1.周觀點：

投資觀點：7月21日，商務部等27個部門聯合印發了《關於推進對外文化貿易高質量發展的意見》。其中在「深化文化領域審批改革」方面提及「聚焦推動文化傳媒、網絡遊戲、動漫、創意設計等領域發展，開展優化審批流程改革試點，擴大網絡遊戲審核試點，創新事中事後監管方式。」

2022年6月下發的遊戲版號中，首次出現「試點」的申報類別。本次《意見》提及擴大審核試點、創新全流程監管，或有助於網絡遊戲行業整體審核效率提升。

此外，本次《意見》亦提及「積極支持文化企業參加技術先進型服務企業認定，經認定的技術先進型服務企業可按規定享受相關企業所得稅優惠政策。」

7月21日，國家互聯網信息辦公室依據《網絡安全法》《數據安全法》《個人信息保護法》《行政處罰法》等法律法規，對滴滴全球股份有限公司處人民幣80.26億元罰款，對滴滴全球股份有限公司董事長兼CEO程維、總裁柳青各處人民幣100萬元罰款。

根據我們測算，80.26億元相當於2021年中國地區收入的約5%，相當於2021年總收入的約4.6%，與《個人信息保護法》第六十六條列示的情節嚴重的違法行為罰款金額上限接近。

整體而言，滴滴處罰落地，一方面為國內企業注重數據安全、隱私保護等敲響警鍾；另一方面，自2021年7月對滴滴實施網絡安全審查以來，市場或對處罰金額已有一定預期，本次處罰靴子落地。

伴隨螞蟻、滴滴等重點案例推進，平台經濟治理正由集中性治理穩步轉向常態化監管。

國常會7月22日最新定調，會議指出要高效統籌疫情防控和經濟社會發展，推動穩經濟一攬子政策進一步生效。並強調在消費領域，消費應成為經濟主拉動力；在平台經濟領域，平台經濟在促就業、促消費的作用。

我們認為我國經濟正處於企穩回升關鍵窗口，許多穩增長一攬子政策舉措還將在下半年逐漸或者持續顯效，疊加暑期旺季，旅遊業、餐飲等服務業或將迎來進一步需求復蘇，市場對下半年經濟復蘇及基本面如何體現尤為關注。

政策監管進行常態化監管，尤其是標誌性公司及重點事件的處理讓「政策底」成為市場共識。我們認為當前互聯網的投資機會已經從反彈到反轉，市場關注的是前期市場反彈後，基本面分化後不同平台公司的投資機會。隨著逐漸進入財報期，市場「關注二季度是否為基本面底，未來三四季度基本面如何表現」是未來的核心交易邏輯主線。

此外，中概審計底稿進展未來亦是市場核心關注的事件。

建議關注：總體而言，我們認為，未來重點關注疫情復蘇後的OTA板塊攜程、同程旅行等競爭格局改善和需求釋放；遊戲行業版號發布常態化及遊戲出海方向，基本面估值有望雙雙修復，關注騰訊、心動網絡、網易；疫情復蘇基本面有望修復的平台，如美團、京東、拼多多、BOSS 直聘；有望受益於加快大型平台企業金融整改，如阿里、騰訊；線上廣告行業期待三季度需求改善提速，關注可能產生結構性市場份額增長或降本增效顯著的平台，如快手、嗶哩嗶哩等；互聯網診療政策落地，關注基本面穩健有望獲取更多線上零售份額的平台，如京東健康等。

另外，新能源車方面建議關注下半年有重點車型上市的主機廠商，如理想汽車、小鵬汽車、蔚來汽車等。

2.公司財報

2.1.本周重要公司部分新聞

3. 港股及美股市場綜述及估值變化

3.1 本周恒生指數+1.53%

本周（2022年7月18日至7月22日）恒生指數收盤20,609.14點，上升約1.53%。

香港市場：

本周部分科技股中騰訊+2.15%，阿里巴巴-0.10%，美團+6.98%，京東+4.40%，小米+4.01%，網易+12.26%，百度+2.04%，快手+9.10%，中芯國際+6.29%。

3.2. 南向資金

上周（2022年7月18日至7月22日）港股通5個交易日共淨買入24.27億元。

本周港股通淨買入騰訊控股（約匯總13.27億元），美團-W（約匯總5.72億元），特步國際（約匯總4.31億元），中國海洋石油（約匯總4.06億元），香港交易所（約匯總1.69億元）；淨賣出小鵬汽車-W（約匯總5.02億元），理想汽車-W（約匯總2.86億元），比亞迪股份（約匯總2.64億元），藥明生物（約匯總2.60億元），信達生物（約匯總1.34億元）。

從活躍板塊來看，今年以來的南向資金主要流向可選消費、信息技術、能源、醫療保健、電信服務，年初至今淨買入金額分別達到645.33億元、481.54億元、197.92億元、102.10億元、53.20億元。

截止7月22日，港股通累計淨買入約2.06萬億人民幣，持倉市值TOP5分別為騰訊控股（約2290.74億港元）、美團-W（約1149.26億港元）、建設銀行（約1124.30億港元）、匯豐控股（約936.52億港元）、工商銀行（約907.69億港元）。

港股通持倉占比TOP5分別為保利物業（約65.20%）、山東墨龍（約64.42%）、東方證券（約51.03%）、中州證券（約50.44%）、綠色動力環保（約49.60%）。