華爾街的策略師和基金經理們正在積極應對明年潛在的經濟衰退。
通貨膨脹仍然是一個問題,而美國和其他國家不穩定的增長背景可能會拖累收益,在此背景下,策略師和基金經理們認為,采取防禦策略或許是一個應對方法。
市場上傳統的防禦性公司是指那些日常業務不受國內生產總值(GDP)、利率或市場波動變化影響的公司。例如日用消費品、醫療保健和公用事業等行業。當經濟不景氣時,人們仍然需要購買牙膏、看醫生和為家里照明,因此這些領域的公司的盈利和銷售往往能保持最佳狀態。
標普500指數在短短六周內大漲13%,提高了投資者的門檻,使得短期內進一步上漲的可能性降低。10月和11月的反彈是由周期性股票和行業引領的,包括材料和工業類股票。盡管債券收益率下降,大型科技公司在第三季度業績的低迷拖累了科技股和許多成長型股票。防禦型股票則在2022年早些時候經受住了考驗。
受令人鼓舞的通脹和就業數據刺激,市場對美聯儲將暫停加息的預期支撐了股市近期的上漲。但通脹率仍遠高於美聯儲2%的目標,所以通脹率回落的道路並不一定會順利。
利率將繼續上升,而控製通脹的代價可能是經濟增長明顯放緩或甚至是負增長。這將反映在那些業務對消費者或企業支出、大宗商品價格或與其他經濟體貿易的變化敏感的公司的利潤下降上。資產市場的持續波動將使最穩定的公司更具吸引力。
然而,2023年可能經濟增長放緩或衰退,這並不令人意外。許多防禦型股票正在以巨大的溢價交易。 標普500指數中的必需消費品股票的平均交易價格為2023年每股收益普遍預期的21倍,而標普500指數整體為17倍。公用事業股為19倍,醫療保健股為18倍。(標普500指數中最便宜的板塊是能源,不到明年市場普遍預期收益的10倍,而金融板塊約為12倍。)
智通財經APP獲悉,周四,Canaccord Genuity的投資組合策略師和定量分析師Martin Roberge寫道:「在股市熊市中,估值過高並不罕見,也不會阻礙必需品商店、電信和公用事業公司跑贏標普500指數。總之,現在減少對防禦性股票的投資看起來還為時過早。」
瑞士信貸的首席美國股票策略師Jonathan Golub篩選了對整體經濟狀況的敞口低於標普500指數平均水平的公司,觀察了企業對衡量經濟強勁程度的各種指標變化的反應。這些因素包括大宗商品價格、企業借貸成本相對於政府債券收益率,以及其他因素。
製藥公司$強生(JNJ.US)$、$輝瑞(PFE.US)$、$默沙東(MRK.US)$和$安進(AMGN.US)$均入圍。他發現,在必需消費品中,$克羅格(KR.US)$、$斯馬克(SJM.US)$、$卡夫亨氏(KHC.US)$和$奧馳亞(MO.US)$可能是機會。
Golub篩選過的公用事業股包括$道明尼資源(D.US)$、$第一能源(FE.US)$、$安特吉(ETR.US)$和$公務集團(PEG.US)$。電信公司$Verizon(VZ.US)$、$康卡斯特(CMCSA.US)$和$特許通訊(CHTR.US)$,以及房地產投資信托公司$Realty Income(O.US)$、$阿灣物產(AVB.US)$和奢華公寓公司$UDR不動產信托(UDR.US)$,也在榜單之列。
編輯/lydia