美國四十年來最高的通脹水平正不斷打壓消費者購買熱情，高通脹率推高了所有生活必需品的價格，更不用說那些非必需消費品。與此同時，不斷上升的基準利率正在打壓零售商擴張規模，以及房地產等市場，地緣政治動蕩、極端天氣和極端政治，正在使經濟情緒暗淡，消費者的錢包正在被掏空。

對於那些服務於這些不安的消費者的零售商來說，這意味著要為明年的經濟放緩做好準備，這甚至已經威脅到華爾街的就業市場，銀行業高管們在業績電話會議上頻繁發出警告。消費者集體撤退對那些陷入最嚴重財務困境的零售商構成了尤其嚴重的生存威脅，超過210億美元與該行業相關的債券和貸款處於不良水平，其中包括$3B家居(BBBY.US)$和$Party City Holdco(PRTY.US)$等連鎖零售商店的債務。

智通財經了解到，全美零售聯合會(National Retail Federation)曾預計，今年假日銷售季的銷售額將增長6%至8%，但預計低收入消費者的支出將有所下降。就連塔吉特公司(TGT.US)等一些更有韌性的零售巨頭最近發布的財報也明顯體現了這一點，該公司在上個月表示，玩具等非必需消費品的第三季度銷售額明顯落後於必需品，預計隨著消費者削減支出，第四季度同店銷售額將出現下滑。

目前，庫存問題仍在不斷加劇零售商的壓力，一些零售商仍在努力脫手成堆的未售出商品，但收效有限。庫存的增加甚至促使賣家告訴供應商停止發貨。此前，在新冠疫情後的購物復蘇潮期間，這些零售商不斷增加庫存，但隨著消費者購物熱情在今年下半年驟降，多餘的庫存如今堆積如山。

不過，庫存問題顯示出緩解的跡象。例如，$耐克(NKE.US)$近期表示，盡管截至11月30日的當季庫存較上年同期增長43%，但較上一季度44%的增幅略有改善。該公司高管表示，由於一年前新冠疫情封鎖期間的異常低庫存水平，這一數字在一定程度上被誇大了。

非必需消費品購買意願急劇下滑

但來自BI的分析師Mike Campellone表示，“超額的”商品供應將繼續讓商家感到煩惱。他表示:“隨著美國消費者的財務健康狀況減弱，消費者對價格越來越敏感，庫存過剩仍將對零售商銷售和盈利能力構成風險。”

某些消費類別將受到經濟放緩帶來的更大影響。Campellone表示，服裝，尤其是休閑裝，像家居裝飾和電子產品一樣，品質雖好但消費不急切需要的商品，受到的打擊尤其嚴重。在新冠疫情封鎖期間，這些商品的銷量升升，這意味著即使是不那麽謹慎的消費者現在也不太傾向於購買它們。

BI資深分析師Poonam Goyal和Abigail Gilmartin表示，11月是傳統意義上假日購物熱潮的開始，盡管零售商提供了大幅折扣，但情況還是令人大失所望。分析師們表示，作為衡量銷售情況的關鍵指標，同店銷售額(Same-store sales)整體下降2.8%，服裝銷售額下降6.1%。

如果零售商需要借錢來度過不景氣時期，那麽他們的成本將會更高。美聯儲主席鮑威爾在12月利率決議後表示，即使在最近一次加息50個基點之後，未來仍將積極遏製通貨膨脹率，預計明年不會降息。

Mike Campellone表示，明年上半年，高評級和高收益類零售商主體的信用指標“將繼續面臨壓力”。標準普爾全球評級的數據顯示，零售行業的不良債務比例已經達到13.6%，是最高比例的行業之一。

機構警告：明年破產數量與失業率或將同步上行

預計明年個人和公司破產的數量也會增加。數據提供商Epiq Bankruptcy的統計數據顯示，根據就業統計數據，過去兩年申請破產的消費者數量遠低於預期，但明年可能相對來說大幅增長。

Epiq Bankruptcy的統計數據顯示，從2006年到2019年，機構和個人消費者破產案件數量和失業率之間存在密切關系。具體來看，在美國失業率達到3.7%的這一歷史低位情況下，每個月應該會有大約5萬至6萬起破產申請。在過去的兩年時間里，每月只有大約3萬起。

Epiq Bankruptcy預計明年這種同比上行歷史趨勢可能會重現，並補充表示這意味著申請破產的消費者可能會翻倍，尤其是在失業率上升的情況之下。美聯儲在最新經濟展望中預計，2023年年底美國失業率為4.6%(之前預期為4.4%)，2024年為4.6%(之前預期為4.4%)，2025年為4.5%(之前預期為4.3%)。

今年，企業提交的破產申請有望與去年的歷史低點持平或低於去年的歷史低點。根據Epiq Bankruptcy的數據，2021年，約有3700起第11章案件被提交，是至少10年來的最低水平。截至今年11月，大約有3500起案件被立案。

但並非所有人都持有悲觀態度。蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)的高級經濟學家Jennifer Lee表示：“是的，經濟將會放緩，但軟著陸的可能性肯定看起來相對樂觀，就業市場持續強勁，工資和儲蓄不斷上升。”

盡管如此，在12月中旬一個工作日的下午，澤西城的紐波特中心(Newport Centre)的購物人流量下滑情況非常明顯。購物中心並不熱鬧，接受媒體采訪的購物者表示，他們今年正在減少節假日的支出。