橡樹資本管理公司(Oaktree Capital Management)的霍華德•馬克斯(Howard Marks)表示，在經歷了約14年的寬鬆貨幣政策和低利率之後，市場正在進入一個巨大的轉變，這可能會讓一些資產更難獲得穩定的回報。

在此期間，投資者受益於低利率，這為借款人和資產所有者創造了一個理想的環境，這位著名的投資者表示，資產蜜月終於結束了。馬克斯說，在此期間，許多投資者加入了資本市場，低利率鼓勵了對高風險資產的需求。

為了對抗通貨膨脹，美聯儲將利率提高到15年來的最高水平，將目標區間提高到4.25%到4.5%。2024年之前可能不會有任何降息。與此同時，企業通過貸款和信用額度借錢的成本將更高，而信用卡債務、汽車貸款和抵押貸款將更難償還。美聯儲希望這會降低總體需求和支出，減少流通中的貨幣供應，這通常會降低通貨膨脹率。

如果出現經濟衰退，低利率應該會再次回歸，但馬克斯預計未來幾年利率不會回到零，他說平均利率可能會在2%到4%之間。這位投資者還表示，有關2023年下半年降息的說法是有些「樂觀的」。

Marks補充稱，未來利率在這一區間徘徊，以及高收益債券等資產的更高回報，應會阻止投資者購買風險較高的資產。他說:「我只是認為，好日子可能不會重現。」

隨著美國通脹上升和美聯儲加息終結了資產高回報時代，並打壓了極高的股票市盈率，投資者今年開始尋求安全和穩定的投資。

「我所說的是重新關注市場基本面，」紐約梅隆銀行子公司Newton Investment Management的投資組合經理Bailer表示。「那些產生大量自由現金流、以合理的自由現金流估值交易的公司，以及資產負債表良好的公司。我認為，在未來10年，所有這些都將變得更加重要。」

弗格森說:「市場開始獎勵那些真正專注於提高充足資本回報率的公司，那些已經修復了資產負債表的公司，那些現在擁有多年來最好的資產負債表的公司。」

Bailer表示，在一個不再不惜一切代價支持無利可圖的增長的環境下，投資者重新關注穩定的自由現金流、穩健的資產負債表和合理的估值，這應該會讓公司受益。

展望未來，Bailer預計從估值、業務、增長勢頭和質量基本面這幾個方面來選擇資產投資非常重要。