11月以來，港股市場迎來史詩級反彈行情，邁入「技術性牛市」，主要源於市場對疫情防控措施進一步積極變化的預期已經更加明確。

信達證券指出，從市場反應看，資金更多著眼於明年整體經濟情況的好轉和個股業績的復蘇，短期業績的影響權重相對下降。但隨著疫情的穩控和宏觀經濟的回暖，平台經濟公司業務增速有望進一步復蘇。

從個股來看，互聯網健康板塊表現最為活躍，$騰訊控股(00700.HK)$、$攜程集團-S(09961.HK)$等疫後復蘇概念股強勁反彈，同時前期超跌的造車新勢力、$嗶哩嗶哩-W(09626.HK)$、$快手-W(01024.HK)$等個股也有較大反彈。

其中，嗶哩嗶哩港股漲勢大為驚人，截至12月7日收盤，11月以來，該股升漲近130%。今日再度強勢上漲，截至發稿，嗶哩嗶哩漲超17%，報181.4港元。

實際上，自2022年以來嗶哩嗶哩股價持續震蕩進一步加深了市場的悲觀情緒，不少分析師喊出，「 B站必須盡快向市場證明已經挺過最難熬的日子，至少在財務指標上有明確拐點出現。」

然而，在商業化得以提振、虧損大幅收窄、用戶高速增長三項指引下，2022Q3財報無疑成為嗶哩嗶哩證明自己的關鍵答卷。不乏市場論調認為：「 B站經營拐點逼近」、「 B站的苦日子快熬到頭了」——受此影響，直接拉動B站美股當晚收盤升漲22.32% 。

資金頻繁入場掃貨

隨著港股開啟一輪強勁的反彈行情，外資巨頭開始跑步入場，大舉抄底。近期，摩根大通、貝萊德、高盛等全球資管巨頭在港股市場開啟了「掃貨」模式。

近期，萬億巨頭摩根大通在港股市場頻繁買入、賣出短線操作，多次獲利套現減持，短期收獲頗豐。

港交所數據顯示，11月4日，摩根大通以84.23港元的均價買入21.98萬股嗶哩嗶哩，持倉11天後，摩根大通又以113.59港元的價格賣出134.79萬股嗶哩嗶哩；11月18日，摩根大通再以122.46港元的價格賣出71.26萬股嗶哩嗶哩；11月30日，再以120.98元的價格買回129.26萬股。

此外，高盛於11月9日增持嗶哩嗶哩484萬股，增持後該機構的持股數量上升至2366萬股。

B站為何能得到資金青睞？

瑞銀表示，隨著成本優化措施及相關時間表更加清晰，預計投資者將會對公司業務可持續性感到放心，目標價由196港元上調至235港元。

報告中稱，公司期內平台流量表現強勁，月活躍用戶量增長24.5%。該行表示，嗶哩嗶哩將關注點從月活躍用戶量的增長，慢慢轉移到提升用戶參與度，對營銷及成本控製來說是個好兆頭。又指管理層在削減成本方面表現出堅定決心和主動性，預測經營開支已見頂，預計將在明年首季下降。

東方證券表示，公司社區基本盤穩健用戶高粘性，降本增效結合商業化工具不斷完善，逐步向市場證明自身商業化價值，盈利能力逐季度改善趨勢不變，維持「買入」評級。

嗶哩嗶哩接下來的增長前景如何？第一證券表示，預計利潤率預計將改善，預計2022-24年復合增長率為15.7%。公司本季度毛利率及經營利潤率均有所改善，預計將繼續采取人員優化等措施來收緊支出，同時會進一步精簡在研發上投資，減少成功率較低的項目並更加謹慎投資。另外，目前仍然對2024年實現Non-GAAP經營利潤率達到盈虧平衡目標保持信心。

摩根大通同樣認為，未來12個月將是其達到盈虧平衡關鍵期，繼續看好其增長前景，且較同行商業變現水平未充分體現，未來或將受惠於開放趨勢。