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這一次分裂的美國政府不一定利好美股

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來源:巴倫周刊

作者:尼古拉斯賈辛斯基

如果參議院控製權的歸屬問題不確定,或選舉的公正性引發強烈質疑,標普500像納指那樣再次下探低點的可能性就會上升。

市場非常看重確定性,但當美國中期選舉結束時,確定性可能不是華爾街能得到的。

歷史和民調都表明,這次中期選舉可能性最大的結果是共和黨拿下眾議院,共和黨拿下參議院的可能性要小一些,從而產生一個分裂的政府。從過去的情況來看,一個分裂的政府對市場來說是一個利好,因為一個政黨針對醫療保健或能源等個別行業的政策變化會更少,這些行業面臨的風險更小,期間也不太可能發生重大的稅法改革。 

但分裂的政府也意味著政府停擺以及令投資者擔心的政治博弈的風險加大。國會必須在預算問題上做出妥協,並且在2023年年中左右提高債務上限,要想讓兩黨達成妥協非常困難,如果出現一場曠日持久的爭鬥,可能會引發美國及海外市場的動蕩。分裂的政府也意味著在經濟衰退中實施財政援助的機會渺茫。在一個充滿不確定性的環境中,美國需要的是一個運作順暢的政府。

如果參議院控製權懸而未決,可能需要幾天時間來計算投票結果,那麽這對於還沒有像科技股那樣大幅下跌的其他股票來說是一個短期風險。 

Evercore首席股票和量化策略師朱利安·伊曼紐爾(Julian Emanuel)說:「最近英國政局動蕩導致的資產市場不穩定(相比之下巴西的政局‘相對平靜’)凸顯出美國中期選舉可能給市場造成的短期風險。如果參議院控製權的歸屬問題有不確定的地方,或選舉的公正性引發強烈質疑,都將增加標普500指數像納斯達克100指數那樣再次下探低點的可能性。」

目前恐慌指數VIX還沒有顯示出市場波動加劇的可能性,該指數上周五降至25,雖然這在正常時期是相當高的,但接近夏末以來該指數觸及過的最低水平。不過,這不應該被視為市況正在平靜下來的跡象,而是說明市場波動性依然可能變得更大。

如果共和黨控製國會,對科技行業的5個預測


在中期選舉中,科技行業面臨著很多風險。

拜登的總統任期已過去兩年,大型科技公司受到了來自白宮、國會和監管機構的壓力,這些機構都在試圖控製大型科技公司的影響力。 

目前科技行業還沒有任何重大的立法變化:改寫反壟斷法規的努力沒有催生新的法律;政府沒有推出任何新的隱私立法;沒有對230條款進行修訂,該條款旨在保護社交媒體公司免於因用戶創作的內容而面臨訴訟的風險。

與此同時,科技行業受益於《2022年芯片和科學法案》(CHIPS and Science Act 2022),該法案為新芯片製造廠的建設提供了大量政府資金。

政治分析人士指出,共和黨可能會拿下眾議院,而參議院的爭奪仍將是一場混戰。Cowen Washington Research Group分析師保羅·加倫特(Paul Gallant)認為,如果共和黨拿下一院或同時拿下兩院,將在以下五個方面給科技行業帶來影響。

互聯網平台的勝利:

加倫特指出,雖然共和黨認為$Meta Platforms(META.US)$$谷歌-A(GOOGL.US)$等社交媒體公司存在反保守傾向,但他認為共和黨不太可能在2024年總統大選之前通過新的反壟斷立法,格蘭特說:「這對$蘋果(AAPL.US)$$谷歌-A(GOOGL.US)$$亞馬遜(AMZN.US)$都有好處,因為我們認為這是它們多年來面臨的最大政府風險,而市場仍然低估了這一風險。」 

TikTok可能面臨新的審查:

加倫特認為共和黨勝出的話可能會促使「黨內強硬派對TikTok提出立法」,他說:「我們認為他們不會去尋求禁止TikTok,而是會要求TikTok分拆出來,但禁止TikTok的風險依然存在,對TikTok的禁令可能利好Facebook母公司Meta (META)、和YouTube及谷歌母公司Alphabet (GOOGL),因為這兩家公司都被熱門短視頻服務搶走了數字媒體廣告收入。 

電信行業的勝利:

加倫特指出,參議院尚未批準吉吉·索恩(Gigi Sohn)成為聯邦通信委員會(Federal Communications Commission)委員的提名,如果她在選舉後的「跛鴨會期」沒有獲批、而且共和黨拿下參議院的話,加倫特為她的提名可能永遠無法獲批,聯邦通信委員會可能會與來自兩黨的成員陷入僵局。他認為這可能為更多的電信並購打開大門,包括$Dish Network(DISH.US)$與DirecTV的潛在合並,或者有線電視行業的進一步整合。 

半導體行業局勢可能會更加「嘈雜」:

盡管拜登政府對向中國出口半導體技術采取了更加強硬的立場,但加倫特認為共和黨內一些強硬派可能希望走得更遠,在「實體清單」上增加新的控製措施,並增加限製外國公司在美國開展業務能力的內容。 

零工公司的勝利:

加倫特指出,$優步(UBER.US)$$Lyft Inc(LYFT.US)$$DoorDash(DASH.US)$以及其他依賴零工司機的公司將面臨一些風險,因為勞工部提出的一項規定將解決什麽時候這些工人應該被歸類為雇員而不是合同工的問題。

加倫特的觀點是,共和黨對關鍵監督委員會的控製將給司法部「施加壓力」,並可能在明年第二季度實施新規,從而降低聯邦政府對零工公司提起訴訟的可能性。 

編輯/phoebe

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財經新聞常見問題 FAQ

甚麼因素會影響錢財的價值?

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為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

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甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

你們會於何時強制出售我的股票(斬倉?

如(i) 您的股票孖展比率連續3個月維持於105%至少於120%;或(ii) 股票孖展比率一旦觸及120%或以上;或(iii)我們不時訂定之時間,我們將強制出售您的股票(斬倉),不會另行通知。