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此前的幾輪熊市中,20個月內美股平均跌幅達到了39%,而今年以來標普500跌幅是20%,而且所有的底部都是美聯儲降息時形成的。目前交易員預計,美聯儲利率在2023年4月之前不會見頂。

美股這輪熊市正在滑向失控。

華爾街見聞介紹過,今年9月,標普500和道瓊斯工業指數創下2020年3月美國新冠疫情爆發以來的最大月度跌幅,分別跌了9.3%和8.8%,同時是2002年以來最差的9月同期表現,納斯達克指數當月跌幅達10.5%。

從季度來看,今年三季度,標普500指數下跌5.3%,為連續三個季度下滑,這是自2008 年金融危機以來最長的季度連跌。以科技股為主的納斯達克綜合指數本季度下跌4.1%,周五創下自2020年7月以來的最差收盤水平。

標普今年以來累計下挫了25%,跌幅已經排到史上第三(1931年以來)。相比今年1月的紀錄高位,標普500的市值蒸發約10萬億美元。


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多頭的絕望時刻


現在的市場人心思「底」。

投資者已經極度悲觀,市場已經超賣,機構的股票配置倉位已經處於歷史低位,從技術的角度,反彈的條件已經具備。

但在美聯儲無情的打壓下,這些技術支撐正在失效

有媒體提到,盡管標普500收復了1月至6月期間一半的熊市跌幅,但夏季的上漲攻勢仍然偃旗息鼓,自熊市低點反彈50%被認為是一個能預示新一輪牛市的完美指標,但如今,6月的低點已經被跌破,一系列整數關口和關鍵趨勢線(如100日平均線)也失效了。

在無情的拋售中,那些頑固的「死多頭」也開始動搖。

摩根大通的策略分析師Marko Kolanovic曾經是最堅定的多頭之一,但他現在也悲觀地強調央行政策失誤和地緣政治升級的風險。

最近地緣政治和貨幣政策風險增加,使我們的2022年美股目標位面臨風險。

盡管我們仍秉持高於共識的樂觀態度,但這些目標可能要到2023年或上述風險緩解時才能實現。

Kolanovic對標普500今年年終的目標價為4800點,比本周五收盤高34%。

而更讓多頭絕望的是,如果把歷史上數輪熊市的數據都拉出來做個對比,如今美股的痛苦可能還沒有到頭。

據媒體統計,此前的幾輪熊市中,20個月內美股平均跌幅達到了39%,這意味著美股還有19%的下跌空間,而現在9個月的熊市持續時間,還不到過去14輪熊市周期平均持續時間的一半。

將美聯儲緊縮周期與美股牛熊周期對比可以發現,雖然並不是每一輪加息周期都預示著股市末日,但在美聯儲改變緊縮路線之前,市場的尋底之路都是綿綿無絕期。

這意味著,市場將不得不思考,央行要到緊縮到什麽程度才肯收手。

在此前的6次熊市中,所有的底部都是美聯儲降息時形成的。目前交易員預計,美聯儲利率在2023年4月之前不會見頂。

為什麽人們每次都錯判通脹?


市場之所以這麽痛苦,很大程度上是因為對通脹的誤判,以及對美聯儲救市的慣性依賴。

通脹是目前推動資產估值變化的最重要因素,但幾乎沒有人能夠準確預測通脹可能走向何方。

為什麽會這樣?

美銀證券的全球經濟學家Ethan Harris認為,專業的機構預測者、政策製定者和交易員都對忽視了上世紀70年代的通脹情景。彼時高企的通脹迫使三位美聯儲主席將利率提高到10%以上,直到20世紀80年代通脹狂潮才終於消退。

而現在,人們總是天真地認為,通脹可能在短時間內快速見頂。

這周五公布的美國8月核心PCE物價指數同比增長了4.9%,這是美聯儲最看重的物價指標,而市場的預期是4.7%。9月中旬公布的CPI數據也因為超出市場預期而引發市場巨震。在歐洲,歐元區9月CPI同比增幅達到創紀錄的10%。

與此同時,經濟學家、政策製定者和交易員卻在考慮美國通脹在2023年趨近或低於3%的可能性。

Harris表示,這些人士帶著「潛在的偏見」看待問題,最大的偏見就是忽視上世紀70年代的教訓,他們認定菲利普斯曲線已經死亡,眼里看不到與這個假設相反的證據,結果等來的卻是一個痛苦和緩慢的投降過程,這在過去一個月里達到了頂峰。

編輯/lydia

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標題:跌幅已經排到史上第三!美股又創了新低,重要技術指標失效

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財經新聞常見問題 FAQ

甚麼因素會影響錢財的價值?

由於產品和服務的價格不斷上升,故幣值會隨時間而降低,這便是通貨膨脹。幣值會受以下因素侵蝕通脹:簡單來說,產品和服務的價格上升,就會造成通脹。當物價上升,受薪人士便會要求加薪,隨著通脹加劇,貨幣的購買力便不斷減弱。 利率波動:當利率下降,存款的利息回報便會減少。如果存款利率低於通脹,儲蓄便會失去原有的價值。但某類投資如股票和債券等卻可能因息口下降而升值。

為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

參加銀行的「股票月供投資計劃」有什麼好處?

您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

你們會於何時強制出售我的股票(斬倉?

如(i) 您的股票孖展比率連續3個月維持於105%至少於120%;或(ii) 股票孖展比率一旦觸及120%或以上;或(iii)我們不時訂定之時間,我們將強制出售您的股票(斬倉),不會另行通知。