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今日聚焦
研報觀點精選
中州國際：外圍繼續影響恆指表現，料恆指表現反覆
東方證券：港股已具備極佳配置價值，震盪中上漲曙光已現
高盛：預計貨幣緊縮行動將保持大刀闊斧
中信證券：光伏持續維持高景氣，關注儲能邊際變化
中原證券：下半年工業機器人板塊醖釀機遇
銀河證券：下遊需求持續高增，鋰電設備企業受益全球動力電池擴產
中信建投：推薦有色金屬、電氣設備、軍工、醫藥生物等行業
東方證券：重視消費、資訊科技和醫療保健板塊，關注高股息率和AH高溢價板塊
中信證券：美粧邊際復甦，醫美逆勢增長
中信建投：看好友邦保險長期且多區域運營能力，目標價107.2港元
里昂：重申美團-W買入評級，目標價310港元
中金：維持藥明生物「跑贏行業」評級，目標價上調至96.8港元
東北：首予361度「買入」評級，三大業務線發展迅速
中金：維持美的置業「跑贏行業」評級，目標價下調27%至14.25港元
一、宏觀大市
中州國際：外圍繼續影響恆指表現，料恆指表現反覆
中州國際研報指出，恆指近月反覆回落至近 20800 點水平。國內各項政策頻發，市場面臨近年內地的反壟斷法、政策、監管、內房債務等風險因素，惟政策風險繼續影響大市氣氛。 另一方面，美聯儲 6 月公佈加息 0.75%，鮑威爾指美國經濟強勁，可承受更緊的政策，美聯儲計劃繼續加息，直至通脹放緩至 2%。美聯儲議息紀錄指出，承諾繼續大幅加息壓抑高通脹，同時市場亦擔心環球多個央行開始收緊貨幣政策，外加俄烏地緣政治局勢緊張，外圍繼續影響恆指表現，料恆指表現反覆。
東方證券：港股已具備極佳配置價值，震盪中上漲曙光已現
東方證券研報指出，在聯繫匯率製下，下半年強美元預期還會製約港股，但不必過分擔憂，當前港股整體估值處於相對低位，而美元指數絕對值水平已處於2001年以來高位，因此強美元對下半年港股的影響或會減弱。展望下半年，雖然外部強美元的環境會對港股資金面產生一定的影響，但在盈利修復、估值低位、南下資金流入和人民幣離岸市場發展等因素加持下，目前位置的港股在經歷了長期下跌之後，已具備極佳的配置價值，震盪中上漲曙光已現。
高盛：預計貨幣緊縮行動將保持大刀闊斧
高盛集團總裁John Waldron一改今年早些時候對美聯儲貨幣政策的質疑，稱聯儲在抗擊通脹方面採取了正確的行動。「你看到美聯儲的行動相當激進，在我看來要遏製嚴重通脹此舉非常合適，美聯儲顯然是試圖通過前期集中發力來壓製住通脹……美聯儲的行事讓高盛印象深刻，我們預計他們在抗擊通脹方面會繼續保持激進步伐，到目前為止情況不錯。我們預計基準利率將在3％-4%區間的中段見頂……如果我們最終到達那個地方，經濟將重新站穩腳跟並實現增長。我認為重新設定經濟中的貨幣價格很重要，這是美聯儲非常關注的問題。」2022年1月份，Waldron曾表示， 美聯儲的獨立性近年來受到影響，在市場失去公信力。當時，他質疑美聯儲作為一個獨立的貨幣政策引擎的力量。
二、行業板塊
中信證券：光伏持續維持高景氣，關注儲能邊際變化
中信證券指出，在碳中和戰略背景下，能源轉型相關賽道成為市場關注熱點。基於政策文本量化與基本面的定性挖掘，我們在碳中和領域圍繞風電、光伏、儲能與氫能構建了季度賽道配置策略，從2018年至今實現超額收益188.56%，絕對年化收益率為42.3%。面向3Q2022，推薦關注受益增量政策紅利與裝機需求穩步上行的光伏，與受益分佈式能源建設與政策邊際上升顯著的儲能。
中原證券：下半年工業機器人板塊醖釀機遇
中原證券研報認為，目前看，我國製造業三化仍處於初級階段，我國工業機器人中長期看仍具有較大的增長空間。受疫情影響國外供應鏈衝擊明顯，國內企業對國產工業機器人供應鏈自主可控需求明顯增強，有望帶動工業機器人產業鏈進一步加快國產替代的速度，當前階段市場形勢有望類似於2020年疫情衝擊後的行業形勢，國產工業機器人龍頭有望再次收穫一波國產替代紅利，工業機器人相關標的經歷了較長時間的調整，調整幅度較深，下半年工業機器人板塊醖釀機遇。
銀河證券：下遊需求持續高增，鋰電設備企業受益全球動力電池擴產
銀河表示，新能源汽車產業鏈需求迅猛增長疊加疫情形勢的緩解，繼國內電池廠商新一輪擴產之後，海外廠商擴產進程也開始加速。寧德時代、遠景動力、中創新航、國軒高科、蜂巢能源等國內企業也加快海外電池廠落地步伐。歐洲本土電池企業和中韓電池企業加快電池產能建設，將極大推動鋰電設備需求放量，國內鋰電設備企業具備良好的技術、產能和產業鏈配套等競爭優勢，有望在本輪全球擴產熱潮中獲得新機遇。
中信建投：推薦有色金屬、電氣設備、軍工、醫藥生物等行業
中信建投研報指出，截至2022年7月16日，共有1723家上市公司披露了中期業績預告。A股已披露中報業績中，預喜率為41.32%。分行業來看，業績預喜率更集中在上遊資源行業，石油石化、有色金屬、採掘的預喜率分別100%、75.61%、75.41%。但是，A股多數行業2022上半年淨利潤增速相對於Q1增速放緩，僅有8個行業上半年淨利潤增速大於Q1增速。上遊資源、中遊製造、TMT業績超出一致預期的行業佔比較大，推薦有色金屬、電氣設備、軍工、醫藥生物等行業。
東方證券：重視消費、資訊科技和醫療保健板塊，關注高股息率和AH高溢價板塊
東方證券研報指出，考慮到下半年隨著經濟數據的改善，消費數據可能改善彈性比較大，因此港股可選的彈性會更大，而必選比較穩健，適合做防守。具體而言，可選消費方面，進攻方向為主，重點在於汽車、博彩和餐飲、消費電子。而必選消費方面，啤酒和乳製品為主，食品可以作為防守性倉位配置，抗風險能力比較強，現金流穩定，ROE水平穩健。另一方面，中美10年期國債收益率利差是我們跟蹤港股資訊科技和醫療保健板塊的核心宏觀指標，雖然當前中美利差依然處於倒掛走弱狀態，但下半年利差有望逐步走闊。在此背景下，港股整體的資訊科技和醫療保健板塊存在上行機會。
中信證券：美粧邊際復甦，醫美逆勢增長
中信證券認為，上半年尤其是2季度，儘管不可避免地受到局部疫情影響，但相對而言：美粧賽道較其他可選品穩定性更好、受衝擊小，龍頭表現優秀，且6月行業邊際復甦顯著；醫美賽道整體逆勢正增長，輕醫美佔比快速提升。展望下半年，美粧、醫美進入消費旺季，仍有望是可選消費中增速靠前的領域，在資金流入、優質標的稀缺的情況下，繼續看好優質龍頭後續行情。
三、個股方面
中信建投：看好$友邦保險(01299.HK)$長期且多區域運營能力，目標價107.2港元
中信建投發佈研究報告稱，繼續看好友邦保險長期且多區域的運營能力，雖然預計上半年NBV下降13%，但預計後續負債端將有所恢復，2022/23年NBV預測增長3.4%/15.2%，目標價107.2港元。報告中稱，公司競爭優勢有：深耕亞洲市場多年，品牌力強，先發優勢顯著;業務覆蓋亞洲多國，可降低業績波動性，且發展空間更大;打造健康生態，進而實現獲客黏客、降低賠付、精準定價;高質量的代理人團隊;與當地的頭部銀行深度綁定，可觸達更廣泛的客戶羣體。
里昂：重申$美團-W(03690.HK)$買入評級，目標價310港元
里昂發表評級報告指，美團今年次季業績受到疫情的嚴重幹擾，料總收入按年僅升12.8%至494億元人民幣，當中外賣按年增12.6%，門市、酒店及旅遊按年跌20%；由於補貼減少、成本控製收緊及新措施損失減少，經調整後除息稅前虧損(LBIT)或收窄至20億元人民幣，按季少虧20億元人民幣。該行表示，相信美團第三季或會面對宏觀經濟的不確定因素，總收入增長或只略改善至按年升17%，在季節性疲軟下，經調整後LBIT或按季持平至按季下調。該行將美團今年及明年總收入預測下調1%，調整後的淨利潤則分別下調0%及4%，其目標價為310港元，並重申其評級為買入。
中金：維持$藥明生物(02269.HK)$「跑贏行業」評級，目標價上調至96.8港元
中金髮布研究報告稱，維持藥明生物(02269)「跑贏行業」評級，2022/23年盈利預測不變，但考慮到公司全球競爭力凸顯，目標價上調10%至96.8港元，較當前股價有24.8%上行空間。公司預計2022年上半年收入同比增長61%-63%，歸母淨利潤同比增長35%-37%，高於此前管理層全年45%和40%的增速指引，超出該行預期。
東北：首予$361度(01361.HK)$「買入」評級，三大業務線發展迅速
東北證券發佈研究報告稱，首予361度(01361.HK)「買入」評級，看好其發展潛力，預計2022-24年淨利潤為6.88/8/8.92億元，同比增長14.37%/16.37%/11.44%。基於品牌定位和雙驅動的運營策略，構建成人裝、童裝、海外三條業務線，發展迅速，2006-2021年營收復合增速高達20%+。
中金：維持$美的置業(03990.HK)$「跑贏行業」評級，目標價下調27%至14.25港元
中金髮布研究報告稱，維持美的置業(10.12, -0.06, -0.59%)(03990)「跑贏行業」評級，考慮到交付進度和毛利率調整，下調2022-23年盈利預測19%/27%至33.1/31.5億元，同比下降15%/5%，目標價下調27%至14.25港元，對應40%的上行空間。該行預計公司上半年收入同比微增低個位數至330-340億元，報表毛利率同比下降4-5個百分點至16%-17%、核心淨利潤同比下降約30%，符合市場預期，預計不會宣派中期股息、與以往派息政策一致。
編輯/harry