剛剛過去的11月，中國資產上演了一輪「大反攻」。其中，納斯達克中國金龍指數單月暴漲超42%，創下有記錄以來最大單月漲幅；恒生指數、恒生科技指數的月度漲幅分別達26.6%、33.2%，領漲全球。

相較於前一輪回調的最低點，所有在美上市中概股（不包含OTC市場）、恒生科技指數成份股的總市值合計增加超40000億元。

隨著預期的改善，外資也開始增加對A股市場的配置力度。12月1日，北向資金再度大幅流入A股，全天淨買入高達114.5億元，11月以來累計加倉A股超715億元。

在此背景下，國際投行巨頭高盛的最新觀點引發市場關注。11月30日，高盛在2023中國宏觀經濟展望及資本市場動態視頻會上表示，2023年給予A股「高配」的建議，預計估值會有明顯回升，MSCI中國指數和滬深300指數未來12個月的總體回報率約為16%，預計北向資金全年將淨流入約300億美元（約合人民幣近2200億元）。

中國資產大反攻

11月最後一個交易日，涵蓋一籃子65家在美上市中概股公司的納斯達克中國金龍指數強勢暴漲9.62%，使得當月累計漲幅擴大至42.13%，創下有記錄以來最大單月漲幅。相較於這一輪調整的最低點，累計漲幅超過60%。

通過市值維度觀察，中概股這一輪反攻行情或許更為強勁。據Wind數據顯示，截至11月30日收盤，所有在美上市中概股（不包含OTC市場）的總市值合計為8511億美元（約合人民幣61941億元），相較於這一輪調整的最低點（10月24日），總市值累計增加2357億美元（約合人民幣17000億元）。

與此同時，港股也迎來了一波反彈行情。其中，恒生指數、恒生科技指數的月度漲幅分別達26.6%、33.2%，領漲全球。

截至最新收盤，恒生科技指數的30只成份股的總市值為93236億港元（約合人民幣84897億元），相較於這一輪調整的最低點（10月25日），總市值累計增加25524億港元（約合人民幣23241億元）。

隨著預期的改善，外資也開始增加對A股市場的配置力度。12月1日，北向資金再度大幅流入A股，全天淨買入高達114.5億元，11月以來累計加倉A股超715億元。

其實，回顧下半年北向資金的流向，11月無疑是一個轉折點，今年9月、10月北向資金一直大幅淨流出，分別淨賣出112億元、573億元。

值得一提的是，人民幣匯率在11月的表現亦格外強勢，離岸人民幣匯率大幅升值3.94%。有分析人士指出，隨著我國穩增長政策的持續加碼，以及美聯儲加息步入尾聲，人民幣大概率將重回升值周期。

外資唱多的信號

2022年的投資時鍾即將邁入最後一個月，華爾街巨頭陸續開始展望2023年年度投資策略。其中一個重要信號是，看多中國股票的聲音越來越多。

其中，高盛於11月30日舉辦了2023中國宏觀經濟展望及資本市場動態視頻會，公布了其對明年全球經濟及股市的投資展望。

高盛表示，2023年給予A股市場「高配」的建議，預計估值會有明顯回升，北向資金將淨流入約300億美元（約合人民幣近2200億元）。

高盛中國首席經濟學家閃輝認為，2023年中國經濟將呈現前低後高的增長態勢，全年GDP增長達4.5%。就未來潛在增長，閃輝預測2024年中國經濟增速將達5.3%，2025年之後回落至4%左右。

結合高盛美國團隊對於美聯儲將於2023年上半年停止加息的預測，高盛預計，中美利差可能從2023年下半年開始收窄。

對於人民幣匯率的展望，閃輝預計，未來3個月人民幣對美元匯率將走弱，但未來12個月人民幣匯率將走強。從長期看，預計到2025年末人民幣對美元匯率將升至6.50元一線。

高盛首席中國股票策略師劉勁津指出，在宏觀政策仍偏寬鬆、GDP增速有望回升的預期下，高盛股票策略團隊看好境內外上市的中國股票表現。

劉勁津預測，MSCI中國指數和滬深300指數未來12個月的總體回報率約為16%，2023年兩大指數每股盈利增長分別為8%、13%。

具體到行業方面，高盛策略團隊預計，消費服務、醫療設備及服務板塊將會強勁反彈，理由在於，2023年失業率將下降、勞動收入會改善，消費者信心將得到恢復。具體到各消費行業，該團隊認為旅遊、餐飲、娛樂、航空行業有較大回升空間。

另外，由於利好政策的出台，高盛將中國房地產板塊股票從「低配」上調至「中性」。

在亞洲市場，高盛未來3-6個月相對看好4個市場，分別是中國A股、中國海外上市的中概股、韓國和新加坡。高盛對A股、港股維持「高配」，認為A股中長期會跑贏港股。

除了高盛以外，越來越多的華爾街機構也愈發看好中國股市的前景。

其中，摩根士丹利預計，MSCI中國指數到2023年年底將上漲14%，該行在10月中旬就表示，買入中國股票的好時機已到。

11月30日，瑞銀也發布了最新的投資展望報告，其中認為，中國近期的舉措表明經濟增長仍然是重中之重，中國耐用消費品和服務、中國互聯網以及部分工業板塊有望成為主要受益者。

另外，橋水基金創始人瑞·達利歐(Ray Dalio)在11月的采訪中也指出，當前可以在中國市場上找到一些極具價值的資產，大部分拋售已經過去了，不管怎樣，投資者都應該投資中國，因為中國是全球第二大經濟體，投資者可以通過投資中國來提高多樣化投資的程度。