衰退風險、利潤率萎縮和頑固的通脹，許多負面因素使高盛對2023年美股市場大幅上漲的可能性感到悲觀。

高盛美國股票策略主管David Kostin在一份報告中稱，「很難勾勒出明年推動標普500指數大幅走高的現實情況。」這家華爾街公司說，它的基本假設是標準普爾500指數下跌。

高盛認為標普500指數在2023年上半年將從目前水平下跌約8%至3,600點，年底將反彈11%至4,000點。高盛表示，如果經濟陷入衰退，標準普爾500指數將跌至3150點。

由於美聯儲(Federal Reserve)從3月份開始大舉加息、抗擊失控的通貨膨脹，美國股市今年一直處於波動之中。標準普爾500指數進入熊市，目前較今年下跌了17%以上。許多人擔心，這些大幅加息可能會使經濟陷入衰退。

高盛表示，即使沒有經濟衰退，明年獲利也可能下滑，因利潤率受壓程度超過先前預期。該公司指出，標準普爾500指數成分股公司的第三季度報告顯示，自疫情爆發以來，利潤率首次出現同比收縮。

高盛表示，與此同時，估值也有可能出乎意料地下行。Kostin稱，「如果抑製通脹需要美聯儲升息幅度超過預期，那麽股市估值可能低於我們的預期。」

美聯儲已將短期借款利率上調至3.75%-4%的目標區間，為2008年1月以來的最高水平。市場普遍預計美聯儲本周將加息50個基點。

Kostin稱，「就我們預估的上行風險而言，如果企業保護利潤率並提高獲利，股市將受益，但這似乎不太可能，除非通脹保持高位。」「美聯儲的溫和轉向將為市盈率帶來助力，但似乎不太可能，除非經濟增長實質性令人失望。」

華爾街的其他人也很難看好明年。富國銀行表示，美股市場可能會「非常動蕩」，2023年不會是買入並持有的一年。

在過去9個月里，鮑威爾以上世紀80年代以來美聯儲主席中最快的速度加息，引發了市場下跌，令美國房地產市場陷入停滯，並引發了人們對經濟衰退即將到來的擔憂。

當通脹觸及40年高點時，美聯儲官員一致認為需要大幅加息。現在，在通脹變得多麽頑固以及他們應該如何應對通脹的問題上，他們之間開始出現分歧。

一些人預計明年通脹將穩步降溫，並希望盡快停止加息。其他人則擔心明年通脹不會得到足夠的緩解，這種情況需要加息或將利率維持在這一水平更長時間，從而增加了經濟大幅下滑的可能性。

這讓鮑威爾面臨著製定下一階段利率政策的挑戰。他面臨著兩個難題:從現在開始將利率提高到多高，以及將利率維持在這一水平多長時間以克服通貨膨脹。

鮑威爾一再表示，他更擔心在對抗通脹方面做得不夠的風險，而不是做得太多的風險，但美聯儲也在努力實現一種平衡，以避免不必要的經濟痛苦。