本周美聯儲加息75個基點看來已板上釘釘，大多數市場人士都預計會連續第三次這樣大力加息。

華爾街見聞注意到，截至美東時間20日周二美股收盤，芝加哥商業交易所（CME）的“美聯儲觀察工具”顯示，美國聯邦基金利率期貨交易市場預計，本周三美聯儲會後宣布加息75個基點的幾率高達84%，加息100個基點的幾率只有14%。

CME工具顯示 利率期貨市場預計周三美聯儲宣布加息75個基點的幾率達84%

既然已經75個基點的加息已經在預料之中，本周美聯儲會議還有什麽看點？

按照計劃日程，美聯儲今年只在季度末的3月、6月、9月和12月四次會後同時發布聯儲決策者最新的經濟數據展望，以及代表他們各自對未來幾年利率水平預期的點陣圖。因此，本周會議的關注點就落在經濟展望和點陣圖上。

點陣圖比以往更重要 真正的貨幣緊縮路線圖 經濟展望可能有意外

今年6月的上次會後更新經濟展望顯示，美聯儲官員全線下調今明後三年的經濟預期增速，全線上調三年間的失業率預期，上調了今年的個人消費支出價格指數（PCE）和核心PCE通脹預期。

有媒體認為，相比之前，本周會後公布的點陣圖更為重要，因為投資者已經試圖押注點陣圖怎樣暗示未來加息步伐，預計美聯儲官員預計加息可能對經濟有多大影響。

而且，任何意外都可能出現在美聯儲對通脹、失業率和GDP增速預期的經濟展望中。一些經濟學家預計，美聯儲這輪加息周期會對經濟更有限製性，可能對經濟有更嚴重的影響。

畢馬威首席經濟學家Diane Swonk認為，這是第一個真正的貨幣緊縮路線圖。從美聯儲的角度看，他們正在進入緊縮的世界。

這是真正進入了限製性的貨幣政策領域，我們將進入無人區。自20世紀80年代初以來，我們實際上沒有過以收緊（貨幣）政策對抗通脹。他們（美聯儲）的目標是長期的（經濟）放緩，那樣讓通脹緩慢下降，並且只會逐漸提高失業率。至於他們能否到達那個目標，那是另一個問題。

摩根士丹利投資管理的全球固定收益宏觀策略主管Jim Caron認為，通過增加衰退風險，能降低通脹的風險，因為這都是在減少經濟體內的需求，是以未來經濟增長減慢為代價的。

準備好美聯儲上調失業率預期 可能接近4.5%、明年超過5%

媒體指出，再加息75個基點後，美聯儲的政策利率將升至2008年金融危機以前的最高水平，接下來的收緊貨幣階段將帶來更大的風險，可能就反映本周公布的更新後經濟展望中。這些經濟預測將顯示，美聯儲官員最近一直警告過的“痛苦”有多嚴重，比如失業率會升到多高。

自6月發布上一次經濟展望以來，美國的通脹增長幾乎沒有緩和，這促使美聯儲決策者采取更激進的貨幣立場。這也讓他們越來越懷疑過去對失業和通脹之間關系的估測，可能正是因此，他們現在才傾向，以更大程度放緩經濟活動為目標。

德意誌銀行最近預計，美聯儲本周將公布，失業率最高接近4.5%。那將明顯高於6月經濟展望水平，當時聯儲預計今明後三年的失業率分別為3.7%、3.9%和4.1%。

本月初公布的非農就業報告顯示，8月美國失業率為3.7%，創2月以來新高，七個月內首次環比攀升，假設勞動力總人數不變，失業率升到4.5%意味著失業者約增加130萬。

德銀駐紐約的高級美國經濟學家Brett Ryan稱，預計美聯儲還會兜售未來軟著陸的情形，但將暗示存在衰退的高風險。

彭博經濟學家Anna Wong、Andrew Husby和Eliza Winger認為，本次美聯儲經濟預測總的主題將是，為更高的失業率做準備，因為在控製住通脹前，還需要更多次加息，以及將對經濟有限製性影響的利率水平保持更久。目前市場定價體現的預期終端聯邦基金利率為 4.4%，美聯儲決策者政可能會認為這是合理的定價。

畢馬威首席經濟學家Diane Swonk認為，美聯儲可能預計，到明年底失業率會超過5%。

媒體評論稱，自新冠疫情爆發前以來，美聯儲官員的失業率預期中位值一直穩定在4%左右，假如上調這一預期，將意味著美聯儲貨幣政策委員會FOMC的看法明顯轉變。聯儲官員可能預計失業率會升得更高，這樣才會和長線預測期間內通脹穩定在低位一致。

鮑威爾可能強硬表態 大體和上月末央行年會相同

上月末舉行的傑克遜霍爾全球央行年會上，美聯儲主席鮑威爾一席簡短的講話直接撲滅市場的轉鴿希望，嚇崩美股。他強調“必須堅持加息，直至大功告成”，直言“歷史記錄對過早放鬆政策提出了強烈警告”，認為可能需要一段時間內讓利率保持在限製性的水平。

講話中，鮑威爾直接給市場對明年下半年聯儲開始降息的預期潑冷水，稱6月時聯儲官員就預計，到明年底，聯邦基金利率的中值略低於4%。

本月8日，在本周美聯儲會議靜默期前的最後一次公開表態中，鮑威爾重申要堅持加息，直到成功抗擊通脹，還重申，歷史告誡我們不要過早地放鬆政策，並且堅定表示“我們需要現在就直截了當地、強有力地行動” 。

本周美聯儲議息會後，鮑威爾將舉行新聞發布會。

貝萊德全球固定收益首席投資官Rick Rieder評論稱：“我認為他（鮑威爾）在他身後豎起了一塊布告欄，上面寫著‘通貨膨脹必須降下來’。我認為他會強硬表態。”

美國銀行的首席美國經濟學家Michael Gapen預計，鮑威爾發布會傳遞的訊息將大體上和傑克遜霍爾央行年會上的相同，將還是有關讓貨幣政策有限製性，而且持續一段時間，總體目標是價格穩定。

而摩根士丹利投資管理的全球固定收益宏觀策略主管Jim Caron認為，鮑威爾的言論可能不經意地顯得鴿派，因為美聯儲已經有非常鷹派的傾向。

我認為連續第三次75個基點的（加息）行動已經相當鷹派，他們（美聯儲）不必非常努力地帶給市場鷹派。