光大證券發布港股投資策略報告稱，短期港股市場風險偏好有望得到修復。行業配置方面建議關注：1)平台經濟政策持續回暖下估值較低具有配置性價比優勢的互聯網科技股。2)景氣度較高，需求有提升的汽車電子。3)受益於穩增長政策的建築建材以及估值性價比優勢明顯的物業管理公司。

8月港股重點推薦標的：$騰訊控股(00700.HK)$、$新東方在線(01797.HK)$、$香港交易所(00388.HK)$、$新城悅服務(01755.HK)$、$時代電氣(03898.HK)$、$中國交通建設(01800.HK)$、$中國能源建設(03996.HK)$、$華潤啤酒(00291.HK)$、$周大福(01929.HK)$、$安踏體育(02020.HK)$。

光大證券主要觀點如下：

7月港股指數收跌「房貸斷供」事件下港股7月上旬持續調整。

7月上旬因樓盤停工、交房延期，多地出現由購房者發起的「強製停貸」現象，引發各方關注。市場對於中國房地產的風險擔憂再起，港股因此全面下挫。另外美國通脹6月數據再超預期，歐元區經濟面臨挑戰，海外不確定因素增加。利好與利空消息頻出，港股7月末持續震蕩。利好項上，7月18日起各地密集發放新一輪消費券，有望拉動居民消費熱情，促進消費加快復蘇。利空項上，海外政治局勢動蕩對港股擾動較大。

斷貸風波下經濟修復一波三折

斷貸風波導致房地產行業短期景氣度嚴重下滑，中長期來看風險可控。當前我國居民槓桿率和房地產金融化程度較低，且本輪住房貸款違約範圍主要集中在停工、延期交付項目上，涉及不良貸款占商業銀行按揭貸款的0.01%，斷貸對整體金融行業影響較小。而對於房地產行業，居民對期房購置避險情緒上升，優先考慮購買現房和二手房，新房銷售彈性提升。貨幣政策以寬鬆為主基調，並開展1000億元中期借貸便利(MLF)操作。預計後續結構性貨幣政策與利率市場化改革將持續發力，保證穩定增長。

美國衰退路徑仍不明確，歐債危機風險提升

7月末，美國公布二季度GDP環比折年率為-0.9%，美國經濟連續兩個月萎縮，陷入“技術性”衰退，美聯儲貨幣政策轉鴿，加息75個基點符合預期，美股在月末出現回調。盡管美國在今年陷入衰退的概率不高，但美國經濟下行已成定局。同期歐洲央行加息50個基點，三大利率提升告別“負利率”時代。歐洲經濟衰退下，歐債隱患提升。因此港股下半年仍面臨海外流動性風險，需要繼續關注能源價格、海外貨幣政策及衰退概率等指標。

短期港股市場風險偏好有望得到修復。

7月隨著疫情得到控製，線下消費場景逐漸恢復;同時各地自7月18日起密集發放新一輪消費券，居民消費熱情得以提升，促進消費加快復蘇。7月斷貸風波影響下港股持續回調，已反映了市場對於中國經濟的悲觀預期。未來隨著復工復產繼續推進疊加穩增長政策持續發力，短期港股市場風險偏好有望得到修復。

風險提示：俄烏衝突升級；美國經濟回落速度超出預期;海外市場波動。