在美聯儲強力應對高通脹之際，2022年大部分時間里美股市場表現糟糕。不過，盡管股市的長期前景看起來很黯淡，但仍有一些個股會大放異彩。相比未來幾個月的短期前景，明智的投資者更關心未來幾年的長期前景，有鑒於此，《巴倫周刊》邀請了五位專業投資人士對未來10年的投資前景做了展望，每人推薦了一只他們認為投資者應該買入並長期持有的股票。

值得持有10年的股票：亞馬遜

南希·騰格勒：一些人可能會認為選擇$亞馬遜(AMZN.US)$作為未來10年最值得持有的股票毫無新意，但我們認為亞馬遜的估值非常有吸引力。我們采用GARP選股策略（即以較低價格買入成長性較高的股票），尋找價格合理的成長型股票。對於不派發股息的公司，我們看的是相對市銷率，相比歷史市銷率，亞馬遜目前估值便宜，完全符合我們的買入標準。 

雖然近期亞馬遜的股票表現不好，但該公司的所有業務都擁有大量推動因素。首先是定價權，亞馬遜把Prime服務的價格上調了17%，卻沒有收到任何消極的回應，這一舉措直接給利潤貢獻了大約20億美元。

其次是亞馬遜的雲業務Amazon Web Services（簡稱為AWS），之前很多人擔心這項業務的增長速度會放緩，但企業的首席信息官們仍在增加軟件預算，其中大部分預算都流向了雲端遷移。AWS的發展仍處於早期階段，能給亞馬遜的增長帶來極大的推動，因為在企業面臨員工短缺和工資上漲之際，上雲是企業提高生產率的一個解決方案，因此我們預計AWS將繼續給亞馬遜的利潤帶來重要貢獻。 

此外，亞馬遜的廣告業務其實也保持了良好的表現，雖然廣告業務受經濟形勢影響很大，但亞馬遜網站上的電子商務廣告利潤相當高。 

最後，亞馬遜首席執行官安迪·雅西(Andy Jassy)在降低成本方面做得很好，過去亞馬遜員工數量過多，倉儲容量過大，他基本上解決了這些問題。

值得持有10年的股票：加拿大太平洋鐵路

帕特里克·弗魯澤蒂：鐵路是一種稀缺資產，北美就那麽幾條鐵路，$加拿大太平洋鐵路(CP.US)$是這一地區的一級鐵路之一，多年來的合並導致一級鐵路的數量大大減少。加拿大太平洋鐵路最近與Kansas City Southern合並，後者是唯一一條從墨西哥穿過美國抵達加拿大的鐵路線。

我認為我們正處在一個去全球化的時代，墨西哥將成為這種轉變的受益者之一，一些行業的產品在墨西哥生產的話成本會更低，糧食、能源產品、農業、耐用品、汽車等等都可以通過鐵路運輸，所以加拿大太平洋鐵路是「回流」這一主題下的一只選股。此外，在高通脹環境下，該公司擁有很大的定價權，因為鐵路數量有限，而且它們的成本是固定的。無論面臨何種水平的通脹，加拿大太平洋鐵路的定價都高於通脹，這對利潤率是一個利好。

加拿大太平洋鐵路去年的營運比率在50%區間的高端，今年下半年這一比例將降至這一區間的中端，如果該公司能繼續降低營運比率將非常有利於未來的估值。我喜歡買入那些我認為股價較其未來內在價值有大幅折讓的公司，我認為加拿大太平洋鐵路絕對是其中之一。

值得持有10年的股票：微軟

理查德·薩珀斯坦：$微軟(MSFT.US)$擁有多個能夠推動收入增長的因素，而且都具有長期增長的特征，無論是Windows軟件業務、Azure雲業務、Xbox和Minecraft遊戲業務還是LinkedIn。 

與其他大型科技公司不同的是，微軟面臨的經濟、監管和地緣政治風險非常低，該公司還擁有超強的財務實力，是僅有的兩家被信用評級機構評為AAA級的公司之一，現金超過債務。過去12個月微軟向股東返還了大約500億美元，我們預計這種情況將繼續下去。 

我認為微軟是科技行業利潤最具韌性的公司之一。Microsoft Office現在有大約3.5億用戶，微軟在雲計算各領域也有極大的布局，向雲端遷移將成為一個長期主題。 

微軟的業務擁有超強的護城河，如果你去調查企業的首席信息官，他們會告訴你微軟是他們最不可或缺的IT供應商。 

微軟的預期市盈率約為23倍，並不便宜，但該公司有巨大的增長動力，2020年自由現金流增長了18%，2021年增長了24%，在截至6月的財年增長了16%，與許多只在疫情期間的居家工作趨勢中受益的公司完全不一樣，微軟是一家長期增長的公司，我預計該公司的自由現金流將繼續增長，因此就算市盈率比較高我也願意持有。

值得持有10年的股票：雪佛龍

紮克·瓊森：在展望未來10年的投資對象時，優秀的管理團隊非常重要，他們應該能夠始終表現出紀律和駕馭不同類型環境的能力。回到2014年和2015年油價大幅下跌的時候，$雪佛龍(CVX.US)$最早表示「我們不會把重點放在盡可能多地開采石油上，而是要變得對股東非常友好」，該公司開始關注股息、降低成本，並順利度過了在2015年至2021年的低油價環境。

另一個要關注的是在一個更大的增長周期中不可或缺的公司。歐洲能源價格的升升突顯出，在找到可行的替代能源之前，試圖擺脫化石燃料的做法是危險的。但我們也認為，向可再生能源的過渡不會把雪佛龍這樣的公司擠出去，雪佛龍將是確保這一過程成功的一個不可或缺的部分。雪佛龍最近完成了對生物柴油製造商可再生能源集團(REG)的收購，預計從現在到2028年，雪佛龍將在低碳投資上投入約100億美元。

以10年為周期選股時還須關注那些目前不受歡迎和被輕倉的股票。從歷史上看，回報率最高的股票大多來自那些被普通投資者遺忘的板塊。目前能源板塊在標普500指數中的權重約為4.7%，而2008年的權重為16%。能源行業將經歷重大變革，雪佛龍等公司將經歷重塑，我們認為這是增長的機會，而不是回避它們的理由。 

值得持有10年的股票：拉馬爾戶外廣告

珍妮·範·萊文·哈林頓：$拉馬爾戶外廣告(LAMR.US)$是全美最大的廣告牌所有者，該公司業務組合中只有3%是數字廣告，但貢獻了27%的收入。現在數字廣告牌的價格大約是拉馬爾戶外廣告2005年開始認真做這項業務時的三分之一，這部分業務有很大的增長空間。 

當互聯網開始出現爆發式增長時，所有人都以為舊的廣告形式將消亡，但廣告牌實際上一直都存在，並成為廣告商業務組合中非常穩定的一部分。廣告牌可能是唯一一種可以面向多樣化受眾的廣告形式。雖然駕駛里程在2020年疫情期間短暫下降，影響了戶外廣告的投放，但現在人們的駕駛里程仍在繼續增加。

我選擇在未來10年持有這只股票的原因之一是它已經經歷了兩個壓力測試期，在金融危機期間，公司收入下降了13%，息稅折舊攤銷前利潤下降了19%，該公司花了四年時間恢復增長；2020年收入僅下降了10.5%，息稅折舊攤銷前利潤下降了14%，這一次的恢復時間為一年。

如果讓我推薦一只可以持有10年的股票，我希望它擁有能度過任何艱難時期的能力，當我回顧拉馬爾戶外廣告的歷史時，我想到的是：「這是一家永遠不可能破產的公司。」

過去10年里，拉馬爾戶外廣告收入的復合年均增長率(CAGR)約為4.7%，息稅折舊攤銷前利潤的復合年均增長率為5.2%，我認為未來10年該公司有望實現4%到6%的增長。此外，該股目前的股息率為5.2%。