備受關注的Q2財報季將於下周開始，摩根大通、摩根士丹利將率先拉開帷幕。

在通脹和經濟增長擔憂加劇的情況下，未來一個月公布的一系列財報將揭示企業如何應對升升的通脹、消費者支出的變化和動蕩的供應環境。而企業管理團隊對2022年下半年前景的預測和評論對市場的影響可能會更大。

摩根士丹利策略師稱，在標普500指數上周結束1970年以來最糟糕的半年度表現之後，業績發布季將是對美國股市的一個關鍵考驗。

營收預期略顯樂觀，能源、工業及材料行業或有不俗表現

根據FactSet的預測顯示，本季度每股收益或同比增長4.1%，而這將是2020年四季度以來最慢的增長速度。營收預期略顯樂觀，預計標普公司的銷售額同比增長10.1%，這將標誌著營收連續第六個季度增幅超過10%。

行業方面，預計標普的11個行業的收入都將實現同比增長。有五個行業的銷售額預計將出現兩位數增長，能源和材料行業有望領漲。

• 能源板塊：預計Q2每股收益同比增長217%，營收同比增長44.9%

隨著石油和天然氣價格的升升，能源行業持續受益。根據FactSet的數據，預計能源行業將是11個行業中，同比收益增長最大的板塊——Q2每股收益料大幅增長217%，同時，該行業的營收同比增幅也將創下最高紀錄，為44.9%。

埃克森美孚和雪佛龍公司預計將是該行業收益升升的最大貢獻者。

• 工業板塊：預計Q2每股收益同比增長27.1%，營收同比增長12.5%

根據FactSet的數據顯示，對經濟狀況最敏感的工業板塊預計Q2每股收益同步增長27.1%，在所有11個行業中的表現僅次於能源行業；預計Q2銷售額將同比增長12.5%，在收入增長中排名第四。

預計該行業板塊中，將有10個子行業的利潤錄得同比增長，其中航空、建築和工程、航空貨運和物流集團有望交出亮眼的成績。

• 材料板塊：預計Q2每股收益同比增長13.5%，營收同比增長16.2%

據FactSet的數據顯示，材料行業在Q2中的表現也不俗，預計每股收益同比增長13.5%。與此同時，由於黃金、銅、鎳、鉑、鈀和鋁等金屬價格走強對該行業有利，預計營收同比增幅將達16.2%。

重點留意：管理層如何調整下半年的業績指引

巴倫周刊指出，下半年，預計標普500指數公司的收入、每股收益這兩項指標的增長都將放緩，利潤率也將收窄。而這種轉變或將在財報電話會議中得到最為明顯的體現。各家的CEO和CFO可能會把下半年的潛在風險和不確定性納入他們的預測。

谘詢公司Richard Bernstein Advisors首席執行官Richard Bernstein表示：

我認為管理團隊的措辭會更趨於謹慎。我們正處於利潤周期中增長速度較為緩慢的一面，這並不是說利潤會下降，這可能是今年年底或明年會發生的事，但顯然已經過了利潤增長的高峰期。

標準普爾道瓊斯指數高級股票分析師Howard Silverblatt也表示：

通脹和成本上升將成為（第二季度財報電話會議）的一個重要話題，企業高管也會談到很多匯率變化給運營帶來的影響方面的話題。

二財報季的情況將在很大程度上影響第三和第四季度分析師在做預測時使用的模型，目前的普遍預期是二、三季度利潤都會出現11%到13%的增長。

但如果二季度財報表現不佳，或管理層下調未來業績指引，這可能意味著分析師將下調未來兩個季度的利潤預期，而這將給今年迄今已經下跌了21%的股市帶來更多壓力。

華爾街分析師總體比較悲觀

• 大摩：財報季或帶來新的下行風險

大摩認為，俄烏戰爭和新冠疫情對於經濟的影響比預期得更糟糕，而眼下即將到來的美股財報季將在美股接下來的走勢中發揮重要影響。已經有跡象顯示，未來幾個月的財報盈利預期將被大幅下調。

根據其對美股財報盈利的看法，標普500指數的合理價值約為3400-3500點，比當前水平低約11%。

除非盈利預期下調至更合理的水平，或估值反映出這種風險，否則熊市還沒有結束。

• 高盛：美股利潤即將開始下滑

高盛表示，美股利潤即將開始下滑。如果按照現在的趨勢，標普500指數在年內有可能下探至3150點。

高盛的分析師Chris Hussey說：

如果我們的模型被驗證是正確的，我們可能會看到未來美股的利潤大幅下降。假設預期營收沒有變化，僅由於利潤率被壓縮就可能會降低明年股票每股收益中位數增速從正10%到0%。

我們繼續建議投資者關注他們對盈利前景相對有信心的股票，包括增長穩定的公司和醫療保健行業，後者在過去幾次的衰退中，每一次利潤都在增加。

有市場人士表示，如果即將到來的二季報坐實了美股上市公司盈利開始下滑，那麽衰退交易可能就會取代通脹交易成為主流。