財政收入追趕進度、財政支出增速持續較高

1-8月公共財政收入完成全年進度的65.7%，較去年下降10個百分點，較2020年下降5個百分點；一般公共財政支出完成全年進度的62%，較去年下降0.3個百分點，較2020年提高1.3個百分點。

稅收收入增速回升、非稅收入增速加速上行

扣除留抵退稅因素後，稅收收入增速回升至1.1%，非稅收入增速加速至21.2%。稅收收入中，消費稅、個人所得稅、進出口相關稅種當月增速較快，車輛購置稅當月增速大幅下行。土地和房地產相關稅收中，契稅、土地增值稅持續下行，房產稅、耕地占用稅、城鎮土地使用稅持續上行。

民生類支出居高不下，基建類支出維持較高增速增長

社保和就業支出增6.6%，衛生健康支出同比增8.9%，農林水支出較去年同期增6.2%，交通運輸支出增11.3%。

政府性基金收支差額繼續擴大

目前政府性基金收支差額超3.3萬億，主要由於房地產行業影響，土地出讓金收入增速大幅下行，同時政府性支出端各類支出剛性較強。站在當下看，房地產銷售與房地產投資可能在今年較難出現改善，政府性基金收支差額可能將持續擴大。

增量政策的拉動作用

房地產行業下行壓力與疫情反復影響，成為製約當前經濟內需復蘇的主要障礙。

824國常會以來，增量刺激經濟政策包括：

（1）5000億元專項債限額將於10月底之前發行完畢；

（2）新增3000億元政策性開發性金融工具；

（3）增設2000億元保交樓基金；

（4）調降存款利率；

（5）增加2000億元再貸款，支持製造業等設備改造，於四季度投放完畢。

整體來看，今年下半年較去年同期政府債券發行目前少增4.3萬億，根據測算，6000億元政策性開發性金融工具在今年內約拉動總投資1.2-1.8萬億，疊加5000億元政府專項債限額在10月底之前發行完畢，目前社融較去年同期少增約在2-2.6萬億，將對社融產生-0.8%至-0.6%的影響。

站在當下來看，如若10月大會後未有其他新增刺激政策，房地產銷售疲弱可能至少持續至年底，社融在9月或有0.2%增速反彈，但整體看，四季度社融增速將趨勢下行。