在投資者期盼英國的「臨時性救市之舉」能給市場帶來幾天的喘息之時，美股用實際行動給了他們一記清醒拳：別做夢了，效果一樣很「臨時」。

英國意外宣布救市後，歐美股市迅速反彈，然而24小時後，美股又跌回了原點。

投資者真的很受傷。跌無止境，美股何時才見底？

據高盛交易員Matt Fleury表示，當前美股市場極度超賣，甚至已經超出2020年3月新冠疫情剛剛在美國爆發時的情形。對標普500指數的看跌期權的購買量達到歷史第二高。

Fleury認為，現在的情況非常困難，美股無法掌握自己的命運。債券市場和英國危機是眼下最嚴重的問題，在這些問題解決之前，美股很難平靜下來。

但這些長期的不確定性容易讓投資者陷入虛無，久而久之甚至容易心生厭倦。若有具體的指標協助判斷，投資者做決策會更有方向感。

為此，媒體評論員 Simon White 分析指出，有三個指標可以幫助市場判斷本輪歐美股市和其他風險資產的熊市何時才能結束：政府財政信譽的恢復、收益率曲線倒掛趨勢的反轉和市場流動性的改善。

• 政府財政信譽的恢復

美聯儲曾指出，疫情期間的大規模財政幹預導致了美國財政信譽的喪失。而歐美國家的通脹趨勢取決於財政當局在穩住大規模財政失衡方面的可信度。

當財政當局被認為無法扭轉現有的財政失衡時，市場會押注其將允許通脹上升以確保國債的可持續性。若嚴重的財政失衡再疊加財政信譽減弱，將導致通脹趨勢偏離央行的長期通脹目標。

只有當公共債務能通過可信的財政計劃成功穩住時，貨幣當局才能掌控通脹。因此，結束熊市的第一個條件就是政府財政信譽的恢復。

• 收益率曲線倒掛的逆轉

目前，長期和短期美債收益率出現持續深度倒掛：由於美聯儲退出寬鬆政策，備受關注的2年期和10年期美債收益率差在上月擴大至-58個基點，為1982年以來的最大跌幅。

市場認為，當經濟衰退來臨時，美聯儲會放鬆政策，而這種押注會使得較長期的債券收益率迅速上升，逆轉收益率倒掛趨勢；如果市場預期美聯儲將持續把利率推高到足以引發衰退的程度，收益率曲線的倒掛程度就會進一步加深。

• 流動性的改善

流動性是股市最重要的中期驅動因素之一。

1981年實際收益率曲線倒掛時，流動性仍處於惡化階段；但到1982年初，流動性的增長已經大大改善並在持續上升。1982年2月，股市流動性出現改善，吸引投資者紛紛湧入。標普500指數雖然短期下跌10%-12%，但之後幾乎不停上漲，漲幅達到了220%。

你認為美股何時才能止跌？

國慶來臨，美股會不會在假期給我們送出驚喜？

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