周二以來，港股呈現底部反攻態勢，恒生科技指數累計漲超8%，情緒上有非常強的反轉態度。

當然由於此前多次反彈後「反轉」探底，港股的底部終究是一個「薛定諤的貓」。

中金公司：「三重壓力」下，短期或維持震蕩，等待轉機到來

中金證券認為，港股當前資金面情況反映的是市場面臨的「三重壓力」，即美聯儲緊縮影響流動性，國內增長影響盈利預期，以及地緣局勢影響風險偏好。

短期來看，美聯儲在高通脹壓力下或將維持鷹派立場，意味著短期內全球資金避險情緒或將持續，而當前外資主動型機構大幅低配港股情況緩解或需要在後兩者上找到轉機。

所幸的是，港股市場已經具備幾項優勢，如當前市場已跌至數年低點，估值已經處於歷史低位，疊加國內寬鬆政策下南向資金的持續流入，內外資逐步換手。

假如後續有更多正面催化劑的出現，如大規模穩增長政策加碼以及部分風險的緩解，可能推動外資機構低配情況緩解和市場風險的重新定價。往前看，美聯儲在年底可能的政策退坡，也有望成為第一個壓力緩解的契機。

基於上述判斷，中金認為港股短期可能維持震蕩格局，但或處於底部區域。

配置思路上，短期以高股息作為貶值和風險的對衝。但是優質成長、尤其是可能受益於未來內需和政策放鬆修復的消費成長可以擇機吸納、等待時機。

財信證券：當下應戰略配置港股，藍籌或優於成長

財信證券分析認為，本輪港股市場率先進入熊市，從 2021 年 2 月起，完整經歷了一輪殺估值、殺業績、殺邏輯等熊市歷程：

1）國內平台經濟治理以及防範資本無序擴張下，互聯網龍頭企業主動收縮業務邊界，市場擔心帶來其中長期增速中樞的下移；

2）美國啟動《外國公司問責法案》，將在美中概股批量納入預摘牌名單，市場擔心在美中概股的上市持續性問題。

因此，當下中概股板塊、恒生科技、港股市場已經完整走過一輪熊市歷程，市場已經反映最悲觀情形。

預計中概股、恒生科技、港股市場的反彈時點將早於 A 股，A 股市場反彈時點將早於美股市場。

從券商研報的角度來看，當下更多是以流動性因素的角度考量港股市場，隨著遠期美聯儲加息力度逐步減弱，且市場開始預期2024年的聯儲的降息節奏，即時流動性回歸將有助於港股市場修復。