智通財經APP獲悉，高盛關注了2023年的主要醫療保健主題，並幾天前在一份研究報告中指出，盡管宏觀不確定性持續存在，但微觀因素對該行業的選股越來越重要。

高盛分析師阿薩德·海德爾及其團隊表示，在連續三年落後於基準指數之後，醫療保健類股在2023年有望跑贏標普500指數，且補充稱，盡管藥品分銷商和管理式醫療等防禦性股票表現搶眼，但成長型、周期性和面向消費者行業的牙科、醫療科技、SMID生物技術和工具類股票表現落後。

高盛表示，明年醫療保健行業的關鍵問題是其他行業的輪動風險，以及該行業的表現與過去持續一年多的牛市有何關系。對此，海德爾及其團隊補充稱:“醫療保健行業的復蘇速度超過了更廣泛的市場復蘇，這是一個長期的、多年牛市的先例。”他指出，2011年至2015年，醫療保健行業連續四年表現好於大盤。

此外，根據對最新13F的分析，分析師們表示，共同基金已開始通過管理式醫療保健類股“大幅增持”醫療保健類股。他們對大型生物科技股和部分製藥股的配置也顯示出近期有所增加。

然而，高盛表示，隨著市場進入2023年，醫療保健行業的估值較標普500指數有4%左右的溢價，而2011年則為16%左右的折價，該行業目前的估值既不便宜，也不像其他防禦類股那麽貴。

最後，高盛強調的2023年選股的關鍵主題包括肥胖症和阿爾茨海默氏症的TAM趨勢，每個都有超過300億美元的峰值銷售機會，以及私人新冠/流感市場估計每年銷售額約為80億美元。

肥胖症：今年7月，摩根士丹利預計$禮來(LLY.US)$和$諾和諾德(NVO.US)$將引領減肥治療市場，預計到2030年將創造540億美元的收入。

然而，高盛認為，兩家公司的雙頭壟斷地位將在未來十年受到威脅，並選擇了諾和諾德、$安進(AMGN.US)$、$輝瑞(PFE.US)$和$Altimmune(ALT.US)$作為其在減肥領域的首選方案。一個值得注意的疏忽是禮來正在推進其處於後期開發階段的實驗性減肥療tirzepatide。

此外，安進的加入是在這家製藥巨頭本月初強調其研究性減肥療法AMG 133的潛力之後發布的，該藥物發布了來自肥胖和非糖尿病患者的早期數據。

阿爾茨海默氏症：高盛表示，在阿爾茨海默病市場，監管許可、定價和醫療保險覆蓋範圍將是重點，因為該公司在該領域的首選$渤健公司(BIIB.US)$，而該公司正在等待FDA下個月就與合作夥伴開發的新阿爾茨海默氏症療法做出決定。

個體新冠/流感市場:與此同時，分析師指出，輝瑞和$Moderna(MRNA.US)$是他們在個體感染新冠/流感市場的首選實施方案。在此之前，美國政府采取措施，將政府主導的新冠疫苗和治療方法的采購和分銷轉移到商業市場。

生物仿製藥市場:高盛還選擇了安進、$西維斯健康(CVS.US)$、$Elevance Health(ELV.US)$、$哈門那(HUM.US)$和$聯合健康(UNH.US)$作為其在不斷發展的美國生物仿製藥市場的首選產品，$艾伯維公司(ABBV.US)$的Humira將於明年失去在美國的獨家經營權。

該行分析人士認為，美國歷史上銷量最大的藥物Humira的競爭格局變化將是“前所未有的”，原因是專利懸崖將為2023年的仿製藥鋪平道路。他們認為，在歷史上，從未有過一個品牌產品在一年內推出多達10個競爭對手。如今，健康保險公司$聯合健康(UNH.US)$和$信諾(CI.US)$已經將Humira生物仿製藥添加到其商業處方中，與品牌版本處於同一水平。

疫情後的醫療保健利用:新冠疫情後醫療程序量的正常化是高盛強調的2023年的另一個主題，並指出，隨著人員配備問題/新冠疫情不利因素緩解，醫療技術、醫療服務提供商和管理式醫療服務的表現可能會更好。高盛在這一領域的首選是西維斯健康、$Molina Healthcare(MOH.US)$、聯合健康、$直覺外科公司(ISRG.US)$、$齊默巴奧米特控股(ZBH.US)$、$HCA醫療(HCA.US)$和$泰尼特(THC.US)$。

並購活動：高盛引用了生物製藥、醫療科技、生命科學和管理醫療領域約1萬億美元的資本配置能力，還指出了醫療保健領域的並購交易活動的有利環境，生物製藥和醫療服務領域的主題將優先考慮。該行預計，默克和輝瑞在生物製藥交易和項目管理醫療並購中最為活躍，到2023年將同比增長約6%，達到670億美元。