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今日聚焦
研報觀點精選
中金：港股近期或繼續盤整，中期上行趨勢和相對韌性仍存在
中信證券：美聯儲9月存在加息放緩至50bps的可能
中金：加息繼續推進，增長還需下行
中信證券：長期看好元宇宙的發展潛力
銀河：軍工板塊中長期投資價值進一步凸顯
中金：2026年中國汽車傳感器市場空間有望達到1449億元
國聯：下半年風電裝機規模有望實現顯著提升，預計全年新增裝機量有望突破50GW
中信建投：繼續看好地產銷售的復蘇趨勢以及地產板塊的後續表現
西南：供需缺口擴大，特鋼金屬蓄勢待發
大摩：仍看好保險科技行業，給予眾安在線「跑贏大盤」評級
美銀：重申藥明康德「買入」評級，目標價降至120.2港元
國信：維持阿里巴巴-SW「增持」評級，估值區間143-155港元
華創：首予金斯瑞生物科技「推薦」評級，目標價44.86港元
瑞信：維持華能國際電力股份「跑贏大市」評級，目標價降至4.6港元
匯豐：上調青島啤酒股份目標價至107元，評級「買入」
一、宏觀大市
中金：港股近期或繼續盤整，中期上行趨勢和相對韌性仍存在
中金研報稱，預計港股的估值比較優勢、以及國內整體依然相對寬鬆的流動性環境仍有望支撐南向資金持續流入，而這在未來一段時間海外資金暫時難以大幅回流的情況下可能仍將是港股的主要驅動力。近期市場有所回調，主要是投資者對國內穩增長政策趨緩和外部環境變數等擔憂升溫所致，同時即將到來的年中政治局會議及中報業績期也使得觀望情緒濃厚。在這一背景下，我們預計短期市場不排除繼續盤整，等待政策與盈利的更多線索。中期而言，我們認為港股的上行趨勢和相對韌性依然存在，建議投資者密切關注政策信號、以及盈利變化，以判斷市場短期節奏和板塊強弱。
中信證券：美聯儲9月存在加息放緩至50bps的可能
中信證券研報指出，美聯儲在7月議息會議上如期加息75bps。當前美國通脹仍在高位運行，經濟距離實質性衰退仍有距離，但經濟增長可能已經開始影響美聯儲激進立場。鮑威爾在本次會議上首次提出放緩加息步伐的表述，釋放有條件的鴿派信號，美聯儲9月存在加息放緩至50bps的可能，但仍取決於通脹數據，預計年內或加息至3.5%附近。預計美元指數將在110以內磨頂，美債利率可能維持震蕩，美股9月前階段性反彈，但盈利預期下修製約反彈空間。
中金：加息繼續推進，增長還需下行
中金公司最新研報表示，美聯儲加息75個基點，符合市場預期，貨幣政策聲明承認經濟增長放緩，但鮑威爾暗示增長放緩是必要的。總的來看，美聯儲仍傾向於以犧牲經濟增長換取物價穩定，這意味著加息還將繼續推進，但對於未來加息路徑，美聯儲的態度也變得越來越模糊。對於9月是否再次大幅加息，美聯儲不主動、不拒絕、不承諾，這也引發了市場對於加息放緩的猜想。盡管如此，我們認為這次會議傳遞出的信息不足以打消市場的顧慮，「數據弱、政策緊」仍或將是未來一段時間海外宏觀與政策的主要特征。
二、行業板塊
中信證券：長期看好元宇宙的發展潛力
中信證券最新研報表示，據統計，2022年以來，超過20個城市/地區以產業政策、政府工作報告、行動計劃等形式釋放了對元宇宙在地方發展落地的支持。同時，VR/AR、數字藏品等元宇宙相關行業亦在持續演進中。我們長期看好元宇宙的發展潛力，國內支持政策和關鍵行業落地預期也有望為市場帶來信心，當前節點，我們的行業偏好依次為：1）VR/AR行業，包括整機、產業鏈、內容三個方向，其中整機部分建議跟蹤海外科技巨頭新品進展及國內布局情況，產業鏈部分建議關注光學、顯示及可能具備預期差的細分價值方向，內容端關注具有超前布局的相關企業；2）數字藏品行業，關注政策可能給國內數字藏品行業帶來的重大方向性指引，關注互聯網巨頭及廣電系企業的可能機會；3）數字孿生、開放世界遊戲、虛擬人等元宇宙相關賽道。
銀河證券：軍工板塊中長期投資價值進一步凸顯
銀河證券研報指出，2022年初，受美聯儲加息預期、俄烏衝突等影響，軍工板塊大幅回撤，基金調倉/減倉動作明顯，2022Q2有所回暖，機構持倉比例回升至4.41%，同比增長1.32pct，環比增長0.69pct。展望未來，我們認為軍工產業下遊需求的計劃性強且依然強勁，隨著國內疫情逐步趨穩，疊加行業產能擴張持續推進，軍工板塊全年業績在21年高增長基礎上的線性外推將依然成立，軍工板塊中長期投資價值進一步凸顯。
中金：2026年中國汽車傳感器市場空間有望達到1449億元
中金公司研報指出，汽車行業電動化、智能化功能持續迭代，感知層成為自動駕駛核心部件之一。隨著高級別輔助駕駛從L1到L5的持續突破，感知層在車身狀態和環境感知兩大維度進行品類升級和擴張。整車維度，汽車傳感器數量和單車價值量持續提升；結構維度，新增智能部件催生車身傳感器功能升級；功能看，環境感知傳感器成為智能汽車新增部件。傳感器市場存量大，增速快，經我們測算，2026年全球、中國汽車傳感器市場空間分別有望達到3803元/1449億元，2021-2026CAGR分別為26.3%/26.1%。
國聯證券：下半年風電裝機規模有望實現顯著提升，預計全年新增裝機量有望突破50GW
國聯證券指出，今年上半年我國風電新增裝機規模達12.9GW，同比提升19%，其中6月新增裝機規模2.1GW，同比下滑30%，環比上升70%，上半年裝機規模受疫情影響；隨著鋼價下跌、光伏組件價格高企，運營商接受度一降一升，下半年風電裝機規模有望實現顯著提升，該機構預計全年新增裝機量有望突破50GW。
中信建投：繼續看好地產銷售的復蘇趨勢以及地產板塊的後續表現
中信建投研報指出，本周新房銷售同環比均下行，樓市需求較為低迷。周內鄭州成立地產紓困基金，助力盤活爛尾項目，同時國常會再提因城施策促進房地產市場平穩健康發展，我們認為後續隨著各地停工事件逐步得到解決，銷售也將進一步復蘇。我們繼續看好地產銷售的復蘇趨勢以及地產板塊的後續表現。
西南證券：供需缺口擴大，特鋼金屬蓄勢待發
西南證券發布研報稱，我們認為未來3年，全球鉬基本無新增產能，供應相對剛性，伴隨國內製造業升級+綠色能源飛速發展，鉬下遊高強鋼、高速工具鋼、風電葉片、軍工高溫合金鉬需求未來空間較大。2022年上半年鉬行業供需缺口接近1萬噸，未來3年，缺口仍然存在，鉬價有望開啟一輪長周期上行。
三、個股方面
大摩：仍看好保險科技行業，給予$眾安在線(06060.HK)$「跑贏大盤」評級
大摩發布研報表示，給予眾安在線「跑贏大盤」評級，最新目標價為36港元，此外，大摩還給予該公司61港元的牛市目標價。大摩表示，眾安在線是中國第一家也是最大的純在線財產保險公司。它已經成為許多小眾財產保險市場的領導者，並成功地利用其數據分析能力來增加銷售和提高成本效率。於此同時，大摩認為眾安在線正在拓展業務，成為一家向外部提供保險技術和服務的提供商。
美銀：重申$藥明康德(02359.HK)$「買入」評級，目標價降至120.2港元
美銀證券發布研究報告稱，重申藥明康德「買入」評級，將明年收入預測下調至463.53億元(同比增19.6%)，經調整後非國際財務報告準則利潤預測下調至111.07億元(同比增21.1%)，目標價由144.1港元下調至120.2港元。
國信證券：維持$阿里巴巴-SW(09988.HK)$「增持」評級，估值區間143-155港元
國信證券發布研究報告稱，維持阿里巴巴-SW(09988.HK)「增持」評級，預計FY2023-25淨利潤為920/977/1077億元，估值區間為143-155港元。7月26日公司董事會授權管理層向港交所提交申請，將新增中國香港為主要上市地，完成審核程序後將在港交所主板及紐交所兩地雙重主要上市，預計今年底生效。阿里巴巴在美國掛牌的存托股和在中國香港上市的普通股將可以繼續互相轉換，投資者可繼續選擇以其中一種形式持有。
華創證券：首予$金斯瑞生物科技(01548.HK)$「推薦」評級，目標價44.86港元
華創證券發布研究報告稱，首予金斯瑞生物科技「推薦」評級，四大業務均處於行業領先地位，預計2022-24年營業收入為6.85/10.92/20.92億美元(同比增34%/60%/92%)，采用分部估值法進行估值，予整體估值810億元，目標價44.86港元。在領先的基因合成業務基礎上，公司已成為一家業務覆蓋生命科學服務、生物藥CDMO、細胞治療和工業合成生物產品的國際化生物科技公司，2015-21年營收CAGR達34.3%。此外，金斯瑞正在抓住機遇發揮全產業鏈協同效應，將基因與細胞治療(GCT)產業鏈以及合成生物學產業鏈作為布局重點，有望帶來新增長曲線。
瑞信：維持$華能國際電力股份(00902.HK)$「跑贏大市」評級，目標價降至4.6港元
瑞信發布研究報告稱，維持華能國際電力「跑贏大市」評級，下調2022年全年每股盈利預測64%，由於煤價較高及上半年業績偏弱，目標價由4.8港元降至4.6港元。在電力股中，該行偏好華潤電力。
匯豐：上調$青島啤酒股份(00168.HK)$目標價至107元，評級「買入」
匯豐研究發表報告，預計青島啤酒次季淨利潤有高單位數增長，H股目標價由102元升至107元，評級「買入」。報告指，鑒於今年天氣炎熱，看好第三季青啤表現。去年青啤第三季銷量按年下降約9%，形成低基數，原因是河南水災、疫情和風暴等。根據國家氣象中心，全國71個氣象站的溫度在今年6月13日至7月12日期間創下歷史新高，可能會促進啤酒消費。此外，由於包括鋁錠價格在內的原材料價格下降，預計公司的成本壓力將下半年有所緩解。
編輯/harry