今天我們來聊聊全球市占率第一的運動服飾龍頭——$耐克(NKE.US)$。

1. 重心轉向直銷：全球銷量一騎絕塵，淨利率優勢顯著

2. 取代Adidas，Nike成為本屆世界杯主要球衣讚助商

3. 一圖看懂：以史為鑒，世界杯前後Nike更能漲！ 

1964年1月25日比爾·包爾曼和菲爾·奈特合夥創辦藍帶體育公司(Blue Ribbon Sports)，1971年5月30正式改名為耐克(Nike)公司。如今Nike是全球著名家喻戶曉的體育用品品牌，總部位於美國俄勒岡州Beaverton。根據國際著名市場調研機構Brand Finance最新發布的《2022全球最有價值50強服飾品牌榜單》，Nike繼續穩坐頭把交椅，力壓LV$Louis Vuitton MH(LVMHF.US)$、Gucci和Chanel等知名奢侈品牌。

2022年之前的15個年頭，除了08年金融危機，Nike僅有1年收跌，其餘年份保持上漲。2007年初至2021年年底，15年累計上漲超1529%，可謂是穩定增長的長線牛股。但受通貨膨脹和宏觀經濟走弱拖累，公司今年股價下挫近40%。

9月29日盤後公布的最新財報顯示，Nike Q1營收為127億美元，同比增長4%，超過市場預期的122.7億美元；淨利潤為15億美元，同比下降22%；Nike的庫存水平令投資者擔憂，由於持續的供應鏈波動導致在途庫存增加，公司在本季度結束時的庫存同比上升44%至97億美元。

還有不到2個月，四年一度的足球世界杯將在卡塔爾於11月21日至12月18日舉行。由於卡塔爾夏季天氣炎熱，這將是歷史上首個在冬季舉行的世界杯。如火如荼的體壇盛宴在即，Nike能否借勢吹起反攻的號角穿越寒冬？

重心轉向直銷：全球銷量一騎絕塵，淨利潤優勢顯著

很多人以為Nike與Adidas是兩個不相伯仲的運動雙寡頭，但事實上，Nike的全球銷售額早已領先同行，一騎絕塵。

得益於強大的品牌效應以及加速向直銷模式（Direct To Consumer）轉型，Nike不僅營收領先，在淨利率方面亦比同行更有優勢。

為了將重心轉向直銷模式，在2025年實現60%的直銷。在短短5年內，Nike將批發合作夥伴的數量減少了50%。將$梅西百貨(M.US)$、$都市服飾(URBN.US)$、$迪拉德百貨(DDS.US)$、DSW、Zappos，甚至$亞馬遜(AMZN.US)$等知名零售商都排除在長期戰略夥伴名單之外。

這是因為直銷比批發業務更有利可圖，Nike擁有更多的定價權。有華爾街分析師估計，Nike直銷的毛利率為62%，而批發業為38%。下圖可見，Nike近年來直銷營收和占比一直在提高。根據22FY財報數據，Nike淨利率達到12.94%，而Adidas、Puma、Under Armour分別為10.41%、9.02%和2.99%。

取代Adidas，Nike成為本屆世界杯主要球衣讚助商

成功入圍的32支國家隊陸陸續續發布自己的官方球衣，頭部球衣讚助商Nike、$阿迪達斯(ADR)(ADDYY.US)$和Puma等紛紛為其讚助的球隊造勢。

Adidas讚助的球隊數量從2018年俄羅斯世界杯的12支縮減至本屆7支，Nike取代Adidas成為本屆世界杯最主要的球衣讚助商。其中一共有13支球隊由Nike讚助，包括東道主卡塔爾、上屆冠軍「高盧雄雞」法國、和FIFA世界排名第一的五星巴西，遙遙領先Adidas(7支)和Puma(6支)。

根據德國足球資訊公司PR Marketing統計，上屆世界杯，32支球隊共賣出1490萬件球衣，共帶來約17.88億美元收入。穩坐球衣讚助商頭把交椅的Nike想必可以在本屆交出不俗的球衣銷售成績單。

以史為鑒，世界杯前後Nike更能漲！

過去四屆，世界杯前後兩個月（統計方法：以2018年俄羅斯世界杯為例，舉辦時間為6月14日至7月15日，股價區間表現則取4月16日至9月14日，區間約為5個月），Nike股價都有不同程度的漲幅，最大漲幅達到24.8%，四屆平均漲幅達到10.4%；而Adidas則無一例外都在跌，最糟糕的一屆是2014年巴西世界杯，股價下挫近30%。

觀球小提示：小組賽階段每天4場比賽。小組賽階段的比賽被安排在香港時間18點、21點、24點以及淩晨3點開球。最後一輪小組賽及淘汰賽階段，分別定於香港時間23點、3點開球，決賽定於香港時間12月18日晚23點。

或許這將是C羅和梅西最後一屆世界杯，這對絕代雙驕是多少人的青春回憶，且看且珍惜。牛友們更看好哪支國家隊？姆巴佩能和回歸國家隊的本澤馬帶領法國衛冕嗎？歡迎評論留下你的觀點~

感興趣的牛友，可將$耐克(NKE.US)$加入自選，觀察今年Nike還有沒有「世界杯行情」哦~