繼美國7月消費者價格指數(CPI)出現降溫之後，周四公布的數據顯示，7月生產者價格指數(PPI)環比也出現了大幅回落，這進一步增強了美國通脹已經見頂的信念。

7月份PPI環比意外出現兩年多來的首次下滑，這在很大程度上反映了汽油價格的下降，並表明通脹壓力出現了可喜的緩和。

這一數據在盤初點燃了樂觀情緒，三大指數一度漲超1%。但這情緒來得快去得也快，在市場重新定價了美國宏觀環境和美聯儲的貨幣政策路徑後，三大指數也失去了動力，最後收盤漲跌不一。

MissionSquare Retirement首席投資官Wayne Wicker表示，

雖然通脹略微放緩給了投資者些許慰藉，但這不會改變美聯儲仍將繼續加息的現實。不過整體來說，目前的市場情緒確實要比60天前要好得多。

瑞銀全球財富管理首席投資官Mark Haefele則重申了他的立場，他認為目前經濟和美聯儲的方向均不明朗，未到定調美股市場轉向的節點。

安聯首席經濟顧問Mohamed El-Erian提醒投資者，不應對通脹降溫的跡象過於振奮。其預計美聯儲下一次加息將「介於」50-75個基點之間，並稱鑒於前兩次加息均為75個基點，這一幅度仍相當大。

事實上，從目前來看，即便是通脹出現了實質性的下降，也並沒有改變債券交易員的預測，僅僅是將9月會議的加息預期由75基點下調到了50基點，並沒有改變今明兩年的加息路徑。

據CME數據顯示，美聯儲在9月加息50個基點的概率為61.5%，加息75個基點的概率回落至38.5%。

盡管本周公布的數據顯示物價壓力已呈現減弱的跡象，但是美聯儲官員的講話仍然「鷹氣十足」。而這些官員的講話不容小覷，因為這是為了確保降低通脹預期或阻止預期上升。

美聯儲鴿派官員接連放鷹，2024年FOMC票委、舊金山聯儲主席戴利表示，

美國通脹數據表明，高通脹問題一定程度上出現改善，但還不是宣布（抗通脹）獲勝的時候，預計今年年底前政策利率將達到3.4%。FOMC加息至何種水平並不取決於具體的數據點，9月份加息50個基點是基線情境；對於9月份是否需要加息75個基點，持開放態度。美聯儲利率行動需要繼續取決於經濟數據。預計明年的政策將更加收緊，以抑製通脹。

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利周三也表示，

盡管7月CPI報告中有「可喜的」消息，但離美聯儲宣布對通脹的勝利還遠。其預計美聯儲將在年底前將利率上調至3.9%、在2023年底前上調至4.4%。他也表示還未看到任何改變這一預測的跡象。

2023年FOMC票委、但明年1月將離休卸任的芝加哥聯儲主席埃文斯認為，

通脹仍然高得不可接受，預計在今年剩餘的時間、直到明年，我們都將加息，以確保通脹回落到我們2%的目標。

高盛分析師對此也表示，最新的CPI數據雖然降低了通脹失控出現右尾風險的可能性，卻增加了出現左尾風險的可能性。這將使鮑威爾夜不能寐，在近期甚至中期，美聯儲轉向鴿派立場的可能性肯定很小，甚至根本不存在。

值得關注的是，在9月美聯儲會議前仍舊還有一份非農和CPI報告。市場預計，最終的加息幅度仍要看8月通脹率是否會進一步下降。此外投行Jefferies經濟學家預計，從現在到美聯儲8月末傑克遜霍爾會議舉行前，市場將很難找到很多交投方向。