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來源:智通財經

近期,美國垃圾債券和槓桿貸款市場出現了相對謹慎的樂觀情緒。銀行家們此前陷入了數十億美元的收購融資承諾泥潭,這些承諾已經在他們的帳面上停留了數月,如今,隨著投資情緒小幅回暖,他們正在再次測試市場對這些新交易的需求。

然而,在大西洋彼岸,情況則完全不同。在紐約承銷商希望加大力度營銷與$思傑系統(CTXS.US)$$尼爾森(NLSN.US)$等備受矚目的私有化交易相關債務之際,歐洲市場卻幾乎處於“關停”狀態。

事實上,市場狀況如此低迷,以至於歐洲銀團部門正在為美元投資者重新安排交易,只為找到願意購買的買家。盡管這兩個市場都受到極高的通脹和利率上升前景的拖累,但俄烏衝突升級以及隨之而來的能源危機使得歐洲基金經理對增加新的投資風險尤其謹慎。這反映在垃圾債券市場利差上,歐洲的垃圾債券利差比美國市場高出整整一個百分點,而未償槓桿貸款價格則低了近兩個百分點。

LGIM歐洲投資級投資組合經理Lan  Wu表示:“歐洲企業比美國信貸市場更容易受到能源危機的影響,且歐洲的衰退風險比美國更高。”“歐洲市場的利差反映出風險高於美國同行。”


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歐洲高收益債券利差闊幅超過美國市場

需要說明的是,美國信貸市場狀況也遠談不上樂觀。垃圾債券收益率今年已經翻了一倍多,而債券和貸款發行量則較上年同期分別下降了77%和55%以上。德意誌銀行9月6日發布的報告顯示,銀行的資產負債表上仍持有約730億美元的承銷融資。

不過,銀行家們看到了足夠大的投資者需求,可以開始測試市場狀況,於是周三啟動了約45億美元的槓桿貸款出售,以幫助支持Citrix收購。

凱雷集團美國貸款和結構信貸主管Lauren  Basmadjian表示,美國槓桿貸款市場雖然規模較小,但一直是“有序和開放”。她指出,這在一定程度上是因為抵押貸款債券管理公司的持續需求。

與此同時,Pinebridge Investments負責槓桿貸款的投資組合經理Kevin  Wolfson表示,盡管第二季度業績開始出現一些出人意料的負面結果,但美國公司的基本面一直很強勁。

相比之下,隨著俄羅斯削減甚至停止天然氣出口,歐洲能源價格升升,推高了企業投入成本,削弱了盈利前景,並引發對經濟衰退擔憂加劇。


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歐洲槓桿貸款市場今年受到的打擊尤其嚴重

因此,歐洲銀團部門正尋求美國投資者,以減輕融資承諾。據彭博社早些時候報道,巴克萊銀行去年12月幫助英國體育博彩公司Flutter Entertainment Plc收購意大利博彩運營商 Sisal  SpA,目前正在營銷與該公司相關的10億歐元(約9.97億美元)優先級貸款。據知情人士透露,為Orange SA和Masmovil Ibercom  SA的合並提供66億歐元融資的銀行家們正在將一筆20億歐元的定期貸款轉為美元,以更好地反映投資者的需求。

摩根大通EMEA地區槓桿融資資本市場主管Ben  Thompson表示:“鑒於目前流動性有限,銀行正在避免在歐洲市場進行大規模分銷,轉而更多地向美國傾斜,這一點完全不令人意外。”

本周,所有人的目光都繼續聚焦於Citrix交易,該交易被視為美國槓桿融資市場的風向標。市場觀察人士表示,如果債券和貸款發行取得成功,美國和歐洲信貸市場之間的分歧有可能進一步擴大。

不過,對於擅長淘便宜貨的人投資者來說,風險較高的歐洲信貸市場進一步拋售可能很快就會被證明是買入良機。瑞銀集團信貸策略主管Matthew  Mish在8月31日的采訪中表示:“我們對歐洲市場持謹慎態度,但我認為,從買入機會的角度來看,我們將尋求涉入歐洲信貸市場,以應對可能出現的進一步疲軟,特別是在年底。”

編輯/Corrine

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標題:美歐信貸市場冰火兩重天:美國投資情緒升溫,歐洲陷入信貸寒冬

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財經新聞常見問題 FAQ

甚麼因素會影響錢財的價值?

由於產品和服務的價格不斷上升,故幣值會隨時間而降低,這便是通貨膨脹。幣值會受以下因素侵蝕通脹:簡單來說,產品和服務的價格上升,就會造成通脹。當物價上升,受薪人士便會要求加薪,隨著通脹加劇,貨幣的購買力便不斷減弱。 利率波動:當利率下降,存款的利息回報便會減少。如果存款利率低於通脹,儲蓄便會失去原有的價值。但某類投資如股票和債券等卻可能因息口下降而升值。

為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

參加銀行的「股票月供投資計劃」有什麼好處?

您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

你們會於何時強制出售我的股票(斬倉?

如(i) 您的股票孖展比率連續3個月維持於105%至少於120%;或(ii) 股票孖展比率一旦觸及120%或以上;或(iii)我們不時訂定之時間,我們將強制出售您的股票(斬倉),不會另行通知。