來源：中國基金報
記者：吳娟娟
原標題：京東又火了！
2022年海外基金對中國互聯網態度明顯回暖。2022年截至6月底，京東成為吸引最多亞洲（日本除外）基金建倉的可選消費類個股。與此同時，金融服務受海外中國基金青睞，海外第一、第三、第八大中國股票基金均以金融服務作為第一大重倉行業。
中國必需消費品主導亞洲基金配置
來自全球基金研究機構Copley基金研究的數據顯示， 投資範圍為亞洲（日本除外）的全球共同基金（公募基金）對必需消費品的配置從平均占基金資產2020年5月底的7.39%降至2022年3月底5.32%。與此同時，超配這一行業的基金數量大幅降低。不過，在3月底觸底之後，數據開始反彈。體現在亞洲（日本除外）的全球共同基金對必需消費品的配置占基金資產比例升高。與此同時，超配消費品的基金數量也增加了。
對於這一類別的基金來說，中國市場至關重要。投資者對中國必需消費品的態度幾乎決定了對必需消費品整體的態度。例如，2020年亞洲（日本除外）基金開始降低對中國必需消費品的配置，同期亞洲（日本除外）基金對必需消費品整體的配置降低。而去年年底到今年上半年，亞洲（日本除外）基金對必須消費品的配置升高，也得益於對中國必需消費品的配置提升。
從數據來看，截至2022年6月底，中國必需消費品主導了亞洲（日本除外）基金在必需消費品上的配置。平均而言，基金相較於基準高配中國必需消費品0.8個百分點，52.7%的基金對中國必需消費品處於高配狀態。相比較而言，基金相較於基準低配印度的必需消費品0.6個百分點，只有20.4%的基金對印度必需消費品處於高配狀態。
百億海外中國股票基金青睞金融服務
來自Copley 基金研究的數據顯示，2019年以來，主動管理的海外中國基金對半導體的配置一路上升。119只參照基準為MSCI中國指數的基金中（簡稱MSCI中國基金），80.7%的基金配置了半導體行業股票，與2019年年初的40%相比大幅上升，並達到歷史新高。不過，現在MSCI中國基金對半導體的配置出現見頂的跡象。過去6個月，MSCI中國基金對半導體行業的配置或者維持不動，或者有所降低。例如，對半導體行業的配置占基金資產比例已經從2021年上半年達到的高點3.68%下落，不過高配半導體行業的基金比例還沒有降低。Copley 基金研究指出，現在還沒法下結論MSCI中國基金對半導體行業的配置是否已經見頂了，但最近一段時間基金在對其它行業的配置進行調整的同時，在這一行業的動作是不多的。
半導體占MSCI中國基金權重
來源：Copley 基金研究
值得注意的是，金融服務再度成為海外中國基金尤其是大型基金最喜愛的行業之一。舉例來說，海外最大的中國股票基金「安聯神州A股基金」截至6月底，第一大重倉行業為金融服務，前十大重倉股中包括中信證券扥非銀金融類股票。 安聯神州A股基金金融服務業配置比例高達17%，同類別基金的平均值為14.97%。海外第三大中國股票基金瑞銀（盧森堡）中國精選股票基金金融服務配置比例高達27.79%, 幾乎為同類別基金均值的兩倍。海外第8大中國股票基金——富達基金中國焦點基金第一大重倉行業也是金融服務，對金融服務的配置占基金比例為22.76%。
海外最大中國股票基金行業配置
來源：FT
此外，海外第二大中國股票基金金融服務配置比例10.32%, 金融服務為第四大重倉行業。海外第四大中國股票基金金融服務配置比例為8.66%，金融服務為第三大重倉行業。
海外基金對互聯網情緒顯著回暖
來自Copley 基金研究的數據顯示，自2022年2季度起，一部分亞洲（日本除外）基金開始高配中國可選消費（包括阿里巴巴、京東、美團等電商平台公司股票）從而推升了這一類別基金對可選消費的配置比例，這一類別基金對可選消費的配置顯現反彈趨勢。
2020年10月底，亞洲（日本除外）基金對可選消費的配置達到階段性新高，可選消費占基金資產比例達21.4%，截至2022年3月底，亞洲（日本除外）基金中可選消費占基金資產比例降至14.7%。
進入2季度一批基金率先行動開始高配中國的可選消費推升了可選消費行業的整體配置比例。值得注意的是，亞洲（日本除外基金）對中國互聯網公司的態度回暖是主要原因。不少互聯網公司被歸屬到可選消費行業。
截至2022年6月底，被最多亞洲（日本除外）基金持有的可選消費股是阿里巴巴，約四分之三的基金（75.3%）持有阿里巴巴，平均占基金資產比例為2.93%。阿里巴巴之外，配置京東、美團點評、創科實業和美的等股票的基金也為數不少。其中，相較於基準，基金對創科實業和美的處於高配狀態，對於阿里巴巴仍處於低配狀態（MSCI中國指數中阿里巴巴的占比非常高）。
2022年以來，截至2022年6月底，亞洲（日本除外）基金中大量基金建倉京東，截至2022年6月底，持有京東的基金數量較2021年底增加了18.28%。京東成為亞洲（日本除外）新建倉基金數目最多的可選消費股票，獲較多基金新建倉的中國可選消費股票還有華晨中國，理想汽車， 信義玻璃，遭最多基金撤出的可選消費股票則為李寧。
亞洲（日本除外）基金調倉
來源：Copley 基金研究
盡管海外基金整體對中國互聯網回暖，但仍有基金經理持謹慎態度。例如，盡管看好中國市場整體的配置價值，新加坡資產管理機構APS創始人王國輝對中國的互聯網平台公司向來持謹慎態度。他對記者表示，目前這些公司股票面臨五大不利因素。
一是，投資者依然是相對擁擠的，因此估值還是存在一定的泡沫。
二是，不少公司很難「止血」，能不能扭轉盈利下滑趨勢，或者說讓盈利增長回復到可以支撐估值的程度是很難說的。
三是行業競爭，很多領域幾乎沒有門檻。
四是，為了扭轉盈利下滑的趨勢，不少公司在前幾年激進擴張進入新市場，上線新業務，現在要「自食其果」，承受由此帶來的虧損。
五是股價下跌和降薪打擊了員工士氣。王國輝說，股價從高位下跌了50%，並不意味著現在就很便宜了。「想想比特幣吧，對於這些公司來說，50%下跌之後，還有更深的深淵」。他說，人們需要弄清楚對於這些所謂的「科技」股現在是一次調整還是泡沫破滅。
編輯/lambor