就在幾周前，對期權專業人士來說，押注美聯儲會議後美股的波動率將下降似乎是一件肯定的事，因為市場似乎充斥著鴿派信號。但現在他們不那麽肯定了。標普500指數連續兩周上漲8%，這讓交易員對接下來會發生什麽幾乎沒有信心。雖然很多人在反彈期間平倉了看跌期權合約，但根據SpotGamma分析的看空期權與看漲期權的成本，他們並沒有因為預計漲勢將會持續下去而大量買入看漲期權。

SpotGamma創始人Brent Kochuba表示:「如果美聯儲表現得足夠鴿派，將會釋放一波不同的力量進入市場，但期權交易員需要對此有所把握。我們沒有看到對衝崩盤的大量需求，我們也沒有看到交易員押注5%的暴跌。」

盡管數據顯示，在此前的六次會議中，標普500指數在美聯儲宣布利率決議當日有4次出現上漲，其餘兩次出現下跌，但市場普遍預期美聯儲將在周四連續第四次加息75個基點，同時交易員們正翹首等待美聯儲主席傑鮑威爾的講話，以了解下一步會發生什麽。標普500指數在連續兩周至少上漲4%之後，周二連續第二天下跌。

不過，在這波上漲背後，不難看出投資者對股價下一步走勢缺乏信心。

在期權市場，期限不到一天的短期合約滿天飛，加劇了市場的喧囂。周一成交的看跌期權和看漲期權合約的總成交量比10月份的平均水平低了近20%。周二又下降了一些。

從目前的情況來看，期權市場的走勢暗示標普500指數周三將上下波動1.8%，考慮到該指數近期的波動，這一幅度很大，但並不奇怪。對投資者來說，對美聯儲政策反應緊張不安的日子並不是什麽新鮮事。巴克萊銀行匯編的數據顯示，今年，美聯儲宣布利率決議後標普500指數的盤中波動率是2021年美聯儲宣布利率決議後波動率水平的三倍。

Kaiser在一次采訪中稱:「有很多不同的因素需要考慮，但總的來說，你正處在一個奇怪的位置，在兩個方向上都沒有太多的說服力。我們會說，如果不是聯邦公開市場委員會(FOMC)，股市可能會在近期上漲。我不會向投資者推薦在FOMC會議期間進行建設長期股票敞口。」