來源：Wind

最近幾周，各地區聯儲銀行頻頻爆出美國經濟意料之外的真相，與美聯儲“還能達成軟著陸”的說辭形成鮮明對比。

首先，費城聯儲修正了勞工局公布的6月110萬個新增就業至10500個新增就業。而當時，美聯儲依據這樣強勁的就業數據，加息了75個基點時。

隨後，克利夫蘭聯儲（Cleveland Fed）表示，美聯儲基於核心CPI和PCE數據的整個通脹觀點是錯誤的，這些數據嚴重甚至危險地延遲了。在某些情況下，市場數據滯後了12個月，並指出，租金通脹，即住房和OER通脹的核心組成部分，如果測量正確，實際上要低得多。具體而言，克利夫蘭聯儲認為，關鍵在於“新租戶重復租金”指數，該指數更密切地跟蹤Zillow和Apartment List等市場指數，因此在關鍵拐點更準確地反映了現實。

最後，聖路易斯聯儲（St.Louis Fed）研究人員Kevin Kliesen和Cassandra Marks發布的另一份有爭議的報告中，對費城和克利夫蘭聯儲的同行進行了審查，發現如果仔細查看經濟負增長的州數，美國經濟已經正式陷入衰退。

過去的衰退表明，一些州的經濟在衰退期間繼續擴張，特別是在美國經濟衰退相對溫和的時候。費城聯邦儲備銀行（Federal Reserve Bank of Philadelphia）的州一致指數（SCIs）可用於評估各州是否出現了類似衰退的情況。如果是這樣的話，那麽在可能預示著國家經濟衰退的州數量上有一個門檻。

在國家經濟衰退期間，根據國家經濟研究局的定義，SCI中出現負增長的州數量會增加。在這六次衰退開始時SCI負增長的州數分別為：1980年2月，30個州出現負增長；1981年8月，30個州出現負增長；1991年8月，26個州出現負增長；2001年4月，24個州出現負增長；2008年1月，9個州出現負增長；2020年3月，35個州出現負增長。

回顧過去8次衰退，平均而言，美國經濟衰退期間，有26個州出現經濟負增長。

2008年是個例外。直到2008年9月雷曼兄弟（Lehman Brothers）破產，引發了股票價格的大幅下跌和整個經濟活動的驟降，大多數經濟學家才認為經濟衰退極有可能發生。截至2008年10月，47個州的SCI呈負增長。

總之，基於這一分析的閾值估計表明，26個州需要在SCI中出現負增長，才能對國家經濟進入衰退有合理的推論（排除2008年的異常值將閾值提高到29個州）。

那麽，美國經濟衰退走到哪一步了？2022年10月，27個州的SCI呈負增長，超過26個州的六次衰退平均值，但低於29個州的異常值調整估計值。

聖路易斯聯儲研究人員Kevin Kliesen和Cassandra Marks認為，美國經濟事實上已經處於衰退之中。

評論稱，目前尚不清楚這些研究是否會迫使美聯儲全面轉向，但處在風口浪尖的美聯儲最終會轉向的。

編輯/Corrine