對現在的歐洲來說，能源問題就像一處久久不能愈合的大傷口，稍有意外，就會血流不止，危及機體。
為什麽歐洲家庭不裝空調？
連日來，罕見熱浪席卷整個歐洲，對於幾乎不裝空調的歐洲人來說，這段時間很難熬。
在歐洲，建築物安裝空調比率不足20%，家庭有空調比率不足5%。為什麽歐洲家庭幾乎不裝空調？
最大原因是歐洲氣候一般較為溫和，歷史上夏季平均氣溫只有20℃，超過30℃的氣溫都較為罕見，而且夏季酷暑持續時間不長，一般也就熱個1-2周，靠著電風扇就能過夏。
除此之外，空調安裝費和電費高昂也是巨大的攔路虎，再加上不少老建築安裝空調還有繁瑣的報批程序，所以多數歐洲家庭沒有安裝空調的習慣。
其中說到電費，俄烏衝突之後，歐洲各國電費進一步升升。以德國為例，2021年德國1度電的價格在0.30歐元左右（約合人民幣2元），2022年初已漲到0.35歐元（約合人民幣2.4元），近期大概升升至0.44歐元（約合人民幣3元）。而國內1度電的價格一般在0.56-0.62元左右。
以往為了降溫，歐洲人或在電扇前放上一大碗冰，或見水就跳，家門口的溪流、水池和噴泉邊上都是避暑之地。就連埃菲爾鐵塔下面的大水池，都變成了摩肩擦踵的“大眾浴池”。
但這次熱浪，英法多國氣溫已達到40℃以上，可能熱得連河里的水都要幹了，有的家庭實在受不了，拖家帶口去附近的酒店住宿，只為了享受空調的涼爽。
天氣熱除了影響日常生活，也給日常生產和歐洲經濟帶來了嚴重影響。高溫之下，用電需求激增，對本就面臨能源供應危機的歐洲來說，真是“火上澆油”。
熬過了炎熱夏季，還有最難熬的“嚴冬”
受高溫幹旱影響，歐洲著力構建的水力、風能等新能源發電正備受考驗。
歐洲多國水電站蓄水、發電量下降。據統計，目前西班牙的水力發電為20年來第二低，法國的水力發電降至10年來最低，葡萄牙上月的水力發電量僅為去年6月的四分之一。
除了直接影響水力發電之外，由於核電廠需要大量水源對機組進行冷卻，河流水位下降也影響核電廠運轉。
而歐洲本就面臨天然氣供應危機，歐洲對俄製裁已實施到了第六輪，包括部分石油禁運，製裁俄油輪等。歐盟還在繼續起草第七輪製裁，這一次是禁運俄天然氣。
如今又遇高溫幹旱導致可再生能源發電量下降，讓能源問題雪上加霜。
這還沒完，熬過了炎熱夏季，還有最難熬的“嚴冬”！
為減少天然氣使用，歐洲多國呼籲民眾節約用電。歐盟委員會還打算放鬆排放控製，用其他汙染更嚴重的能源比如煤炭，來彌補俄天然氣的短缺。
歐洲人的生活開始發生變化，沒石油、天然氣，就燒煤炭、砍樹燒柴，政客們呼籲少洗澡、少穿衣、少開車、少出門、少用電、扔掉冰箱、烤箱、洗衣機。放棄現代化的生活方式，只是為了降低對俄羅斯的依賴。
下一步，歐洲可能會實行天然氣配給
上周三，為應對“北溪-1”管道檢修期結束後俄羅斯徹底“斷氣”，歐盟提議從下個月開始到明年3月，成員國“自願”減少天然氣使用量15%。
雖然俄羅斯輸氣量最終恢復到了維修前的水平，但隨著“嚴冬”越來越近，且天然氣供應仍存在不確定性，預防能源短缺變得越來越緊迫。
匯豐銀行能源分析師在最近的報告中表示，即使俄羅斯輸氣量恢復到了維修前的水平，歐洲也可能需要大幅減少天然氣需求：
我們的能源分析師認為，未來幾個月歐洲仍需要大幅減少天然氣需求，才能度過這個冬天。為了在11月1日之前實現80%的儲存目標，他們計算出，歐洲天然氣需求必須在2022年剩餘時間里，以9%的速度收縮。
要實現80%的儲存目標，還需要LNG（液化天然氣）進口量保持在較高水平。截至6月底，歐洲的LNG進口同比增長56%。其中大部分來自美國，進一步增加進口的空間可能有限。即使LNG進口量繼續保持高水平，歐洲也將面臨為2023和2024年冬季補充庫存的挑戰。這可能需要天然氣需求在2023年底之前進一步下降9%。
大幅減少天然氣需求，需要對終端用戶進一步提價，並對工業實行配給：
在此背景下，我們的能源分析師指出，如果2022-2023年天然氣消費量連續兩年以每年9%的速度下降，那麽減少的天然氣消費量將相當於德國去年的全部天然氣需求。因此，挑戰顯然是巨大的，實行某種形式的配給將是謹慎的。
匯豐：“配給=衰退”
匯豐表示，能源密集型工業是造紙、鋼鐵和化學工業。因此，這些行業可能會首先實行配給。
該行在分析歐元區各國對俄羅斯天然氣的依賴程度，以及各國所占能源消耗總量的比重後認為：
假設歐元區這些行業的天然氣消費量減少50%，天然氣消費量整體下降20%，歐元區GDP增長可能會萎縮約2.5%，這可能會在今年第四季度和2023年第一季度顯現。
其中，德國經濟萎縮幅度將略高於3%，意大利略高於2.75%，法國略低於2%。德國和意大利受到的打擊可能最嚴重，因為它們都有龐大的工業基礎，尤其德國是能源密集型國家，法國也不能幸免，特別是因為今年核能發電量將大幅下降。
與此同時，天然氣配給也可能導致更高的通脹：
配給可能進一步加大生產者價格上漲壓力，受影響的行業包括造紙、金屬和化學品。雖然食品加工行業的能源密集型程度只比整體工業高一點點，但這一行業的生產中斷可能會加劇已經在升升的食品價格通脹。
此外，如果配給帶來的痛苦不能公平地分配，實行天然氣配給還可能加劇歐盟國家之間的緊張關系，因此匯豐認為，歐洲需要采取協調一致的措施：
我們注意到，天然氣配給對經濟產出的影響可能與疫情類似，經濟的某些部門會“關閉”一段時間。但在政治上，最好避免重復疫情期間一些“以鄰為壑”的措施，包括疫苗、財政支持和邊境控製等方面。
歐盟可能需要就“基本”產業的構成達成共識，並建立一個框架，以確保配給的痛苦在各經濟體之間公平分配，降低歐盟成員國之間關系緊張的風險。
那麽在此背景下，歐洲會否推出新一輪貨幣和財政政策，以避免衰退？
該行認為，實行天然氣配給不一定會導致歐央行貨幣政策偏鴿：
一方面，經濟衰退的風險和實際收入下降將給通脹降溫，導致歐洲央行停止加息。但另一方面，天然氣配給是一種供應衝擊，其對經濟活動的嚴重拖累可能最終將是短暫的，但卻有可能通過對工資和價格的第二輪影響，使得通脹有可能大幅上升。
總的來說，我們的觀點是即使在能源相關風險上升的背景下，歐洲央行也將繼續加息，將存款利率從目前的-0.50%水平提高到2023年3月的1.25%。但如果能源危機在整個冬季席卷歐元區，歐央行很有可能在明年暫停加息，並維持現狀，但期間不太可能通過減少加息或量化寬鬆來刺激經濟。
財政政策方面，重新分配“下一代歐盟”復蘇基金（NGEU）的資金可能會對經濟有所幫助：
去年疫情期間商定的NGEU資金中，復蘇和恢復基金(RRF)包括7240億歐元(按當前價格計算)的資金，其中還有約2200億歐元尚未申請。這大約是歐盟GDP的1.5%。
不過該行認為，在高通脹、利率上升和缺乏央行量化寬鬆支持的背景下，大規模財政支出方案的推出將更具挑戰性。因此，無論是字面上，還是比喻意義上，歐元區經濟可能正在“能量耗盡”。