的方法，博雅爾計算出迪士尼股票的公允價值大約為181美元，這意味著上漲幅度可以達到115% 。

博雅爾還表示，最近雙方同意以40億美元出售美國職業籃球協會(NBA)鳳凰城太陽隊(Phoenix Suns)的多數股權，這顯示出大聯盟體育特許經營權的稀缺價值。自由勇士集團(BATRK)追蹤著代表美國職業棒球大聯盟球隊亞特蘭大勇士隊所有權和球隊所在棒球場周圍房地產的股票。勇士隊的媒體市場覆蓋了3100萬人，並為總部設立在那里的公司提供了大量的讚助機會。

去年11月，約翰·馬龍(John Malone)旗下的自由媒體表示，將剝離自由勇士集團，使其成為一家獨立的上市公司。這可能使出售球隊的特許經營權變得更容易、更省稅，並有助於提振股價。“這支球隊被出售已經是一個時間的問題，而不是會不會的問題”，博雅爾說。

太陽隊的出售價格比《福布斯》雜誌對球隊的估值高出了大約50% 。根據《福布斯》雜誌的數據，博雅爾對勇士隊21億美元的估值采取了更為保守的溢價，溢價幅度為25% 。加上房地產投資，他得出的目標價格是每股49美元，比最近的報價高出39% 。

$優步(UBER.US)$是“被遺忘的40家公司”中的一支非傳統價值股。博雅爾指出，2022年是這家叫車和送餐公司產生自由現金流的第一年，他認為這將帶來不斷增長的利潤。盡管LYFT 的股價相對於銷售額更加便宜，但博雅爾認為這個行業“贏家通吃”，而優步擁有更大的市場份額和全球影響力。

優步在2022年的股價下跌了40% 以上。持續的盈利能力和債務的減少可能在2023年吸引投資者。博雅爾對優步的股價估值為48美元，是近期股價水平的兩倍。

$Markel(MKL.US)$被認為是一個迷你版的伯克希爾·哈撒韋公司。這家專業保險公司將現金投資於價值導向型股票組合，包括家得寶(HD)、帝亞吉歐(DEO)和伯克希爾(BRK.A），並通過馬克爾風險投資(Markel Ventures)投資於全資企業。

博雅爾認為，2023年該股票投資組合表現會更好，從而提升其賬面價值，而馬克爾資產負債表上的大量現金可能意味著，一筆更大規模的交易正在醞釀之中。他對該股股價的估值為每股2,306美元，較近期股價水平高出77% 。

$華斯科(WSO.US)$公司，分銷空調，供暖，和相關的設備和零件，同樣也是《巴倫周刊》的最新選擇。該公司在快速增長的美國陽光地帶的市場份額最大，股息收益率為3.5% ，資產負債表穩健，華斯科還能夠通過提價來抵消通貨膨脹。

博雅爾表示，政府日益嚴格的效率標準，加上《降低通貨膨脹法案》中對房主的稅收抵免，將意味著未來幾年對新的暖通空調設備有大量需求。如果股價恢復到10年來的平均估值，就足以使其股價比最近的價格高出340.38%。

經過數十億次新冠病毒疾病測試後，美國實驗室控股公司(Laboratory Corporation of America Holdings)或者$徠博科(LH.US)$已經成為一個家喻戶曉的名字。2023年，徠博科將剝離其快速增長的藥物開發業務，使其看起來更像其競爭對手奎斯特診療公司（ Quest Diagnostics，DGX)。

博雅爾表示，這是向更有利於股東的政策轉變的一部分，包括新設立的股息和加大股票回購力度。如果這種情況繼續發生，並且奎斯特診療的市盈率上升，徠博科的股價可能會上漲51% ，達到博雅爾設定的349美元的目標價。

編輯/Corrine