今晚又是一個無眠夜。
香港時間周四淩晨2點，美聯儲將公布利率決議，隨後美聯儲主席鮑威爾將召開新聞發布會。
市場對於本次緊縮的步伐基本達成了一致預期，預計美聯儲將再次加息75個基點，使聯邦基金利率升至2.25%至2.50%的目標區間。
當前，75個基點加息已被充分計價，9月的政策指引才是市場著重關注的焦點。在今晚利率決議後的新聞發布會上，鮑威爾會如何看待美國經濟眼下的處境，也將備受矚目。
加息時間到，「預言家」怎麽說？
在本月發布的6月CPI繼續創出新高後，市場一度押注美聯儲本月將加息100基點。但隨著美聯儲官員陸續出來潑冷水，暗示他們傾向於加息75基點，這種可能性也開始降溫。
而讓市場能真正安心押注美聯儲今晚加息75個基點的理由，或許還當屬近兩個月愈發受到圈內關注的「美聯儲喉舌」《華爾街日報》的預測。
早在一周前美聯儲噤聲期剛開始的時候，華爾街日報記者Nick Timiraos就在一篇題為「美聯儲官員準備再加息75個基點」的文章中，為本月的議息會議定下了調子。文章指出，
美聯儲官員已暗示，他們可能在本月晚些時候連續第二次會議加息75個基點，以積極應對高通脹。
鑒於Nick Timiraos有過多次準確預判美聯儲的加息幅度的戰績，再疊加早前聯儲官員的預期管理，市場也就鮮有異議了。
7月利率決議成配角，9月的政策指引才是投資者的牽掛
明顯的是，眼前的加息似乎已不那麽重要，市場的心思全然放在了更遠的將來。
在7月會議之後，美聯儲的下一次政策會議就要等到9月21日了，間隔比較久。且隨著經濟衰退跡象顯現，市場對於美聯儲在抗通脹和支撐經濟增長之間如何取得平衡也越來越關注。
所以在本周的會議中，比起7月具體的加息幅度，鮑威爾應對通脹的舉措、以及9月會議的政策指引將受到更多關注。
但期望也不要太高。
在距離決議公布僅剩數小時之際，關於美聯儲不會提供清晰政策指引的討論聲越來越多。華爾街日報記者Nick Timiraos也撰文表示，鮑威爾可能會「留一手」：
美聯儲主席鮑威爾可能在本次會議後減少提供前瞻性指引。減少前瞻性指引、保持利率政策模糊性將使美聯儲官員在未來行動時有更大的靈活性。
其中的部分問題在於，美聯儲內部很難就未來加息幅度達成一致，這增加了提供前瞻指引的難度。鮑威爾此前也公開承認提供前瞻指引的困難：其在5月會議後的新聞發布會上承認，試圖提前60、90天給出前瞻指導非常困難。
但鑒於前瞻指引仍是市場焦點，鮑威爾可能會在新聞發布會上提供未來加息幅度的線索，同時可能會再次表示，考慮到6月CPI數據爆表，現在宣布抗通脹勝利還為時過早。
鮑威爾今天這個班，不好上
如今，鮑威爾正面臨艱難的抉擇：一邊是持續處於40年高位的通脹，一邊是作為經濟衰退指標的3月期和18月期的國債收益率曲線正在發出警告。
繼續緊縮還是暫停緊縮，這是個問題。
今年3月，在市場最受關注的經濟衰退指標——2年期/10年期美債收益率曲線倒掛前，鮑威爾曾試圖淡化這一曲線倒掛對經濟衰退的指示意義。
為此，他甚至不惜強推一個冷門(一般人還真不容易找到)的債市指標——三個月期國庫券收益率與18個月之後該國庫券的隱含收益率之差來作為比較，認為這一短期國庫券遠期息差才真正更為重要。並一度揚言，如果他推薦的這一短期國庫券遠期息差出現倒掛，可能就意味著美聯儲需要降息。
而尷尬的是，到了7月，這一能夠幫助鮑威爾解釋美國離經濟衰退依然遙遠的曲線指標，也開始發出了不詳的信號！
7月迄今，美國三個月期國庫券收益率與18個月之後該國庫券的隱含收益率之差急速縮減了約95個基點，創下1996年開始有該數據以來的最大月度跌幅。如果按照這一趨勢發展，很可能在下個月的某個階段就會跌至零以下。
很顯然，「經濟衰退依然遙遠」這一套說辭，即將站不住腳。
如何才能自圓其說，無疑成為今晚鮑威爾最頭疼的問題之一。
編輯/phoebe