今晚的美國11月CPI數據拉開超級周大幕！美國勞動局將於今晚9:30公布11月CPI數據。

市場普遍預計預計油價下跌可能導致美國11月總體通脹走低。目前市場一致預期11月CPI環比上漲0.3%，同比上漲7.3%。核心CPI預計月率和年率分別為0.3%和6.1%。

美國10月CPI環比上漲0.4%，同比上漲7.7%。從10月通脹數據超預期回落以來，美國金融市場就開始提前交易衰退前景，主要表現為美元指數走弱，長端美債利率的顯著回落和油價的顯著下行。

該數據將校驗美國通脹回落的趨勢，以及美聯儲的加息作用，左右未來的利率路徑，預計將給全球金融市場帶來顯著影響。

華爾街怎麽看？

過去兩個月都較為精準地預測了美國CPI的Prometheus Research預計今晚將要發布的CPI月率將為0.39%（年率7.4%），而市場預期為0.3%（年率7.3%）。

Prometheus Research表示，最主要的通脹推動因素將是租金上漲；相對於市場預期，該機構認為商品通脹很可能將轉正，其中耐用品仍將通縮，而非耐用品通脹很可能超過市場預期，上周五的PPI數據也加強了這一觀點。

道明證券預計11月未季調CPI年率及未季調核心CPI年率將分別為7.3%和6.1%。該團隊指出住房價格上漲可能仍是主要的不確定性因素，不過他們預計商品價格下跌將再次起到抵消作用。

美國銀行的經濟學家則認為，核心價格的潛在下降可能只是假期折扣和二手車價格下降的結果，而住房通脹——消費者價格指數中最大的一個——預計將保持粘性。

據了解，美國消費者物價指數中，住房類別占總體CPI的30%和核心CPI的40%。10月住房價格同比上漲6.9%，環比上漲0.8%，是該指數自1990年8月以來的最大月度漲幅。

11月30日，美聯儲主席傑羅姆鮑威爾，在華盛頓布魯金斯學會的一次演講中說：“隨著我們接近足以壓低通脹的克製水平，放慢我們的加息步伐是有意義的。”“放慢加息步伐的時間可能最早在12月的會議上到來。”

鮑威爾表示，盡管通脹方面出現了一些令人鼓舞的進展，但“要恢復價格穩定，我們還有很長的路要走。”他表示，通脹仍然“高得離譜”。雖然10月份的通脹數據顯示下降，但鮑威爾警告說這只是一個月的數據點。

美聯儲最新發布的經濟褐皮書報告顯示價格上漲步伐放緩，原因是供應鏈改善和需求疲軟。該報告還指出，隨著消費者打折購買，一些地區的租金增長開始放緩，零售價格面臨下行壓力。

此外，由於11月非農就業報告中的強勁工資增長仍然是美聯儲的首要考慮因素，鮑威爾可能會暗示2月1日可能再次加息半個基點。目前，市場認為加息半個基點的可能性為65%-在2023年的第一次會議上加息，但對美聯儲加息至25個基點的步伐再次放緩抱有很大希望。

在連續5次會議加息75個基點後，市場預計美聯儲將於本月小幅加息50個基點。

不同尋常的一幕發生了

在周一美國股市走高的同時，發生了一件不尋常的事情——芝加哥期權交易所波動率指數，也被稱為華爾街的“恐懼指標”VIX指數，居然上漲1.12%報25.28點。但通常來說，美股股指與VIX指數一般是相反的走勢。

市場策略師表示，較高的VIX可能意味著期權交易員正準備迎接未來幾周爆發的更多波動。

市場反常的背後預示著投資者的糾結。美國11月PPI同比上漲7.4%、環比上漲0.3%均高於預期，通脹壓力仍然高企，令投資者擔心美聯儲將繼續緊縮周期並放慢腳步將更高的利率持續更久。

該數據公布後，美元指數迅速轉漲，美國10年期國債期貨大幅下跌。

市場策略師表示，PPI數據超預期挑戰了通脹降溫可能使美聯儲可能最早在明年下半年再次降息的預期。

XM 高級投資分析師 Charalampos Pissouros 在給客戶的一份報告中表示，“如果消費者價格證實了PPI指數描繪的情況，市場參與者可能會繼續降低風險敞口。”

Optiver股票研究主管Tom Borgen-Davis在最新郵件中寫道：鑒於11月CPI數據和12月9日的PPI數據，市場顯然認為尾部波動的可能性更大。

CPI日對美股的影響

數據顯示，美股在CPI日的市場走勢特別誇張，在月度CP數據發布當天，標準普爾500指數已經創下今年迄今為止的最大單日漲幅和最大單日跌幅。

根據FactSet的數據，當11月10日公布10月CPI數據時，標準普爾500指數上漲超過5.5%，為今年迄今為止的最大單日漲幅。

相反，當9月13日8月消費者價格通脹高於預期時，標準普爾500指數暴跌4.3%，這是今年迄今為止的最大單日跌幅。

FactSet數據所示，今年以來，標準普爾500指數在11個CPI發布日中有7次收跌。

摩根大通分析師Andrew Tyler近期就不同的通脹數據給出了相對應的美股估值表現預期。

1.CPI數據達到7.8%或更高水平，超預期，標普500指數將下跌4%-5%，發生概率為5%。
2. CPI數據達到7.5%-7.7%的區間，較前值放緩，但程度低於市場預期，標普500指數或將下跌2.5-3.5%，概率是25%。
3.  CPI數據達到7.2%-7.4%的區間，標普500指數將單日上漲2%-3%，發生概率為50%。
4. CPI數據達到7.0%-7.2%的區間，標普500指數將上漲4%-5%，發生概率為15%。