昨晚（7月13日）公布的美國6月CPI升至9.1%（同比），為40年來最大增幅，也超過了所有的預期，此前市場預估為8.8至9.0%。

CPI即Consumer Price Index，消費者價格指數，是衡量通貨膨脹的主要指標，反映了物價水平的波動。一般定義這一數值超過3%即為通脹，超過5%為嚴重通脹。

在通脹形勢如此嚴峻的背景下，美聯儲勢必采取更強勁的加息手段應對。加息從市場上收回流動性，從而控製通脹。

此前多位美聯儲官員表示7月將加息75個基點，但昨晚的CPI數據出爐後，加75個基點似乎不夠了，市場已經在開始炒作加息100個基點的預期。

截至今晨，芝加哥商業交易所（CME）的「美聯儲觀察工具」顯示，加息至2.25%至2.50%，即7月加息75的幾率跌至19.7%，而7月加息100個基點，升至2.50%至2.75%的幾率升至80.3%。

一天前，加息100基點的幾率還為零。

若美聯儲7月的確加息100個基點，將是近代史上最高加息幅度。

下一次加息將在7月28日

根據美聯儲官網信息，7月的貨幣政策議息會議將於當地時間7月26、27日舉行。香港時間7月28日2點將公布利率決議，屆時美聯儲主席鮑威爾也將召開新聞發布會，加75還是100基點立見分曉。

在此之前，多位美聯儲官員將發表講話，市場或許會從他們那「探探口風」——

香港時間今晚，美聯儲理事沃勒將就美國經濟前景發表講話。

7月15日（周五）晚，2024年FOMC票委、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克就貨幣政策發表講話；隨後2022年FOMC票委、聖路易斯聯儲主席布拉德也就經濟前景發表講話。

多位官員密集發表講話，或被視為美聯儲的「預期管理工具」，因為美聯儲不可能在毫無預示的情況下就直接加息100個基點。

通脹還是衰退？市場交易主線逐步清晰

由此可見，7月28日以前，市場關注的焦點仍在加息75還是100基點，加息的幅度是否符合預期。

當7月28日美聯儲「一錘定音」以後，大幅加息的背景下，市場的交易主線可能將從加息轉為經濟衰退：

渣打銀行預測，未來12個月美國衰退的概率為40%-50%。

不少聲音認為，在高通脹背景下，美聯儲更激進的貨幣政策將美國經濟推入衰退只是時間問題。

而鮑威爾6月下旬出席國會聽證會時也承認，美國經濟存在衰退可能性，實現軟著陸將非常具有挑戰性。

有分析表示，昨晚CPI超預期，但美股表現穩健，除了市場對通脹加劇早有預期之外，也有一部分原因是最近市場炒作焦點過多，建議關注美聯儲官員的講話，靜待7月28日的節點，把握好自己的交易節奏。