今日聚焦

研報觀點精選

1. 中金：港股市場短期或繼續盤整，增長前景和政策立場仍或是決定性因素

2. 平安證券：港股多空交織，關注重點仍在結構

3. 光大證券：創新藥產業鏈行情回暖，把握優質資產布局良機

4. 中信證券：政策有望加快發展數字消費新業態，助力消費擴容升級

5. 國盛證券：市場或仍以板塊輪動的結構性行情為主，關注科技板塊

6. 中信建投：稀土市場供給偏緊格局未改，價格有望反彈

7. 銀河證券：保險板塊估值處於歷史低位，具備較高的安全邊際

8. 國泰君安：關注科技新經濟成長股和股價已充分調整的賽道龍頭股

9. 中信證券：下半年鋰價上漲的確定性較高

10. 麥格理：重申阿里巴巴-SW「跑贏大市」評級，目標價升至148港元

11. 美銀證券：微升信達生物目標價至46.2港元，評級「買入」

12. 高盛：維持港交所 「買入」評級，目標價降至451港元

13. 天風證券：維持信義光能 「買入」評級，目標價17.2港元

14. 中信證券：維持奈雪的茶「買入」評級，目標價8港元
    

一、宏觀大市

• 中金：港股市場短期或繼續盤整，增長前景和政策立場仍或是決定性因素

中金公司指出，港股市場短期或繼續盤整，隨著中報業績期漸行漸近，企業盈利表現也有望成為市場關注核心。尋求確定性和優質標的，例如高股息個股和優質成長個股或將是更好的選擇，有助於提供下行保護。中期來看，我們認為仍具吸引力的市場估值、國內充裕的流動性以及南向資金的持續流入可能仍然會為港股市場提供支撐。未來增長前景和政策立場或仍將是影響市場節奏的關鍵決定性因素，值得投資者密切關注。

• 平安證券：港股多空交織，關注重點仍在結構

平安證券研報稱，近期國際金融市場的變幻給港股市場的影響多空交織，多的一面在於美國就業市場景氣一定程度上弱化了美國消費低迷的衝擊，美股的滯漲也會可能帶來部分國際資金的回流；空的一面在於聯儲緊縮預期加強帶來的流動性緊張。加上近期國際地緣局勢的錯綜復雜，港股市場可能迎來震蕩中逐漸緩慢反彈的短期行情。在總體表現不會特別強勁的背景下，港股關注重點仍在結構。

二、行業板塊

• 光大證券：創新藥產業鏈行情回暖，把握優質資產布局良機

光大證券研報指出，創新藥產業鏈行情回暖，把握優質資產布局良機。創新藥板塊經過長時間回調，很多優質資產進入高性價比的估值底部區間，近期行情回暖，迎來布局良機。我們認為有以下幾點邏輯：1）市場風險偏好和估值已達10年較低水平，或將迎來創新藥大行情；2）疫情影響弱化，銷售與臨床工作逐步恢復正常，部分Biotech公司商業化進展超預期，行業Q3業績確定性增強；3）中國ADC技術水平受到國際認同，頭部藥企溢價入股Biotech公司；4）政策導向進入提質階段，創新藥從同質化內卷走向臨床價值決勝。

• 中信證券：政策有望加快發展數字消費新業態，助力消費擴容升級

中信證券研報指出，預計消費受衝擊最大的階段已過去，但居民對未來經濟不確定性預期的負面影響仍舊存在，消費或呈U型復蘇。雖然促消費或不是我國短期逆周期調節的主要手段，但卻是中期經濟發展的關鍵抓手，加大促消費力度具有必要性。從刺激手段來看，或逐漸從支出端轉向收入端發力，考慮采取現金全額抵扣的消費券、現金補貼等效果更好的政策類型。從補貼行業來看，預計汽車、家電、通信等產業鏈結構更復雜的行業或成為補貼青睞的重點領域；同時，政策有望加快發展數字消費新業態，助力消費擴容

• 國盛證券：市場或仍以板塊輪動的結構性行情為主，關注科技板塊

國盛證券指出，當前指數的小級別調整有望近期告一段落，但仍需關注未來幾天市場走勢及量能配合情況。整體上或仍以板塊輪動的結構性行情為主，近期重點關注芯片、數字貨幣等科技板塊的補漲機會，此外處於行業高景氣度的光伏板塊近期創下歷史新高，新能源汽車、鋰電池等相關板塊也已接近前期高位；近期相關板塊都已出現不動程度的回調，經過短期休整之後仍有望繼續上行，把握好幾大高景氣板塊回調的上車機會。當前處於上市公司半年報的披露窗口期，積極挖掘半年報業績超預期的上市公司的投資機會，外圍局勢的不確定性響，疊加行業自身盈利能力明顯改善且估值處於近三年來低位的國防軍工板塊可逢低關注。

• 中信建投：稀土市場供給偏緊格局未改，價格有望反彈

中信建投指出，7-8月是釹鐵硼需求的傳統淡季，受稀土市場需求低迷影響，2022年6月以來稀土價格有所回調。長期來看，稀土市場供給偏緊格局未改，預計2022年稀土開采冶煉控製指標僅上漲20%，預計伴隨四季度需求旺季來臨，稀土價格有望反彈。建議關注稀土開采及稀土回收企業。

• 銀河證券：保險板塊估值處於歷史低位，具備較高的安全邊際

銀河證券指出，受基數下降、產品銷售策略調整、代理人隊伍逐漸企穩影響，險企壽險核心業務指標降幅逐季收窄，負債端邊際改善。受疫情緩解、汽車消費刺激政策加碼影響，產險景氣度上行。當前保險板塊估值處於歷史低位，具備較高的安全邊際，建議關注配置價值。

• 國泰君安：關注科技新經濟成長股和股價已充分調整的賽道龍頭股

國泰君安研報認為，宏觀流動性寬裕以及風險偏好兩端走的市場演繹下，成長將從賽道龍頭股向更具備交易結構優勢、景氣優勢以及估值優勢的板塊擴散。下一階段關注兩大主題，一是轉型背景下新能源、數字經濟、自主可控等科技新經濟成長股；二是存量經濟下競爭優勢擴大，並且股價已充分調整的賽道龍頭股。

• 中信證券：下半年鋰價上漲的確定性較高

中信證券研報指出，2022年第二季度澳洲鋰精礦產量增長顯著，但礦石品位下降、勞動力短缺等擾動因素依然存在。7月以來澳洲鋰精礦售價漲至7000美元/噸，帶動國內鋰鹽生產成本快速抬升。成本支撐下，下半年鋰價上漲的確定性較高。鋰精礦價格大漲使得鋰原料保障的重要性不斷提升，建議關注鋰資源自給率高的企業。

三、個股方面

• 麥格理：重申$阿里巴巴-SW(09988.HK)$「跑贏大市」評級，目標價升至148港元

麥格理發布研究報告稱，重申阿里巴巴-SW 「跑贏大市」評級，由於成本控製措施改善，上調2023/24財年經調整攤薄後每股盈利預測1%/2%，目標價由145港元升至148港元。公司截至6月底首財季經調整純利勝市場預期12%。雖然科企平台股自去年底支出倒退，但其仍承諾將於未來數季成本改善及利潤復蘇。該行預計，阿里於2022年下半年經調整EBITA同比增長26%，同期商業客戶管理收入(CMR)同比升2%，相對上半年是下跌6%。

• 美銀證券：微升$信達生物(01801.HK)$目標價至46.2港元，評級「買入」

美銀證券發表報告指，信達生物宣布與賽諾菲(Sanofi)在不同項目中展開戰略合作，包括於內地兩項腫瘤資產的開發和商業化、及賽諾菲同意投資予信達生物，同時，該行指，考慮到信達生物今年次季收入10億元人民幣，將集團今年、明年收入預測分別下調11.1%及4.7%，並將其目標價由46港元微升至46.2港元，維持其評級為「買入」。

• 高盛：維持$香港交易所(00388.HK)$ 「買入」評級，目標價降至451港元

高盛發布研究報告稱，維持港交所 「買入」評級，將2022-25年的每股盈利預測減低3%-5%，目標價由475港元下調5%至451港元。公司將於8月17日公布第二季收益，總交易量萎縮，預計每股收益下跌18%至1.79元，現貨日均成交額按季下跌10%，同比下跌15%，對第二季度每股收益的估計低於市場預期。

• 天風證券：維持$信義光能(00968.HK)$ 「買入」評級，目標價17.2港元

天風證券發布研究報告稱，維持信義光能 「買入」評級，基於較前期更謹慎光伏玻璃單位盈利預期及新增產能投產節奏，下調2022-24年收入預測至209/315/429億港元(下同)，歸母淨利預測為53/86/126億，其中光伏玻璃歸母淨利預計為43/75/114億、光伏電站為10/11/12億，目標價17.2港元。光伏玻璃階段承壓，公司在逆周期堅定擴產，龍頭競爭優勢或持續強化，且於光伏產業多環節布局有協同，夯實中長期成長基礎，繼續看好其成長前景及優勢。

• 中信證券：維持$奈雪的茶(02150.HK)$「買入」評級，目標價8港元

中信證券發布研究報告稱，維持奈雪的茶「買入」評級，對2023/24年經調整EPS預測為0.19/0.33元，考慮其處在快速成長周期，予2023年35倍PE，目標價8港元。公司人工優化逐漸落地，伴隨Q3茶飲旺季，收入、業績有望進一步修復，打開配置窗口，建議持續關注PRO店模型持續驗證情況。茶飲行業競爭目前趨於平緩，而賽道高成長、廣空間特征未變，公司中期3000+開店空間存支撐。